| 最受关注重组集团三： 中国船舶工业 广船国际已停牌中国船舶将积极整合资产 看好整合板块：造船业务 重点公司：广船国际、中国船舶 中国船舶工业集团公司组建于1999年7月1日，是中央直接管理的特大型企业集团，注册资本63.7430亿元，旗下聚集了一批被认为中国最具实力的骨干造修船企业、船舶研究设计院所、船舶配套企业及船舶外贸公司，共有约60家独资和持股企事业单位，产品涵盖散货船、油船、集装箱船等主要船型和液化天然气船（LNG船）、海洋工程装备等高技术、高附加值产品。 广船国际确定注入华南造船业务 具体来看，中国船舶工业集团公司下属共有三家上市平台，分别是*ST钢构，中国船舶和广船国际。据悉，早在2012年下半年，中船集团新领导就把集团主营业务分为六大业务板块——船舶造修、海洋工程装备、动力装置、机电设备、信息与控制、生产性现代服务业。 有市场分析人士预测，中船、广船完成各自的属地化整合后，由于同业竞争必将继续整合，最终完成船舶类资产的整体上市（前三个业务板块完成上市），多出的一个上市平台和钢构工程（*ST钢构）可作为后三个业务板块的上市平台，而以研究所、设计院、中船成套、中船租赁、中船财务等为代表的生产性服务业板块值得关注。 值得一提的是，上市公司广船国际自今年4月起即开始停牌，至今尚未复牌，公司近期不断公告进展情况的“重大资产重组”事项无疑给予了市场人士较大的想象空间。 据悉，广船国际是中国船舶工业集团公司属下的华南地区最大的现代化造船综合企业，以造船为核心业务，专注于灵便型船舶产品的开发和建造，主营船舶及船舶辅机、集装箱、金属构件、铸段件等。 公告显示，其控股股东中国船舶工业集团公司正在筹划对广船国际进行重大资产重组等事项，初步确定拟将中船集团在华南地区的造船相关业务资产注入该公司。 中国船舶三大因素存整合预期 中信建投证券分析师高晓春认为，目前中船集团军品主要布局在沪东中华（护卫舰等）、江南造船集团（驱逐舰、常规潜艇等）、黄埔文冲（护卫舰等）、广船国际（补给舰等），除了广船国际，其他目前都不在上市公司里。近期广船延期复牌就是要发行股份收购黄埔文冲等中船集团华南地区船舶类资产，预计广船停牌收购华南地区船舶资产加大属地化整合预期、董秘更换彰显广船在未来中船集团整体上市中的平台地位。 除了广船国际，中国船舶同样被认为具有资产注入可能。国泰君安证券分析师吕娟表示，有三方面原因导致集团舰船资产存在注入中国船舶可能：第一，兄弟单位中国重工整体上市提供了成功案例。 第二，我国海军舰船装备进入持续增长期，需要借力资本市场。一方面现有海军舰船力量与我国全球第二大经济体地位不匹配，另一方面全球化的非战争行动日益频繁，要求舰船装备保障。比如亚丁湾、索马里海域护航行动，再比如搜寻马航MH370等，都要求数量更多、更加先进的舰船装备。 第三，目前集团舰船资产全部不在上市公司，无法充分像兄弟单位一样充分借力资本市场，从未来发展需要角度判断，舰船资产存在注入可能。 高晓春则认为，今年一季度大股东中船集团通过二级市场减持中国船舶公司股票1995万股、占总股本的1.44%，大股东减持可能会影响中国船舶整合进度，但中船集团属地化整合的方向不变，且最终要解决和广船国际的同业竞争问题。“中船大股东减持短期可能会影响华东地区属地化整合进度，但从解决同业竞争角度出发、中船的弹性最大。”高晓春表示。 最受关注重组集团四： 中国兵器工业 重组大方向确定兵器整合是看点 看好整合板块：防务业务、 坦克业务 重点公司：光电股份、 北方创业 中国兵器工业集团公司是陆军武器装备研制发展主体和三军毁伤与信息化装备研制发展的骨干力量，孕育了航空、航天、船舶、电子、核能等新中国的国防科技事业，2013年位列世界500强企业第161位。统计结果显示，截至2013年底，公司资产总额近2993亿元、人员总量27.55万人。 集团旗下拥有12家上市公司 2009年时，兵器集团曾提出了整合的大方向，即用3年多的时间，把其110多家成员单位重组为30多个专业化的子集团，其中10多个专业化子集团要打造成为在国家层面有重要地位、在市场中有重要话语权和影响力的行业领先者，最终把兵器集团打造成为世界一流的防务集团和我国重要的装备制造业与精细化工、特种化工产业基地。同时，将按照专业化整合的思路对旗下资产进行整合，逐渐把优质资产注入上市公司。 中国兵器工业集团网站信息显示，目前集团旗下一共拥有12家A股上市公司，包括辽通化工、北方国际、北化股份、长春一东、光电股份、北方股份、北方导航、凌云股份、晋西车轴、北方创业、江南红箭和安捷利实业，涵盖了防务资产、铁路及汽车等相关资产多个方面。 分析人士指出，兵器集团资产证券化率仅20%，远低于中航工业和中船重工，低于兵装集团，其资本运作战略为“专业化重组、产研结合重组、区域化重组”，未来或具有较大提升空间。 光电股份与北方创业资产注入受期待 目前来看，湖南江南红箭股份有限公司已经实现重大资产重组方案，而光电股份、北方创业等公司也被部分市场人士所看好，其未来资产注入的预期受到期待。 光电股份主营军用光电装备、光电仪器产品、信息技术产品、太阳能电池及太阳能发电系统、光学玻璃、光电材料与元器件等，2013年防务产品为公司贡献约77%的主营收入。银河证券分析师鞠厚林认为，防务产品的下游需求持续性较好，该业务仍将是公司业绩增长的主要动力，光电股份主业在今年下半年有望大幅增长，预计2013和2014年的每股收益为0.85元和0.92元，动态市盈率分别为26倍和24倍，在军工股中具有估值吸引力，鞠厚林还指出，公司有进一步整合集团资产的潜力。 北方创业主营研制、开发、生产、销售铁路车辆，压力容器，车辆配件及进出口。公司业绩的主要驱动力被认为来自于自备车、出口车和军品。值得注意的是，北方创业2014年重点工作之一为“加快资本运作和商业模式创新”。 银河证券分析师王华君表示，公司大股东内蒙一机集团是国家唯一主战坦克和8*8轮式战车研制基地，是兵器工业集团核心子集团和保军骨干企业，近期公司拟置入部分军品资产（自动装弹机等），是逐步实现军工资产证券化的措施。“随着中船重工、中船集团、中航工业防务资产重组推进，预计兵器集团资本运作将提速。”王华君还指出，如果未来一机集团启动整体上市，预计北方创业业绩可能大幅增厚。 □ .林.珂. .舒.娅.疆 .金.融.投.资.报 |
