| 北新路桥全额计提1524万元坏账准备 占2012年净利润四成 近日，北新路桥在2013年度财务检查中发现，1524万余元项目工程款遭公司工程项目财务人员挪用。对此，公司在2月20日发布公告称，该笔款项可能无法及时全部追回，按照谨慎原则，决定对上述其他应收款全额计提坏账准备。 北新路桥董秘朱胜军表示一切以公告为准。 据北新路桥的公告显示，公司在发现工程款遭挪用后立即向公安机关报案，目前该案件处于公安机关侦查阶段，当事人尚在追捕中。北新路桥表示，根据公司机关侦查进展情况，公司将针对案件相关人适时启动诉讼程序，尽最大努力降低公司损失。对于相关责任人员，公司将按照内部问责制度相关规定进行处理。 针对案情，北京威诺律师事务所杨兆全律师向记者表示，"根据刑法规定，公司职员利用职务便利，占有公司财务，应该构成职务侵占罪。构成此罪，最高将处以15年以下有期徒刑，并处以没收财产"。 北新路桥方面表示，根据目前公安机关查明的基本事实，结合当事人的资产状况，按照谨慎原则，决定对上述其他应收账款全额计提坏账准备1524万元。据悉，上述计提资产减值准备约占公司2012年度归属于上市公司股东净利润3753.89万元的比例为40.6%。此次计提将减少2013年度净利润1524万元，相应减少公司2013年末所有者权益1524万元。 值得一提的是，公司预计2013年度归属于上市公司股东的净利润变为幅度为-50%至0%，而据北新路桥的初步测算，考虑上述损失后，预计公司2013年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度并不会发生变化。 关于挪用工程款人员的具体情况，朱胜军并没有过多透露，其表示"已经立案，具体的情况还在侦查中，而该笔款项也只是普通的工程款，对相关工程并无影响"。但当记者问及1524万余元这笔数目不小的金额被财务人员挪用，是否是公司财务监管存在漏洞时，他则避而不谈，只告诉记者，一切都在公告中说明。 新疆浩源：依托区域优势保证业绩增长买入评级 2014-04-17 类别：公司 研究机构：民族证券 投资要点： 报告期内，公司实现营业收入2.75亿元，同比增长15.42%；归属于上市公司股东的净利润8226万元，同比增长27%；基本每股收益0.70元，2013年分配方案为每10股转增10股，派1.2元。 公司业务主要在阿克苏市城区及外三县管网延伸，民用气销售和民用户安装数量增加使得公司收入增长。2013年公司共销售天然气1.07亿立方米，同比增长9.5%；民用户安装19650户，大幅增长37%。车用气销售量未完成目标任务的原因是公司所属加气站三年一次的例行监检停业和柴油车"油改气"的暂停，影响了发展重卡用气市场。 2013年铺设高中压市政管网45.7公里，巴楚县、阿克苏市门站(含加气站)改扩建以及新建4座加气站投入运营；阿克苏纺织工业城门站(含加气站)已劢工。2014年计划新建加气站7座、改扩建加气站5座，为公司进一步扩张市场打下基础。 阿克苏地区探明的天然气资源总量10万亿立方米，为公司供气的中石油英买力气田探明天然气地质储量656.28亿立方米，具备燃气公司的气源优势。2012年底新疆城镇化率为44.5%，公司现已取得经营权的一市四县平均丌足40%，而根据新疆自治区规划，到2015年全区燃气普及率将达到94%，未来3-5年之内公司燃气业务在疆内还有很大空间。 2014年公司计划销售1.26亿方天然气，同比增长18.8%，其中车用气销售为7100万方，民用气销售5500万方；民用户安装30000户，同比增长近50%，研报预计完成该计划目标可能性较大。 给予公司"买入"评级。预计公司摊薄前2014-2016年EPS为1.01元、1.36元、1.69元。，对应劢态市盈率33倍、25倍、20倍，天然气行业在西部欠发达地区仍处于高速成长期，所以研报认为在本地气化率丌足80%的情况下，公司有维持在30倍左右PE水平的理由，。 风险提示。天然气价格改革压缩城市管网运营商利润，气源能否保证供应的风险。 西部建设：借母公司平台实现快速扩张审慎推荐评级 2014-04-14类别：公司研究机构：中金公司研究员：柴伟丁玥 投资建议： 西部建设完成资产重组后已成为国内第二大，中西部地区最大的商品混凝土供应商之一，在政府稳增长推进中西部投资的背景下，凭借母公司中国建筑的全国布局，未来两年有望实现快速扩张。 研报上调西部建设评级至"审慎推荐"，给出目标价13元，对应14年13xP/E，14/15年盈利复合增速超过25%。 理由： 完成资产重组，搭载中国建筑的发展平台，迎来全国快速扩张。 自13年初完成资产重组后，公司成为中国建筑旗下混凝土业务专业板块，产能超过6000万方，为国内第二大混凝土供应商，并有望借助中国建筑的全国业务布局，实现快速的扩张。集团体系内直供比例仅10%，提升空间巨大，且多为高端大型项目，利润率和现金流保障能力更强。 布局中西部，享受中西部城镇化红利。公司产能超过70%分布在中西部地区，该区域城镇化水平低于东部地区5-10个百分点，亦是政府推进稳增长措施、增加投资的重点区域，享受城镇化红利。 规模扩张推动未来两年业绩复合增长25%-30%。公司计划到2015年商混产能规模从6000万吨扩大到7000万吨，产量达到4800万吨(13年产量2720万吨)，业绩较2012年实现复合30%以上增长。 尽管伴随地产周期的调整，需求可能有所波动，但研报认为其仍能实现25%以上的复合增长。 13年业绩符合预期，14年一季度淡季亏损。公司13年实现收入86.1亿元，同比增长26%，净利润4.07亿元，同比增长25.8%，符合业绩预告。混凝土销量2720万方，同比增加24.8%，单方毛利下跌3元至40.6元，单方净利16.6元，提高0.4元。公司预告14年一季度亏损1.1-1.4亿元，同比多亏4800-7800万元，主要原因是行业淡季期间需求较弱，原料价格提高，且去年新建产能尚未释放，折旧和费用增加所致；此外应收款增加导致坏账计提有所上升。往后看，随着需求的恢复和产能释放，盈利将逐渐提升。 盈利预测与估值研报维持14年盈利预测5.14亿元，给出15年盈利预测6.5亿元，同比增长26.9%和26.2%。当前股价对应14/15年P/E为11x/8.7x. 风险流动性收紧超预期，导致投资大幅下滑，同时坏账计提大幅上升。 |
