| 媒体称优先股2014年额度千亿传言不实 5月30日，市场传言称国务院和汇金统一部署，2014年优先股额度为1000亿元。但是，记者向汇金权威人士求证得知，“不可能”有此安排。 市场传闻称，2014年千亿优先股额度中，“考虑已公告的农行800亿元（首次若发500亿元），中行600亿元（首次若发300亿元），浦发300亿元（首次若发500亿元），则合计吃掉950亿元，也就剩50亿元了”。 汇金权威人士向财新记者证实，银行优先股由银行自己决定额度，没有统一部署安排额度这一说法。 商业银行发行优先股，只需根据自身资本金缺口等决定额度，最高额度可补充资本充足率1个百分点，发行额度向银监会报备即可。 4月11日，记者独家获知，优先股试点首轮工商银行、农业银行、中国银行、浦发银行拟分别发行800亿元、800亿元、1000亿元、300亿元优先股。其中，工行计划发行600亿元A股优先股，200亿元H股优先股。（见财新《新世纪》周刊2014年第14期“银行优先股起步”） 当时保荐、承销优先股的投行名单未正式确定。其中，工行A股优先股尚未明确保荐机构，彼时中信证券、国泰君安、华泰联合、瑞银证券、中信建投、高盛高华等均在争取联席主承销商资格。 4月18日，银监会、证监会联合发布《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》，文件要求，商业银行应在发行合约中明确，有权取消优先股的股息支付且不构成违约事件。银行发行优先股的意义在于补充一级资本工具。因此，监管意见指出，优先股条款需具备非强制分红、非累积、强制转换、不可回收等特征。 同时，优先股采取非公开发行的方式，主要面向以机构投资者为主体的合格投资者发行。此外文件指出，非上市商业银行发行优先股，需在全国股份转让系统挂牌公开转让。 央行副行长刘士余曾表示，如果五大行保持现有增长水平和内部资本积累比例，2014年将首次出现资本缺口405亿元，2017年资本缺口累计将达到1.66万亿元。监管机构表示，商业银行补充资本需求较为迫切，但发行普通股收A股市场环境的限制，因此鼓励银行发行优先股补充以及资本，有助于减轻商业银行发行普通股对A股市场的压力。(.财.新.网.吴.红.毓.然) 财政部：优先股印花税享千分之一税率
4大投资路线 财政部6月3日发布《关于转让优先股有关证券（股票）交易印花税政策的通知》指出，在上海证券交易所、深圳证券交易所、全国中小企业股份转让系统买卖、继承、赠与优先股所书立的股权转让书据，均依书立时实际成交金额，由出让方按1‰的税率计算缴纳证券（股票）交易印花税。通知自2014年6月1日起执行。 东吴证券认为，在优先股业务的企业拓展方面，不仅要关注上证50指数成份股公司，而且应该充分关注可发生并购需求和普通股回收需求的任何其他上市公司，同时重点关注易于产生并购而且国家鼓励并购整合的行业和领域。 1、上证50板块： （1）银行金融板块我们认为银行业是最有可能迎来优先股发行试点的行业。商业银行发行优先股将有效补充一级资本充足率，缓解股权融资的压力。近期招行、平安的再融资价格基本在1倍PB，融资成本相当于ROE水平(约20%)，而优先股成本仅6%-7%(考虑到税收问题，税前成本在8-9%)。基于以上逻辑，上证50中的银行股最有望成为发行试点。其中浦发银行、华夏银行、民生银行、招商银行、兴业银行、北京银行、农业银行、交通银行、工商银行、光大银行等尤其值得关注。除此之外中国建筑、中国水电、永泰能源、金融街等也值得注意。 另外，保险、券商等业务与净资本挂钩的行业，也能受益于股权性资本工具的丰富；券商也可以通过优先股发行拓宽投行业务范围；保险还可受益于可投资品种丰富，6-7%银行永续优先股收益率，相比5-6%收益率、5年期左右的次级债更匹配其负债。所以，上证50中的保险、券商有望受益，中信证券、海通证券、中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿、华泰证券、方正证券值得关注。 （2）高负债板块除去银行板块，其他负债程度已经比较高，但盈利能力强的企业也有很强的发行优先股的需求：一方面，债务水平已经处于高位，债务风险和发债成本都已经很高，难以通过债务融资解决自身资金需求；另一方面，由于债务风险高，普通股对投资者的吸引力也不大，使得这些公司难以通过股权融资的方式获得资金。结合以上逻辑，负责率高，市净率低于1的企业有很强的优先股融资需求，而其中盈利能力较好，股息率较高的企业更加有能力支付优先股的高股息，所以电力、交运、建筑、煤炭、地产等板块对优先股最有热情。 上证50中其他符合上述条件，具有优先股发行可能的企业还有：包钢稀土、上汽集团、中国化学、三一重工、中国石油、中国石化、中国南车、广汇能源、潞安环能、中国北车、紫金矿业、中国重工、厦门钨业等。 2、并购重组板块根据十八届三中全会政策精神和相关部署，国企改革和相关领域的开放将逐步推进。优先股作为国有企业改制中具有优势的金融工具，有望在相关板块出现。具体可以关注上海国企改革、广东国企改革中、石油领域改革及铁路领域改革等的相关概念板块。 除此之外面临化解产能、改善行业结构的行业，比如钢铁、水泥、电解铝、玻璃、船舶制造等也值得关注。 3、普通股回购板块监管层对公司回购自家发行在外的股票一向是鼓励的，且这一手段在国际上也是比较有效的市值管理工具之一。鉴于近年来蓝筹股的表现不佳，创业板屡创新高的两极分化表现，公司和监管层都对蓝筹股的羸弱表现无可奈何。《办法》中允许上证50以外的公司通过发行优先股以回购股票，就意义和作用上来看对于蓝筹股更加有利，蓝筹股公司通过发行优先股可以提升其对投资者的吸引力，达到市值管理的目的。 4、关注新三板企业 |
