| 分析称地方举债有三大趋势
暗含城投债投资的两条主线 今日，财政部网站发布关于印发《2014年地方政府债券自发自还试点办法》的通知，通知称：经国务院批准，2014年上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛试点地方政府债券自发自还。 民生证券研究员曹又丹表示，市政债是未来地方政府发债的主要方式，政策的制约正在放开，未来地方政府债券可能主要用于基础设施建设项目，对存量城投债有接续和替代作用。 海通证券分析师姜超认为，授予地方举债权限有一定条件。除严格授权举借的短期债务外，地方政府举借债务只能用于城市建设等公益性资本支出或置换存量债务，不得用于经常性支出。列入风险预警范围的高风险地区不得新增债务余额，推进建立考核问责机制和地方政府信用评级制度。 地方直接举债有助于降低融资成本。目前五年AAA企业债的收益率相比地方政府债收益率高出超过100BP。利息支出负担的减轻将降低地方政府整体信用风险。以地方直接发债代替融资平台发债也会降低城投债供给，对板块利好。 地方举债有三大趋势：直接举债，权限下放和期限拉长。穷则思变，中国地方政府举债体制和债务结构存在的问题正在得到解决，重申地方政府性债务的三大趋势：直接举债，而不是通过平台融资。权限下放，地方政府债逐步向自发自还过渡。期限拉长，目前政府性债务期限太短，加权只有3年左右，而美国市政债期限平均16年。 姜超表示，地方政府举债趋势暗含了城投债投资的两条主线。一是由于未来政府性债务期限拉长，短久期城投会愈加稀缺；二是基建尚不完善的三、四线地区的政府性债务在举债权限下放后，低成本融资渠道拓宽，边际上将成政府类债权投资工具(城投债或市政债)供给的主力。省及直辖市级别的优质城投会愈加稀缺。（.证.券.时.报.网） |
