| 据媒体消息，苹果已和中国银联达成协议，将联手推出移动支付服务。苹果今年推出的iPhone6产品将搭载NFC功能。目前包括三星，小米等主流手机厂商都已推出搭载NFC功能的智能手机。凭借苹果在行业的领导地位和巨大影响力，iPhone6搭载NFC将有望使NFC成为行业标准配置，将极大推动NFC移动支付的普及，移动支付行业发展将迎来重大发展契机。 分析认为，一旦NFC成为行业标配，天线行业市场容量将增加百亿元，利好硕贝德(300322)、信维通信(300136)等天线厂商。此外，包括新开普(300248)、证通电子(002197)等也将受益于移动支付市场的爆发。 【概念股解析】 信维通信：一季度大幅扭亏，向天线、音射频、连接器一站式解决方案迈进 研究机构：银河证券 日期：2014-4-29 1、事件 信维通信发布2014 年一季报，一季度实现营收1.83 亿元，同比增长364.67%；实现净利润1038 万元，大幅扭亏。 2、分析与判断 （一）营收逐季环比大幅改善，大客户新老产品均放量 2014Q1 营收1.83 亿元，相比2013Q1 的3938 万元和2013Q4 的1.48 亿元，实现大幅增长，主因是北美大客户在2013 年下半年开始批量交货，预计随着北美客户老产品线的交货稳定及新品放量，营收仍将逐季环比大幅改善。在客户方面，预计苹果手机/平板/可穿戴设备、三星、索尼手机/游戏机、华为等均将形成显著的收入贡献，估测2014 年总营收将超9.32 亿元。 （二）毛利率仍有提升空间 2014Q1 毛利率是19.3%，环比提升1.2 个百分点，随着稳定交货、良率提升及设备折旧的摊薄，毛利率将逐步恢复，正常情况下，公司天线、连接器等产品毛利率应在30%左右，毛利率提升空间大。 （三）期间费用逐步平稳，费用率将随营收放大而下降 期间费用率是13.3%，由于营收放大明显，销售费用占比极低，主要是管理费用，费用率是13.2%，由于公司整合信维创科、开拓及服务国际客户、新品研发投入带来的费用将持续，预计管理费用将逐步稳定，但随着营收放大，费用率相比2013 全年31.14%的管理费用率显著下降，预计2014 年管理费用将在1.3 亿元，期间费用总额约在1.5-1.6 亿元。 （四）基于大客户战略的技术创新将持续 随着移动终端的发展，LTE 全频段覆盖、薄型化、模块化、全显示屏、全金属外观、防水等性能成为趋势，天线、连接器等关键零部件的设计制造发生极大变化，公司紧跟移动终端的新变化进行技术研发和工艺创新。LDS天线、兼顾音射频性能的新型连接器、一体化音射频组件等新品及持续的技术支持、一体化服务助力公司在全球前两名终端厂商中获得高份额。 LDS 天线是未来移动终端天线发展的明确方向。要实现4G 通信，要求多频多模、天线外形变成三维，必须实现电脑自动化设计，同时对制造的精密度要求也越来越高，只有LDS 工艺可满足；而可穿戴设备需配置蓝牙、NFC、WIFI 等天线，其对较小空间（曲面）内多天线集成的要求高，弹片或FPC 等传统天线工艺效果不佳，LDS 是较优选择；此外，智能汽车天线的主要实现工艺也是LDS 天线，因此需求也将大幅增长。公司的LDS天线良率、产能及交货速度排前，预计将进入爆发增长期。 公司将以天线、连接器产品为核心，以音射频模组、零部件等为辅，整合音射频技术，围绕大客户实现一站式解决方案，以实现长期增长。 3、投资建议 预计2014-2016 年实现营收约为9.32、12.18、16.44 亿元，EPS 分别是0.50、0.96、1.6 元，对应的PE 分别是45、23、14，维持推荐评级。 硕贝德：1Q14净利润增7成 研究机构：群益证券 日期：2014-4-25 受益于LDS、双色注塑工艺产品量产，公司1Q14 净利润增长超过7 成，毛利率同比提升一个百分点，业绩符合预期。预计随着NFC 渗透率的快速提高，以及凯尔光电、苏州科阳的整合及产能布局完毕，2014 年公司净利润将快速的增长。综合考量，预计2014-15 年可实现净利润0.62 亿、0.88 亿，YoY增长62%、43%，EPS 为0.66 元、0.95 元，对应PE 分别为42.4 倍、29.5 倍，维持“买入＂建议。 营收、净利大幅增长：受益于LDS、双色注塑工艺天线量产，1Q14 公司实现营收1.4 亿元,YOY 增长65.4%;实现净利润716 万元,YOY 增长71%,EPS0.06 元。公司业绩符合预期。从毛利率情况来看，1Q14 公司毛利率21.9%,虽然由于组件出货量增加、价格水平环比下降导致当季毛利率较4Q13 下降了2.3 个百分点，但受到相对高毛利的LDS 工艺产品拉动，1Q14 综合毛利率仍较上年同期上升1 个百分点,研报预计未来随着LDS、双色注塑工艺产品的持续放量，其毛利率将逐步回升。 14 年诸多因素将加速业绩增长：近期中移动宣布给予每台NFC 终端30元的补贴、4G 卡默认要绑定NFC-SIM 功能，研报认为中移动此举意在占领移动支付的高地，将在此基础上拓展更多的增值服务，未来不排除联通、电信相继出台类似方案的可能性，因此，研报判断2014 年移动支付需求将被点爆， NFC 在国内手机领域内的渗透率将快速提升；另外，尽管NB 行业需求缓慢下行，但产业链也存在补库存的需求，公司NB 天线产品亦存在超预期可能；再者，公司横向切入摄像头模组与高级封装领域，公司收购的凯尔光电及苏州科阳光电（2H14 量产），在进一步增加公司在移动终端零组件领域的竞争能力的同时，也将增厚公司2014 年、2015 年净利润400 万元、1200 万元，相当于公司2013 年净利润的10.5%和31.5%。 盈利预测和投资建议：预计 2014-15 年可实现净利润0.62 亿、0.88 亿，YoY 增长62%、43%，EPS 为0.66 元、0.95 元，对应PE 分别为42.4 倍、29.5 倍。维持“买入＂建议。 |
