| 公司近期公布了首期股权激励计划，授予的股票期权涉及股票总数为399万股，占总股本0.93%，摊薄较少。行权条件相对容易，对净利润增速要求低于我们对公司未来几年的预测。获首期股票期权激励计划的人员主要为研发中心、机械加工部、电装部的工程师以及项目经理。股权激励人员的考核采取360评分考核法，对提高公司整体管理水平，保持研发队伍的稳定性有益，也符合公司可持续发展的规划。 同类竞争厂商国人通信5月20日发布了08年第一季财报，净亏损4150万元。在其一季度总营收中27%为基站射频类产品，约1930万元，同比增长86.1%。虽然国人的基站射频类产品还不能和武汉凡谷竞争，但增长比较快。一季度国人通信增量不增收的主要原因是汇兑损失为人民币700万元，而去年同期只有280万元。按照07年报数据，凡谷公司目前除华为外的客户收入比为45%，摩托罗拉在公司的采购主要供应国内市场，所以用人民币结算居多。另外和诺西的结算主要货币为欧元，因此由于外币结算产生的汇兑损失风险目前这个阶段看并不大。 近日公司宣布将投资2000万元全资设立武汉凡谷电子职业技术学校，从事全日制中等专业教育、职工培训和继续教育。我们理解公司开办该学校的主要目的还是为了公司后续技工需求的储备，弥补用人缺口，同时可以利用公司的车间设备对学员进行实训，对提高公司技工全面素养有利。 维持6个月内合理价格中枢24元/股，PEG=1.3，对应08、09年PE为34倍和28倍。 |
