| 证监会通报今年1到4月上市公司监管情况 证监会30日召开例行新闻发布会，新闻发言人张晓军通报了今年1到4月的上市公司监管情况。从整体看，仍以非现场监管和事后审查为主，截至4月底，证监会各派出机构共采取44项行政监管措施，同比增长57%，并对10家上市公司信息披露违法违规立案；同期交易所采取自律监管措施8587家次，同比增长236%。 张晓军介绍，在1到4月的上市公司监管中发现，上市公司质量总体保持稳定，恶意违规现象相对较少，但也存在一些问题。其中，信息披露方面主要存在的问题包括：业绩预告违规、业绩变脸；披露不及时、不完整；大股东未配合履行信息披露义务、年报披露存在错漏；行政处罚披露不充分等。在规范运作方面存在的问题包括：关联方非经营性资金占用；违规使用募集资金；公司治理不够规范；财务处理不规范、不准确。 证监会研究特定股票ETF开展期权交易试点市场影响 证监会新闻发言人张晓军30日表示，新国九条指出要推特定股票的ETF产品，为了落实新国九条，目前证监会正在研究论证特定股票的ETF产品开展期权交易的试点方案，也将出台相应的管理办法。 对于个股期权，张晓军表示，将根据特定股票的ETF产品开展期权交易的试点方案推出后，总结经验再进行研究论证。 期权是风险管理市场不可或缺的基础产品，期权的非线性风险收益特征，能够帮助投资者巧妙f地改变投资组合风险收益的概率分布，实现特定的投资策略。从全球范围看，权益类期权是场内标准化期权市场的主要品种，占场内期权交易量的90%以上。产品结构上看，个股期权、ETF期权和股指期权三分天下。 易方达基金认为，就A股市场而言，ETF期权将对ETF市场带来深远影响： 第一，增加对ETF的需求。期权的产品特性决定了期权的应用策略异常灵活，基于ETF期权的各种投资策略，都需要与ETF搭配使用。ETF期权使用越频繁，对ETF的需求就越大。 第二，改善ETF市场流动性。我国ETF市场流动性呈两极分化局面。由于ETF期权的各种投资策略(对冲策略、做市商策略)需要对标的ETF进行对应的交易，一方面，ETF期权将有助于改善标的ETF市场流动性；另一方面，目前ETF做市商和融券提供商的参与意愿不强，推出ETF期权后，有助于上述中介机构降低运作成本、丰富盈利模式，从而提升中介机构参与ETF市场的动力。 第三，改善ETF投资者结构。从实际情况看，我国ETF持有人仍以散户为主，投资者结构单一，投资策略相对简单。由于指数长期走势不太明朗，长线投资者心存顾虑，不愿长期持有ETF，倾向于短线交易。而基于ETF和ETF期权的投资策略则较为丰富，有助于将各种类型的投资者引入ETF市场，尤其是机构投资者。 第四，丰富ETF中介机构的业务模式。从海外情况看，券商利用场内期权发行结构化产品是重要的发展方向。美国2012年共发行10390只结构性产品，发行规模近500亿美元，近80%的结构性产品挂钩权益类资产，其中又以挂钩单只股票和单一指数的产品最多。未来，国内券商可以通过场内期权为社保、保险、高净值客户等提供市值管理服务，国内的券商、银行、基金专户可以通过场内期权发行结构化产品，丰富国内投资渠道。 当然，ETF期权能否发挥应有功能，还需要ETF基础市场设施的进一步完善。以ETF的T+0交易为例，如果没有T+0交易，包括Delta对冲在内的许多期权基本策略都无法正常开展。（.证.券.时.报.网） |
