| 今日大盘没能延续昨日尾盘的升势，所谓的放开油气价最后证明又是市场炒作。大盘围绕着3500点上下徘徊。后期的大盘如何走势？多空力量还能出哪些牌护盘？"爱国市"结束之后的A股市场如何走？ ====今日三大利好==== 利好一：证监会点名批评：两家基金大量抛售股票 利好二：700亿重建基金 游资抓到王牌利好 利好三：朱从玖：资本市场前途要着眼五大方面 大小非减持得到遏制 ====后市分析==== 技术面：大头肩底构筑即将"竣工" 中线有较大上涨空间 政策面：神秘之手宣示：政策底 不容撼动 3300点再显政策底支撑 ====深度解读==== 国际资金不可靠 A股抗灾惟有自救 政策救市是否会"虎头蛇尾"？ 政策与市场博奕 投资人面临两难选择 ====如何操作==== 一季度基金重仓股曝光 主力大单减仓779家 证监会点名批评：两家基金大量抛售股票 5月21日，A股探底高走，沪指收复3500点大关后收于3544.19点，较前一交易日上涨101.03点，涨幅2.93%。 据了解，在汶川地震后，仍有部分基金出于自身投资策略的考虑以及赎回的压力抛售了部分股票。 另据可靠消息， 5月20日机构抛盘增多，沪指大跌4.49%，深成指跌幅5.67%。当日证监会点名批评了两家基金公司近段时间的抛盘行为。 次日，两市反弹，沪指收复3500点关口。 托市的主基调 地震之后，稳定成为主基调。 有报道称，5月14日，多机构曾接获证监会的电话指令，要求"保持市场稳定"。当天，市场出现了大幅上涨行情，上证指数涨幅达到2.73%，深证成指涨幅也达到3.5%。 此后，从5月15日至19日三个交易日，沪指均在3600点上方稳定整理。 根据指南针TOPVIWE数据显示，基金确实在震后的股市中起了定海神针的作用。 在5月13日之前5个交易日中，基金在总量上仍是净卖出，卖出量达到11亿元，其中，银行板块遭到基金抛盘，净卖出达62.4亿元。 但5月14日至5月16日，基金托市资金入场明显。三个交易日，基金净买入资金量高达99亿元。 钢铁冶炼、证券保险、煤炭焦炼、石油化工受到基金青睐，5月16日之前5个交易日中，净买入金额分别为37亿元、22.6亿元、18亿元、10亿元。 深圳某基金公司投资总监称，地震之后，民族感情在股市中也表现出来，而监管层要求，基金也要讲政治。 他说，基金经理不单单讲政治的，更重要的是基金公司作为资产管理人，要为客户服务，"我也是看好后市才继续加仓的。" 然而，基金们也非表现出一致的心态，亦有基金对后市仍不乐观。于是在近段时间进行抛售、减持。 指南针统计的57个板块中，30个板块基金是净买入的，但也有27个板块是净卖出。 于是在5月20日大跌过后，证监会点名了两家抛盘量比较大的基金公司。 据一家被点名的公司称，抛售股票是因为自己的投资策略，而制定的投资策略根本是为了基金持有人的利益。 他说："如果我们对某只股票的未来不看好，认为这只股票涨到了合理价位而继续持有它，这是我们不好做到的。"他解释，抛售股票不是与地震有关，而是在公司制定的投资策略中，但正好出现地震，只是碰上了。 另外，基金遭遇赎回也是不少基金被迫卖股的原因。有媒体报道2008年4月，基金业管理的全部公募基金总份额从2.28万亿份下降到2.14万亿份，当月净减少1400亿份以上，为近一年来单月赎回份额的峰值。 5月，这种赎回或许还在继续，基金被迫减仓也是情理之中。 后市分歧依旧 对于基金经理而言，托市只是阶段性的，如果对未来仍不乐观，地震托市的阶段性任务一过，市场积累的不稳定因素便会如地震般迸发释放。 而记者采访了解到，大多数基金表现出了乐观。 大成基金称，指数能经受震灾的影响说明市场已经基本摆脱前期的恐慌性情绪，大家的共识是目前估值水平应是一个均衡的位置，未来一段时间还是由宏观数据决定向上还是向下。该公司认为考虑到外围环境好转及5月CPI数据应有缓解，市场上行的概率仍较大。 行业方面看，大成基金认为，受到直接利好的主要是医药、钢铁、建材等和救灾、重建有关的行业，间接受益是地震导致供给中断的行业，如有色金属冶炼、化肥等行业。 博时基金博时精选股票基金经理陈丰称，从宏观经济看，国内经济学家的悲观情绪似乎比前期有所好转，认为CPI 进一步上升动力减弱，美国经济最糟糕的状况已过去，但也仅限于不会进一步恶化，国内市场是否会出现明显向好的趋势还有待进一步跟踪。如果经济学家的看法进一步趋好，则有助于A 股市场走高。 深圳一基金公司投资总监说，"尽管地震那么厉害，食品价格可能微涨，但未来会掉下来的。我注意到世界粮农组织预计今年大米产量增产4%-5%，而日本、美国也表示要向国际市场买大米。对于中国而言，今年粮食播种面积增加，我预计夏粮会增产。" 因此，该投资总监表示通胀未来会有好转，而地震会带动很多行业的发展。 当然，也有公司表示不乐观。 北京某基金公司人士认为，地震等突发时间会使得短期通胀压力加大，5月份CPI增速预计高于预期，而股指反弹之后有回调压力。々 700亿重建基金 游资抓到王牌利好 游资博弈·利好篇 昨日，国务院常务会议研究决定，中央财政今年将安排700亿元建立灾后恢复重建基金，分析人士指出，这无疑让近期猛炒灾后重建概念股的游资抓到了一张最大的王牌，灾后重建板块很可能迎来第二波攻势。 四川路桥领涨川股 近期，灾后重建板块走势凌厉，而川股则是灾后重建板块的焦点。 昨日，四川路桥(600039)虽然公布了最新损失情况，但该股复牌后依然高举高打，并缩量封死涨停板，收盘时，仍有1764.05万股的买单挂在涨停板上。至此，该股已连续拉出了第四个涨停板！而昨日整个川股板块中共有13只以涨停收盘。 从走势来看，四川路桥(600039)、大西洋(600558)、国栋建设(600321)等领涨股，上涨势头异常坚决，近段时间的量能也明显放大，显示新资金介入川股的迹象非常明显。 分析人士指出，在700亿元灾后重建基金消息的刺激下，川股今日必将再度发威。 重庆板块后来居上 重庆板块在近期表现也非常抢眼。昨日，有交易的19只重庆股票中，有7只涨停。其中，重庆路桥(600106)已连续拉出第六个涨停，渝开发(000514)也是连续三天涨停。 这些涨停股大都是基础设施类公司，其走势与川股的炒作一脉相承，低价、题材股走势最强，昨日7只涨停的重庆股股价都低于20元，其中有4只低于10元。而重庆上市公司整体质地也较好，借助重建概念有望持续走强。 基建板块机会最多 分析人士指出，目前，对灾后重建板块的炒作，并非是以往基金发动的基本面出现实质变化而引发的价值投资机会，而是游资借助前所未有的重大题材，发动的一波迅猛拉升。因此，投资者在参与灾后重建板块时，一定要紧跟龙头品种，并发掘潜在的新品种。 灾后重建的重点是公路、桥梁和房屋，涉及行业包括水泥、钢铁、钢构、玻璃等，如*ST双马、华神集团(000790)、攀钢钢钒(000629)等个股就值得关注。 龙头方面，四川路桥和重庆路桥(600106)无疑是风向标，但这两只股票短期涨幅过大，追高会有一定的心理压力，但只要这两大龙头不倒，重建板块行情就将持续。 而新热点方面，昨日涨停的南玻A（000012，收盘价20.99元）就是较好的例子，公司在四川有厂房，而且灾后重建对玻璃的需求很大，于是被资金猛拉至涨停，而成交席位显示，甚至有机构大举买入。 此外，灾后重建对医疗卫生的需求也非常大，医药股也具有机会。 游资博弈·手法篇 涨停板敢死队热炒灾后重建概念股 近日，灾后重建概念受到市场青睐。建材、建筑、机械等板块纷纷大涨。统计数据显示，其中主要是游资聚集的营业部席位投入巨资炒作，而基金等机构却难觅踪影，部分基金甚至还选择在此时卖出该类股票。 游资猛攻重建概念股 灾后重建板块的大涨有很大的概念炒作成分，但对部分股票却有实质利好，如四川路桥(600039，收盘价10.14元)，其主业与灾后重建相吻合，同时又是灾区上市公司，因此游资参与积极。 5月12日，老牌游资营业部国信证券深圳泰然九路营业部已赫然进入四川路桥买入第二大席位，随后几天，游资继续大规模买入该股。 5月16日，当日大户增仓占流通盘的4.84％，其中，东方证券上海宝庆路买入5622万元，银河证券宁波解放南路买入923万元，分别是当日买入第一、第二位。同时，这些营业部还出现在多只重建概念股的成交龙虎榜上，如重庆路桥、重庆钢铁(601005)、祁连山(600720)等，这些股票最近涨幅惊人。 5月12日，重庆路桥（600106，收盘价16.67元）收于9.41元，而昨日收于16.67元，不到10个交易日涨幅近80％。而上交所数据显示，机构目前持仓为零，参与者不乏大家熟悉的敢死队营业部。 目前，四川路桥和重庆路桥的机构持仓比例均为零，显然，游资主导了此轮行情。 基金卖出 游资接手照涨不误 根据以往的经验，游资选择的股票要么是没有机构持有，要么就是机构持仓稳定的，不会选择机构在大举卖出时买入，而此次游资就一反常态。 中铁二局(600528，收盘价18.56元）5月12日收于14.88元，截至昨日，涨幅达25％。期间，机构在5月15日、19日大举卖出。而光大证券宁波解放南路、东方证券上海宝庆路营业部等大举接盘。显然，游资接盘后该股照涨不误。同样的状况还出现在*ST双马上。 主力军出动为时不远 其实，进入5月份后，游资就异常活跃，券商板块、有色金属、通信、公用事业等前期热点板块均是游资发动的行情。 这些领涨板块中不乏涨停个股，其间却很少有机构买入的身影，而一些涨停板敢死队营业部却大放异彩。 对此，很多投资者表示，由于游资操作过于灵活，行情难以把握，虽然灾后重建板块是近日的热点，但游资很可能会迅速转移阵地。不过，近期机构的调仓行为也越来越明显，主力军大举进场的一刻正在逼近。 游资博弈·特写篇 东方电气打开跌停 机构逃命游资接盘 东方电气(600875)无疑是本次地震中受灾最严重的上市公司之一，但该股仅在连续两个跌停后，就在昨日打开跌停，成交数据显示，游资大举接过机构的抛盘。机构与游资的博弈究竟鹿死谁手，或许今日就将见分晓！ 自19日复牌以来，在地震中受灾较重的东方电气(600875，收盘价32.98元）已连续两日跌停。昨日仍以跌停开盘，但在大盘反弹的带动下，被15万余手的巨量买单在2分钟内轰开跌停，随后低位震荡，最终收于32.98元，跌9.22％。该股当日成交5000余万股，创下上市以来的最高成交量，成交金额16.65亿元，换手率高达20.11％。 上交所公开数据显示，机构专用席位包揽了当日卖出龙虎榜的前五名，却无一进入买入榜前五名。在高举护盘口号的同时，机构的举动着实口是心非。 机构出逃 游资接手 东方电气跌停被打开，无疑让在跌停板上焦急排队等待逃命的机构欣喜若狂。公开数据显示，卖出前五名的机构昨日共计卖出了5.76亿元，占当日总成交金额的34.6％，其中，三家机构的卖出额均超过了一亿元。 在机构大举出逃之际，游资在这时选择了大量买进。长江证券(000783)武汉友谊路证券营业部、东吴证券杭州湖墅南路证券营业部等游资出没地现身当日买入龙虎榜的前五名，前五名的营业部共计买入2.53亿元，长江证券(000783)武汉友谊路证券营业部更是以1.18亿元的买入金额排在首位。 机构借"护盘"忽悠散户？ 著名的财经评论家侯宁认为，今年宏观经济增速放缓，上市公司业绩也面临大幅缩水，机构本身一直就是看空，现在却打着"护盘"的旗号来忽悠散户。一直高喊"护盘"的机构，却在大量卖出重灾区上市公司的股票，资本的逐利性战胜了人们的情感。 虽然东方电气昨日公告称签下了一笔12.4亿元的大合同，但在机构看来，地震给公司带来的损失远远大于这个数目。甚至有投资机构发表评估报告称，目前东方汽轮机的固定资产完全报废，损失至少在70亿元以上；东方汽轮机需要半年时间才能恢复生产，而全部恢复到受灾前的水平可能需要一年左右的时间。 "股市不是娱乐场，不是谁在那儿说说话就行的，归根结底还是要看基本面。"也许侯宁的这番话，正是机构口是心非的最好解释。々 朱从玖：资本市场前途要着眼五大方面 中国证监会主席助理朱从玖昨日表示，研究中国资本市场的前途，可以关注未来大量的社会盈余资金转化为资本、高新技术产业和资本市场的有效融合等五方面因素。 在高新技术产业金融创新国际论坛上，朱从玖还表示，创业板相关工作正在准备之中，准备充分后将会推出。关于大小非减持，他认为，现行的政策已可以有效地解决这一问题，目前来看，也已经收到成效。 朱从玖认为，研究中国资本市场的前途，有5个着眼点。一是资本市场在未来的发展当中，要把大量的社会盈余资金转化为资本，这是经济发展的需要。这一过程，会带动资本市场的发展。 二是现代企业结构的建立，需要资本市场的支持。所谓的现代企业制度，以资本为纽带，把资本、企业家、技术、市场和企业的文化联系在一起，形成一个新型关系。这个发展的过程，就是社会资源优化配置的过程，需要资本市场的支持。 三是高新技术产业和资本市场的有效融合，形成新的经济增长点，带动产业升级、劳动生产力的提高。这个过程中，资本的提供者获得了激励，也推动了资本市场的发展。 四是建设和谐社会为资本市场发展提供了一个战略机遇。和谐社会的建设过程当中，公民的收入和财富持续增加，如何使这些财富得到增值？这就要借助于资本市场，这个过程是复杂的，需要引导和制度上的合理安排。 五是国际金融市场上经过检验的、成熟的金融产品，会不断地被引入中国金融市场。投资者将会越来越多样化，多样化的投资者需要多样化的金融产品，以及在此基础上所构造的投资组合。 朱从玖还说，我国资本市场还有很多问题没有解决。首先是资本市场的基本理念问题，如买股票要不要看公司的基本面等。第二，市场的基本制度必须得到有效的建立和完善。第三，公平交易规则等一些基本规则必须得到市场各方的遵守。第四，资本市场的建设不单单是政府、某一个交易所、某一个中介机构的事情，需要所有市场的主要参与者共同努力。 证监会主席助理朱从玖：大小非减持现行政策已收到成效 中国证监会主席助理朱从玖昨日出席"第十一届科博会高新技术产业金融创新国际论坛"接受记者采访时表示，在大小非减持问题上，现行政策已经可以有效地解决这一问题，而目前来看已经收到成效。他还表示，创业板相关准备工作正在进行中，准备充分后将会推出。 朱从玖在论坛上说，我国资本市场的发展，承载着诸多任务，譬如企业结构的调整、经济增长方式的转变、和谐社会的建设等。因此，只要建设和谐社会的目标不改变，我国资本市场就一定会得到大发展。 朱从玖指出，要立足于五个着眼点来把握和认识中国资本市场的前途。第一，资金并不天然是资本，资本市场承载着把大量的社会盈余资金转化为资本的重要职责。而实现这一职责，需要借助于资本市场机制，借助于资本市场工具。 第二，现代企业制度的建立，需要资本市场的支持。 第三，高新技术产业和资本市场的有效融合。两者的融合形成新的经济增长点，带动产业升级、劳动生产力的提高。同时，资本的提供者也获得激励。如果这个过程能够不断持续，经济的发展和资本市场的进步都将获得持续的动力。 第四，居民的收入和财富的增加是和谐社会建设的内在要求。因此，只要经济发展是一个持续长期的过程，那么借助于资本市场获得财产型收入就是一个必然。 第五，随着资本市场的发展，参与者越来越复杂，这就需要资本市场具有丰富的产品和工具来满足多样化的需求。目前国际金融市场经过检验的成熟金融产品，正不断地被引入到中国金融市场中来。 朱从玖认为，就中国资本市场的现状看，需要在一些关键问题上取得突破，比如资本市场的基本理念、市场基本制度的有效建立和完善等。 他解释说，关于资本市场的基本理念，必须在各方取得共识。比如买股票一定要考虑公司的基本面，研究公司所处的环境、业绩以及未来的成长；上市公司的管理层必须要为股东的利益服务等。他指出，市场的基本制度必须得到有效的建立和完善。此外，市场的基本规则必须得到各方的严格遵守。他强调，市场建设需要各方参与者的共同努力。々 大头肩底构筑即将"竣工" 中线有较大上涨空间 近期有一些媒体引用具体数据报道QFII及部分基金在逢高减仓，这些机构真是愧对以守仓支持抗震救灾的爱国热血股民！昨日中石油、中石化的大幅拉升绝非一般机构所为，有不少市场人士认为很可能是国家队资金在进场护盘。本栏认为，中石化强势封住涨停是要证明给空方看，管理层是有决心和实力维护股市稳定的。 从后市看，昨日沪综指大幅跌破小头肩顶颈线位，再大幅拉升，实质上是吹响了大头肩底构筑即将"竣工"的号角，中线有较大上涨空间。从量度升幅看，沪综指有望看高到4200点。因此，本栏认为目前踏空的风险大于建仓的风险，空仓者不妨逢低积极介入优质股，短线高手操作上也宜转变以前高抛低吸的快进快出作风，少做短差，以中线捂股为主。 当然，由于当前各种不确定因素仍在不断影响市场，上述大盘复合头肩底的构筑比较复杂，近期盘中难免还会出现较大的震荡，对此，投资者要心中有数、泰然处之，既不要见到股指大跳水就吓得以为正向3000点以下"进军"，也不要看到快速反弹就怕抄不到底而盲目追高。与其莽莽撞撞地跟游资抢热点股票，还不如静下心来寻找即将成为热点的股票。 热股方面，今日计划继续持有剩下的两只热股东湖高新(600133)和西安饮食(000721)，其他热股若盘中跌幅逾2%，计划逢低买入。截至昨日收盘，热股基金净值为2706515元，比周一增加0.54%，同日沪综指涨2.93%，深成指涨1.69%。々 神秘之手宣示：政策底 不容撼动 这两天A股的暴跌暴涨"过山车"之惊心动魄，恐怕不逊于汶川地震的强余震。 短短六小时，上证指数暴跌近300点从3632直下3355，5日、10日、20日、40日均线全部击穿，眼看4.24的向上跳空缺口3296-3453被回补100点，还差60点全部回补，一旦全部回补，2990这一调整最低点理论上将接受C5浪创新低的严峻考验，在此危急关头，市场在中石油中石化率领下惊天大逆转，两小时大涨200点。颇有些戏剧性。个中玄机何在？又是谁在砸盘，谁在救市？ 先说这场暴跌出人意外，近期股市承受了浦发交行大量限售股上市冲击、四月CPI反弹、准备金率上调，汶川大地震突降的打击，"最坏的时刻"已经过去，"该跌不跌、理应看涨"。鉴于60日均线能否有效突破成为C4浪反弹与大B浪反弹的分界线，而股市并未依托头肩底型态，在5.19时间之窗向上突破60日均线走出大B浪反弹，反而在无任何重大利空的背景下掉头暴跌这就有演绎C5浪之可能，这究竟是为什么？ 从引发暴跌导火索看，是关于汶川地震余震不断震感波及甘肃、陕西的官方短信，以及美国地震局预测汶川地震震源向天水和西安中间移动的网上传言，乃至西北当地动员民众睡广场防震的说法，引起场内某些资金对汶川地震影响失控担忧，退出观望。上述汶川震源移动陕西说已被中美专家辟谣。据广东社科院境外热钱研究项目负责人黎友焕教授介绍，某些热钱退出观望，是近日暴跌的原因。但多数热钱不愿退出，因为一退就要击穿3000点，把自己套住了。热钱准备观望一下，等西北震情明朗生产生活正常后再启动新行情。也可等一下证监会为稳定市场将推出的新利好。 但是，从大资金操盘角度看，对于这种借利空消息传言以凶狠的大阴线打压击穿所有技术支撑位引起市场恐慌的反技术操作、反大众心理操作手法，在5522-2990的崩盘式大调整中，是屡见不鲜的。不如此，在大调整初期与中期不足以击穿多头机构的抵抗意志，实现空头的调整目标位，不如此，在大调整末期不足以骗取多头的地板割肉筹码，不如此，在大反弹或上升初期不足以完成对上档套牢盘与下档获利盘的大清洗以减轻下一步上攻的阻力。当然，主导行情的多头机构，也可以通过大阳线与大阴线的交替使用，通过高抛低吸降低了自己持仓成本，同时让市场通过追涨杀跌两面挨耳光，提高市场的持仓成本。 然而，耐人寻味的是，敢于利用成品油价格6月上调的朦胧利好传言，直线扫盘狂拉中石化涨停中石油大涨8%，导演惊天大逆转的资金是谁？笔者认为，是政策背景的神秘之手(而非热钱之举)，这是监管部门用市场化手段捍卫下调印花税所昭示的3000-3300政策底，不容撼动。 声明，以上文字不构成操作建议，投资者风险自担。 々 后市展望：短期市场下跌空间较为有限 连续两日，沪深股市都出现大幅震荡，在昨日的反弹之后，多方开始重新掌握控制权，这一趋势能否延续？对此，多家机构的看法较为乐观。 游资机构联手出击 5月20日，在地震的余威中，沪深股市双双大幅下挫，空方占尽优势。不过，正当投资者以为市场还将消化地震带来的余波时，昨日上证指数却顽强展开反弹。最终，上证指数大涨101点，收于3544点，沪市共成交990亿元，较前一交易日有所放大。 上海证券的策略分析师王芬认为，之所以股指在近两日中一度大跌，很大程度上是由于"受灾股"复牌后纷纷跌停，加重了市场恐慌情绪。但昨日，尽管早盘市场十分低迷，但游资的动作却显得十分英勇。电力股、"灾后重建股"等题材个股纷纷大幅上涨。此外，石化双雄的意外大幅上涨，显然是主力机构的护盘行为。 尽管游资的英勇同样是以逐利为原则，但却冒着比以往更大的风险。而主力资金在目前点位，在中石油再度破发之际，紧跟游资进场护盘，也说明市场主力资金开始重新活跃。 不过，对于目前投资者的操作，王芬认为，投资者应该采取轻仓观望的策略，在指数已经彻底止跌回稳后，再采取相对积极的操作策略。 3300点再显政策底支撑 上海证券的策略分析师王芬认为，指数有望在回补缺口的过程中快速完成二次探底的过程。而3300点附近也是管理层呵护市场出台一系列政策的重要政策底线，因此大盘短期内次创下3000点以下新低的可能性较小。 尽管无法判断后市反弹高度有多高，但王芬认为，最起码在目前点位，股指继续下跌的空间已经很小。 平安证券的策略分析师李先明也指出，在市场看不清方向的时候，大资金敢于进场拉升中国石化(600028)和中国石油(601857)，其背后很可能有政策面的动作。李先明表示，"这波反弹行情，有可能创出本轮反弹新高，4000点应该会到。但还不好下结论，还需要先看看周四的表现。" 高通胀仍是市场最大的担忧 尽管市场在3300点附近再度受到支撑，但一天的反弹，依然无法消除担忧。 李先明认为，昨日的反弹不排除是对政策利好的一种预期，因此后市反弹能否持续，需要有实质性的利好兑现。此外，高通胀给市场带来的压力，也令市场较为担忧。 国信证券的汤小生也认为，地震对证券市场的影响有限，未来市场走势从根本上讲仍然由宏观经济等基本面因素决定，通胀压力增大，紧缩性政策可能继续制约金融地产等主流板块的走势。只有在政策做多的作用下，市场才有望避免非理性的过度下跌。々 政策救市是否会"虎头蛇尾"？ 提要：在目前的现实环境下依靠市场自身力量，是难以保持行情持续活跃和发展。而我们强调对政策保持密切关注，则是基于稳定基调下，管理层会不会针对市场现状出台更加有力的政策措施，目前市场重返弱市的危险局面是否会起到倒迫政策的作用。 一、市场难以依靠自身力量崛起 由于宏观经济基本面和供求关系的影响，决定现阶段依靠市场自身力量是难以稳定投资者预期的。 宏观经济基本面尤其是物价因素依然是具有高度不确定性，加息和调控对市场压力极大。尤其是油价逼近每桶130美元，国内油气价或下月解禁及四川大灾可能在一定程度推高农产品(000061)价格等因素，都带来基本面新的不确定因素。 经济增长大背景更是没有太多亮点，这不可避免削弱经济基本面因素对市场支持力度。 而近日熟悉QFII人士也提及，在3000点抄底之后，QFII在A股反弹至3600点左右就开始撤离。这和QFII的全球资金流动有关，其实外资撤离的迹象从港股中已经有明显的表现。这些都显示出金融资本短期行为十分明显的迹象，其本质上都是对市场中期趋势没有信心的表现，导致供求关系更加不容乐观。 二、大小非约束明显不够 沪深股市19日发生4笔大宗交易，其中，中小板的恒宝股份(002104)1笔大宗交易总金额达8236.8万元，这说明目前大小非通过大宗交易的形式在间接抛售筹码。 应该说目前阶段严格限制大小非违规减持行为，对减缓大小非减持压力的作用是还是较为有限。因为即使《指导意见》的规定对大小非约束到位，大宗交易依然有诸多无形漏洞可钻。正如一些市场人士所认为的那样，按照《指导意见》，大小非不仅可以通过0.99%的缩量减持来化解1%的规定，而且还完全可以通过大宗交易转让这一"过桥减持"的方式，达到减持套现的目的，减持更加合规，但是减持压力依然未减。 正因为以上的系列原因，导致目前指导意见缺乏约束力，也就造成市场对政策实际效果的担忧，市场信心依然难以恢复。作为管理层来看，应拿出更加切实的政策举措，让市场参与各方利益都受到很好保障，从而切实维护市场稳定发展。 三、政策救市是否会虎头蛇尾？ 本栏目曾经强调，奥运前出于政治压力上的考虑，管理层政策救市和稳定市场的意愿是相当迫切的。但很可能由于四川地震灾害带来的影响，政策救市的短期格局会发生一定变化。 1.政策格局受地震灾害影响？ 由于地震灾害的发生，实际上导致了最高层一些工作次序的调整，一切政策资源全力倾向于灾区是目前阶段中央工作的重心，而其它问题则必然会要做出让步和推后。甚至于由于的地震因素对诸如物价之类的经济焦点问题造成短期影响，也让阶段性调控方向更加扑朔迷离。这些都是让目前政策主导格局陷入短期谜局。 但从中期来看，大灾反而会强化政策稳定市场的要求，决定政策利好推动市场格局发展的中期趋势依然难改。 2.大小非始终是政策面对的难题 限制大小非的难度在于两点，首先是利益的博弈过于复杂，由于大小非牵涉万亿市值和占据国民经济主体的大量国有上市公司，其利益的牵涉面过大，牵涉点过多，这决定大小非问题并不可能简单处理。其次是大小非为获取流通权已支付过相应的减持对价，政策如何平衡这一方面的问题也是难题。 从长期来看，唯有进行适度的利益捆绑最有可能理顺各方面的关系。而我们为什么强调资产整合的长期价值，也正是由于无论大小非、金融资本还是市场投资者，其利益都在整合过程中得到统一。々 政策与市场博奕 投资人面临两难选择 提要：投机情绪走弱，政治意志维护市场稳定，市场走势两难，包括基金在内的机构投资人也面临两难选择，博奕形势十分复杂。本栏认为这种格局下大盘难有连续大幅的上落，高抛低吸或是可行的策略。 市场走势预测： 股指长时间震荡后选择了向下突破，周三受石化、石油二股拉抬影响回升，不代表向下趋势会改变，趋势行为空头仍占据优势；长阴结束整理型态后，套利多头将会多翻空，套利行为空头占优。正常情况下，周四短暂反弹后市场将选择继续下探支撑。 市场走势的变数在于政策影响和行政干预。众所周知，两个多月后奥运会将在北京举行，为了反击世界上各种对党和政府质疑的声音，为了党和政府争取更好的国际声誉并向人民展示力量，高层十分强调奥运前的社会和谐和稳定。严重地震灾害发生后，保证社会稳定包括股市稳定的声音可能代表最高层意志，因此，周三石化双雄异动有可能是政策或行政干预的结果。政策因素影响下，市场规律可能不是短期走势的决定性因素，对此投资人必须有所准备。 实战策略： 投机情绪走弱，政治意志维护市场稳定，市场走势两难，包括基金在内的机构投资人也面临两难选择，博奕形势十分复杂。本栏认为这种格局下大盘难有连续大幅的上落，高抛低吸或是可行的策略，具体地说，短期内3000-3200点区间可低吸，3600-3800区间可高抛。 个股方面，主题投资仍然大行其道，可在灾后重建、提价、资产重组或注入、减免税、奥运、新能源等各种题材中挖掘机会。 |
