| 惠博普（002554）:技术领先的油田工程和环保综合供应商 技术领先的油气田工程和环保综合供应商。公司以"分离技术"为核心,以系统集成技术为基础,自主研发出一系列的油气田工程和环保装备,多次打破国外公司的技术垄断,在油气处理、开采、环保系统和工程技术服务等领域处于领先地位。 海外市场"跟随战略"成效显著,长期看"独立发展"。近年来,中国三大石油公司通过多种方式,加大了海外油气田的投资和并购力度。海外油气田往往使用高端的油气处理系统和测试装置,公司凭借技术和先发优势,"跟随"三大石油公司,快速打开了国际市场。公司来自海外市场的收入从2007年的3411万元增加到2011年的2.34亿元,年均复合增速超过60%。我们预计,随着下半年鲁迈拉、哈法亚、米桑等伊拉克大油田新产能建设的逐步进行,公司可能获得设备销售大订单;在中短期内,将继续"跟随"中国石油企业,不断扩大海外市场的收入规模。长期来看,公司可能需依靠技术和成本优势,寻机切入海外独立石油公司市场。 环保业务"多点开花"。1)由于经济和环保效益,我们预计公司的污泥处理业务有望从大庆油田快速推广到国内其他油气田;2)我国大型原油战略和商业储备多在2008年及以后达产,按照5年左右的清洗周期,预计在2013年及以后,国内储油罐机械清洗业务可能开始大规模爆发,届时公司的设备销售和租赁服务均将受益。3)依靠高效的系统集成能力和技术储备,预计公司在油气田污水处理和其他环保领域可能获得突破。 估值与建议 我们预计公司2012-2013年每股收益分别为0.40元和0.53元,目前股价分别对应2012-2013年22倍和17倍的市盈率。公司业务技术门槛较高,我们看好其在海外市场和环保领域的长期发展潜力,首次覆盖给予"推荐"的投资评级。（中金公司 关滨 何帅） 海兰信（300065）：亮相海事会展 提高品牌影响力 亮相中国国际海事会展,提高公司品牌影响力。公司在此次会展集中展示最新技术和产品,包括综合船桥系统(IBS)、船舶操舵仪(SCS)、雷达(RADAR)、电子海图显示与信息系统(ECDIS)、罗经系统(GYRO)、全球海上遇险与安全系统(GMDSS)、磁罗经、溢油雷达、VSAT等。 中国国际海事会展每两年举办一次,历经30余年,除为信息交流和建立新商机搭建平台外,已成为整个行业的强力纽带。公司通过此次会展,提高海兰信在国内的品牌影响力。 新产品推出将提升VEIS产品自主率,进而提高公司综合毛利率。随着下游造船产业的经营模式日趋成熟,最终客户对各类航海电子产品需求的日益多样化,船厂更倾向于接受完整功能的船舶电气系统综合解决方案(VEIS),逐步取代以往与数量众多的单一设备供应商的合作模式。虽然低毛利率的VEIS业务在公司战略转型期间拉低了综合毛利率,VEIS业务中自主产品占有率的提高还需要一个过程。但我们认为随着自主产品的持续推出,2013年VEIS自主率有望达到55%,可实现单船300万元销售额,将进一步提高公司综合毛利率。 我们维持预测公司2011-2013年的EPS分别为0.66元、0.98元、1.52元。维持公司"买入"评级,目标价39.20元。（东方证券 王天一） 潜能恒信（300191）:向上下游一体化服务迈出坚实一步该协议将进一步深入确立公司与塔里木油田的合作关系,有利于增强公司总体业绩,巩固并提升在行业内的品牌知名度。本次合作拟实现目标:2012年至2014年,提供可钻探井位200口,建成塔中奥陶系碳酸盐岩300万吨油气产能;2015年至2019年,建成塔中奥陶系碳酸盐岩500万吨油气产能,并实现塔中油气规模效益开发中长期目标。本次合作为塔里木油田2014年产油气当量3000万吨,2019年产油气当量4000万吨的发展规划奠定基础。 该协议的签订将进一步加强双方战略协作,将战略合作从勘探阶段拓展到开采阶段。本协议旨在于2010年与塔里木油田签订的战略合作意向书的基础上进一步加深合作,将战略合作的范围由勘探技术服务进一步扩大到勘探开发一体化、地质工程一体化与智能化油气田建设等领域。 组建攻关团队,保障科研质量。公司将组建多学科一体化研究与服务技术团队,其中在勘探开发一体化基础研究领域将组建50-60人专业技术团队。研究与服务团队现场办公,以确保实现与塔里木油田研究与交流一体化和实时化。 深化与塔里木油田的合作关系,为将来业务拓展提供机遇。通过建立潜能恒信新疆子公司,配置1600平方米的办公场所,组建一线多学科研究团队,公司为塔里木油田的大发展提供强有力的技术支撑。公司基于与塔里木油田分公司的战略合作关系,2011年内,先后与塔里木油田签订了一系列较为重大的合同,合计金额为2402万元。 维持"强烈推荐"投资评级。考虑到塔里木油田合作领域将从上游勘探进一步拓展到中游开采阶段,必将对公司的未来业绩增长提供强有力支撑,考虑到示范作用带来的品牌效应,公司未来将此类拓展复制到其他客户将可期待。预计2012-2014年EPS分别为1.16元、1.40元、和1.66元,按照最新股价29.39元,对应的PE分别为25倍、21倍和18倍,维持"强烈推荐"投资评级。（第一创业
王皓宇） |
