四大讯号显示美股狂喜状态到头了  美国股市近来展现了狂喜状态，但投资者可能低估了潜伏的危险。 近来系列的股价与企业信心数据显示，尽管全球经济增长展望依旧强劲，但聪明的投资者恐必须保持警愓。 以下为目前股市让人担忧的四大讯号： 1.依赖美联储振兴措施：简言之，金融市场已完全寄托宽松的货币政策，这让投资者忽略了实质经济与政治的脆弱性。 国际清算银行指出，投资人积极追求殖利率，因而投入了较具风险的欧洲与新兴市场债券，及评等较低的公司债。 一旦利率快速上升，或经济情况恶化，他们就将陷入重重问题。 透过低利率刺激经济，只会引发更多债务，最终将让欲解决的问题，反更加严重。各国将因而陷入债务陷阱。 2.股价偏高：根据常用的市值模式，美国股市已来到了上次引发股市崩盘的高水平。根据Shiller本益比，S&P 500目前逾26倍。逾130年的长期平均值为16.5倍。 1901年，Shiller本益比首度上升至高于25倍，1929年再度出现。2000年科技泡沫高峰期，该本益比达到44新高点，而后股市出现崩盘。2003年，该指数再上升至25之上，并停留于该水平，直到2007年，即所谓的大衰退之前。 根据瑞士信贷银行的研究显示，一旦本益比高于26，未来五年，美国股市的报酬率通常会转为负数。  3.市场涨势远超过实质经济成长：与美国整体经济相较，股价已上涨到了高处不胜寒的地步。Cumberland顾问公司董事长David Kotok说，唯一另一次股市市值与美国GDP比，达到更高水准，系出现在科技泡沫高峰期。 “我们认为股市回档的可能性已上升，”Kotok在周一的研究报告中解释道。 当股价已反应相对于GDP的总体经济，则股市已充份反应价格的机率便告上升。  4.企业领袖不再乐观：大型会计顾问公司Deloitte周一公布一项调查结果显示，美国企业财务长调降了今年获利预期，制造业执行长尤其感到悲观。 Deloitte公司调查还发现，财务长的资本支出预期亦下降。（.凤.凰.黄.金.频.道） 全球制造业“冰火两重天”：中美强劲复苏 其他地区失去动力  昨天，全球各大经济体纷纷公布6月制造业PMI数据，欧洲、澳大利亚、韩国、日本均有放缓或失去增长动力的迹象，前景堪忧。唯有中国PMI在半年后重现增长，制造业呈全面复苏态势，美国制造业也继续保持较快扩张。 中国：PMI回归扩张 制造业回暖 在继汇丰PMI之后，官方PMI也回归增长。6月官方制造业PMI为51.0，为连续第四个月回升，创六个月最高水平；6月汇丰制造业PMI终值为50.7，PMI终值为六个月来首次重回50枯荣线上方。 无论是官方制造业PMI，抑或汇丰制造业PMI，新订单指数和新出口订单指数均在回升。国内外需求正回暖，制造业可能正在全面复苏，政府多种稳增长措施成效显现。 美国：仍保持较快速度扩张 美国制造业也连续13个月保持扩张。美国供应管理协会公布的数据显示，美国6月ISM制造业指数55.3，市场预期为55.9，前值为55.4。6月ISM制造业扩张速度略低于5月，但仍保持较快速度扩张，其中新订单指数创2013年底来新高。 昨天同时公布的美国6月Markit制造业PMI终值57.3，创2010年5月以来新高，预期57.5，初值57.5。 欧洲：复苏正在失去动力 受法国制造业进一步萎缩影响，欧元区制造业复苏放缓。法国6月制造业PMI终值48.2，低于50的枯荣线，5个月来首次收缩。 欧元区制造业连续第12个月正增长，然而，有迹象显示，制造业复苏正在失去动力。欧元区6月Markit制造业PMI终值51.8，创7个月新低，制造业产出指数以及新订单指数都较5月有所下降。欧元区中，西班牙表现亮眼。西班牙6月制造业PMI 54.6，创下7年来新高。 日本：消费税后企业信心大幅下滑 日本央行昨天（7月1日）发布的6月份企业短期经济观测调查（短观报告）显示，日本大型制造业企业信心指数较3月份时的17下滑至12，为六个季度以来首次下跌，同时也低于经济学家平均预计的12，显示消费税上涨对企业运营的打击程度比预想更大。 日本４月１日消费税从5％上涨至8％，受此影响，消费者支出意愿低迷，企业投资也有所减少。国内需求疲弱，日本企业对短期经营信心不足，是6月份日本企业信心指数出现下滑的主因。除制造业企业外，当月日本大型非制造业企业信心指数也较3月份时的24大幅下降至19。 澳大利亚、韩国：制造业持续萎缩 昨天公布的澳大利亚6月AIG制造业表现指数从49.2略降至48.9，已经连续8个月处于萎缩状态。 韩国6月制造业采购经理人指数(PMI)降至48.4，为10个月以来最低水平，表明该国经济复苏正在失去动力。（.华.尔.街.见.闻） |
