觊觎已久的广西市场，步步高董事长王填通过资本运作的方式吃下。 5月12日，停牌达1个半月的步步高(002251.SZ)正式发布公告，宣布以15.8亿元全资收购广西南城百货股份有限公司(以下简称“南城百货”)100%的股权。若并购成功，步步高也将藉此一举奠定其广西零售企业老大的地位。 在实体零售低迷时期，步步高逆市扩张，显示出步步高对未来零售行业的信心，也预示着一条强劲的地头蛇开始明目张胆地扩大自己的势力范围。近年来，步步高成长很快，对于这一次的并购南城百货，资本市场和零售业内人士均看好。 不过，正如步步高在公告里所提醒的风险一样，一些专家认为，并购虽简单，但未来最大的挑战和风险在于两家企业的管理文化能否真正融合。如果在并购之后，双方团队在经营理念、管理方式、企业文化等方面不能很好地整合的话，1+1的规模优势和协同效应将大打折扣。 王填向《中国经营报》记者表示：“南城百货管理团队有3年的业绩承诺，而且我们双方都非常熟悉，双方通过3年时间来磨合没有任何问题。” 并购式扩张 “我只是近期第一个吃螃蟹的人。”王填这样回答为何在零售低迷时期进行并购。在他看来，现在中国的零售业已经到了一个整合的时期，只不过，在这一阶段他下手比较快而已。 实际上，向西南扩张早已提上了步步高的议程。早在去年公司就提出了“大西南战略”，并且付出了实际行动，2013年5月17日，步步高正式入驻柳州，随后在重庆落子。而从2010年宣布入渝来算，经历了三四年的酝酿。 王填表示，4年前步步高就与南城百货有过合作的探讨，彼此非常熟悉。相关方案显示，步步高将以发行股份的方式、全资子公司湘潭步步高以支付现金的方式向南城百货股东钟永利、吴丽君、钟永塔、南海成长、金山山和年利达购买其所持有的南城百货100%股份。 南城百货自2001年成立至今，先后在南宁、桂林、柳州、梧州、玉林、河池、百色、昆明等地开设了38家门店，门店总经营面积超过45万平方米，现为广西地区零售龙头企业。2013年南城百货实现营业收入30.91亿元，净利润1.05亿元。根据中国连锁经营协会发布的连锁百强榜单，南城百货位列“2013年中国连锁百强”第96位。 有资本助力的南城百货，也曾闯过一次IPO，但2011年12月遭中国证监会否决。当时证监会并未给出否决理由，不过，媒体对其“在股改中同股不同价”“资产负债率高、盈利能力弱”“员工数量信披不实”等方面进行了质疑。 从2011年冲刺IPO时的25家门店，总经营面积达30 万平方米，发展到现在的38家门店，门店总经营面积超过45万平方米。“发展速度还算可以，但根据现在披露的材料来看，虽然营业额从2010年的202708.62万元增加到了2013年的309061.79万元，但归属于母公司所有者的净利润却不增反减，从10833.52万元下降到10526.05万元。”一位零售业内人士指出，这说明目前的零售行业确实难做了。 湖南同城的一位零售中高层认为，步步高收购南城百货主要目标在于物业。王填也表达了类似的看法，“并购重组是我们成为中西部地区领售领导者的一个重要举措，在已经有这么多零售店的情况下，再通过开新店的方式，从社会总成本来说也不是最经济的。” 此次收购广西零售业龙头南城百货，是步步高“大西南战略”的重要一步。从2013年下半年，步步高在进入江西数年之后，首次进入广西、重庆、四川，开始布局中西部发展战略。王填表示，未来并不排除在中西部地区再寻找合适的对象进行并购。 整合有难题 从全球范围来看，并购重组成功率并不高，其中一个主要的原因就是双方企业的文化不同，管理方式和基因有差异。这次步步高并购南城百货同样面临未来整合的难题。 睿雍(上海)企业投资管理有限公司CEO吴子恒指出：“从业态上看，南城百货跟步步高差不多，都有超市、百货和电器，但步步高自从上市之后引进了国际团队，两者差异显著，现在的南城百货相当于没有引进国际团队前的步步高。” 在吴子恒看来，双方走到一起未来吵不吵架现在很难预测，整合最大的挑战在于南城百货的管理团队认不认可步步高的管理文化，以及这些管理能否执行到位。当然最现实的问题是，步步高未来能否派出足够多的店长级管理人员。 中国连锁经营协会首席顾问朱舫表示，华润万家收购这么多企业，当时并不被看好，但最后还不是被整合了。步步高有自己的基因，优势在于领导人有这样的心态和眼界，从引进世界级的管理团队就可以看出，国际团队给步步高带来的管理理念和系统也是其优势，关键就看怎么被南城百货消化吸引了。 并购就怕遭到管理团队的“替换”，正所谓一朝天子一臣。但这不会发生在南城百货身上， 南城百货在官网的通告显示，本次战略合作为公司股东层面的调整，不涉及公司具体的业务及人员，公司现有的所有门店经营、业务发展、管理部门及员工等不进行重大调整，经营管理仍然按照公司原有的战略目标进行。 而王填也对记者表示：“管理团队有3年的业绩承诺，而且我们不会去过多干涉他们的经营决策，步步高有的资源，他们想用的全都可以拿过来直接用。” 如果本次交易达成后，步步高总股本将由5.97亿股增加至7.04亿股，南城百货控股大股东钟永利家族持有不超过本次发行后步步高总股本的15.21%，为步步高第二大股东。根据业绩承诺，南城百货在2014~2016年预计净利润应分别达到1.11亿、1.21亿和1.33亿元，同比增长5.05%、9.56%和10%，若不达业绩预期将以股份或现金方式予以补偿。 接近南城百货的人士告诉记者，钟永利是长期投资者，与步步高是合作伙伴关系，应该会兑现承诺的。 |
