| 乳业重组方案公布：2015年前10家行业集中度65% 国务院办公厅转发《推动婴幼儿配方乳粉企业兼并重组工作方案》 国务院办公厅近日转发了工业和信息化部、发展改革委、财政部和食品药品监管总局联合制定的《推动婴幼儿配方乳粉企业兼并重组工作方案》(以下简称《工作方案》)，部署进一步规范市场秩序，推动企业兼并重组，优化产业结构，提升质量效益，促进婴幼儿配方乳粉产业健康发展。 《工作方案》指出，婴幼儿配方乳粉质量安全既是重大民生问题，也是重大经济和社会问题。为不断提升我国婴幼儿配方乳粉质量安全总体水平，促进婴幼儿配方乳粉产业持续健康发展，要按照新型工业化的要求，推动我国境内依法取得婴幼儿配方乳粉生产资质的乳制品企业实施兼并重组，引导生产要素向优势企业和重点区域集中，推动婴幼儿配方乳粉产业规范化、规模化、现代化发展。力争到2015年，形成10家左右年销售收入超过20亿元的大型婴幼儿配方乳粉企业集团，前10家国产品牌企业的行业集中度达到65%；到2018年，争取形成3-5家年销售收入超过50亿元的大型婴幼儿配方乳粉企业集团，前10家国产品牌企业的行业集中度超过80%。 为保障上述目标实现，《工作方案》明确了如下政策措施。一是严格行业准入和生产资质管理。参照药品生产管理措施制定婴幼儿配方乳粉生产许可审查细则，进一步严格行业准入标准、生产规范和生产许可条件。对不符合产业政策和生产条件的企业，不得发放生产许可证；对不能持续保持许可条件、不符合良好生产规范要求的企业，实行限期停产整改，整改后仍不符合要求的，取消婴幼儿配方乳粉生产资质。 二是简化审批手续。强化部门联动，推行并联式审批。对兼并重组涉及的生产许可、工商登记、资产权属证明等变更手续，从简限时办理。 三是加大财税支持。对兼并重组获得的收益或资产评估增值，可以递延缴纳企业所得税；涉及的契税、土地增值税和印花税，可按现行税收政策予以减征或免征。同时，中央财政通过淘汰落后产能奖励、技术改造、关闭小企业等渠道，对企业兼并重组予以支持。 四是加大金融支持。银行业金融机构对兼并重组企业实行综合授信。允许符合条件的企业以发行优先股、定向发行可转换债券作为兼并重组的支付手段。对上市公司发行股份实施兼并事项，不设发行数量下限，兼并非关联企业不再强制要求做出业绩承诺。非上市公众公司兼并重组，不实施全面要约收购制度。 五是落实土地管理政策。兼并重组涉及的划拨土地，经有批准权的人民政府批准，可以继续以划拨方式使用；涉及的原生产经营性划拨土地，经有省级以上人民政府批准，可以作价出资(入股)方式处理。 伊利股份:乳业龙头进入利润爆发期 研究机构：长江证券 日期：4月30日 事件描述 伊利股份(600887.SH)今日公告2013年年报和2014年一季报,主要内容如下:2013年公司实现收入477.79亿元,同比增长13.78%,净利润31.87亿元,同比增长85.61%;EPS为1.65元;其中Q4收入112.08亿元,同比增长23.41%,净利润6.72亿元,同比增长91.39%;净利润率5.99%,同比上升2.13%。同时公布高送转分配预案,每10股派现8元,每10股转增5股。 Q1收入131.1亿元,同比增长11.82%,净利润10.84亿元,同比增长122.54%;净利润率8.27%,同比上升4.11%。EPS为0.53元。 事件评论 公司年报和一季报净利润均大幅度超预期,且13Q4和14Q1的利润增速均来自于正常主营业务的利润率提升。分析师认为,乳制品行业虽然受制于上游原奶供给的束缚,3-5年内收入增速提高有限,但是受益于格局逐步改善、消费结构升级、全国产能和渠道建设成熟带来的利润率提升,乳企龙头进入利润爆发期。 在去年"奶荒"严重,产品销量下滑的情况下,公司全年实现收入增长13.78%。其中高端产品占比提升。液态奶实现收入370亿元,分析师预计其中高端产品销售占比达到35%,而普通低端产品销售下滑。金典销售超过34个亿,同比增长近70%。奶粉在行业竞争加剧的情况下基本恢复了事件发生前的水平,收入达到55.12亿元,和11年相比仅下滑2.3%。 随着今年金典有机、进口培兰和安慕希常温酸奶等多款高端产品的陆续推出,高端产品占比将进一步提升。 公司去年下半年经历两次价格提升之后,销量几乎没有受到影响,表明公司强大的成本转嫁能力。一季度收入增长11.82%,Q4+Q1收入同比增长16.88%,扣除10%-15%左右的提价幅度,销量仍然维持正增长。提价和产品结构升级带来一季度毛利率的大幅度提升,同比增长1.73个百分点。 销售和管理费用率如期下降。2013年销售费用率下降0.64个百分点,一季度下降1.24个百分点,属于收入快速增长后的合理下降幅度。一季度净利润率达到8.27%,几乎为历史最高水平。 分析师预计公司2014-2016年EPS分别为1.80元、2.44元和3.26元,维持"推荐"评级。 |
