| 中石油推进混合所有制改革
石油板块上涨3.61% 周二早盘，石油板块相关个股表现抢眼，截至发稿时，板块平均上涨3.61%。个股方面，泰山石油涨停，广聚能源大涨9.53%。两桶油方面，中国石油涨1.84%，中国石化涨0.79%。 消息面上，中国石油昨日公告称，拟以西气东输管道分公司管理的与西气东输一、二线相关的资产及负债，以及管道建设项目经理部核算的与西气东输二线相关的资产及负债出资设立东部管道公司。之后，通过产权交易所公开转让所持东部管道公司100%的股权。公告称本次股权转让，有利于促进发展混合所有制经济，优化公司资产配置和融资结构。 这是继今年2月中石化宣布将引入社会和民营资本共同经营其油品销售业务后，大型国企为配合中央推进混合所有制改革的另一重要举措。 分析人士认为，若按评估后净资产成功出让，中石油将获得一次性收益近100亿元。中石油此前已在西气东输三线建设上率先引入民间资本，此次将一二线相关资产负债打包转让，意味着业界一直期待的油气行业“管网分离”改革或提上日程。 专家指出，油气管输领域垄断程度远甚于油气其他领域，主干网从中石油剥离后，衔接问题将迎刃而解，将激发各类资本进入油气生产领域，有助于提升油气设备、油气管道的总需求，金洲管道、久立特材、玉龙股份、杰瑞股份等公司有望受益。此外，中石化混合所有制改革方案也计划6月出炉，油改概念股：泰山石油、大庆华科、龙宇燃油等有望再度活跃。 中石油推进混合所有制改革 油改油管概念股或爆发 玉龙股份:受益新疆能源混合所有制改革及钢管行业洗牌继中国石化宣布引入民营资本共同经营油品销售业务后，中国石油在推进混合所有制改革方面也迈出了实质性一步。中国石油今日公告称，拟以西气东输管道分公司管理的与西气东输一、二线相关的资产及负债，以及管道建设项目经理部核算的与西气东输二线相关的资产及负债出资设立东部管道公司。之后，通过产权交易所公开转让所持东部管道公司100%的股权。公告称本次股权转让，有利于促进发展混合所有制经济，优化公司资产配置和融资结构。 这是继今年2月中石化宣布将引入社会和民营资本共同经营其油品销售业务后，大型国企为配合中央推进混合所有制改革的另一重要举措。 分析人士认为，若按评估后净资产成功出让，中石油将获得一次性收益近100亿元。中石油此前已在西气东输三线建设上率先引入民间资本，此次将一二线相关资产负债打包转让，意味着业界一直期待的油气行业“管网分离”改革或提上日程。 专家指出，油气管输领域垄断程度远甚于油气其他领域，主干网从中石油剥离后，衔接问题将迎刃而解，将激发各类资本进入油气生产领域，有助于提升油气设备、油气管道的总需求，金洲管道、久立特材、玉龙股份、杰瑞股份等公司有望受益。此外，中石化混合所有制改革方案也计划6月出炉，油改概念股：泰山石油、大庆华科、龙宇燃油等有望再度活跃。 研究机构：国金证券 日期：2014-05-08 投资逻辑 Q1业绩主要受季节性因素影响。公司1季度业绩环比下滑,毛利率同比下降4.78个百分点,但我们分析其主要受节假日、天气以订单确认的季节性因素影响,这也符合公司往年经营特点。后期随着下游需求回暖,特别是“新粤浙”线开工,盈利及其增速将逐步改善。维持2014年盈利预测。 受益新疆混合所有制改革,“新粤浙”线开工确定性增加。1)为实现新疆“稳增长”以及能源混合所有制改革,加快推进重大能源、基建项目是重要途径,因此受此影响,逻辑上“新粤浙”年内开工的确定性将显著提升。根据新疆自治区发展混合所有制经济推进会介绍,其目前已完成全线63处场站选址勘察、完成环评编制、以及部分建设短的项目设计评估报告;2)中长期看,新疆混合所有制改革,也有助于提升油气管道的总需求,而公司作为唯一一家具备新疆概念的钢管上市公司,将充分受益。 募投项目提升竞争力。随着募投项目达产,公司产能进一步扩张,新疆、四川、本部“三足鼎立”的局面也更为稳固。未来新疆、四川基地不仅会成为产量、业绩新的增长极,更重要的是,还将从订单获取、对外合作、综合成本控制等方面大大提升公司整体竞争力。比如本次在“新粤浙”线的订单获取上,我们认为公司受益于“三足鼎立”特点,最终的拿单情况,大概率将好于市场此前普遍预期的总量的1/4。 钢管行业洗牌,强者恒强。受需求下滑影响,近期国内钢管市场竞争加剧、价格深跌,华东部分钢管企业甚至已经破产,行业进入两级分化、强者恒前的格局,公司作为龙头企业,未来将率先受益于行业洗牌。 投资建议&估值 维持前期的业绩预测,即14-16年EPS分别为0.68、0.96、1.30元。随着近期股价下跌,公司估值将逐渐具备优势,目前股价对应14-16年估值分别为17.5、12.4、9.2倍PE。 考虑到公司对钢管需求敏感性较高,密切关注“新粤浙”线及相关政策动态。目前维持“增持”评级。 风险 “新粤浙”线开工不达预期;焊管市场“价格战”。 久立特材:强强联合设立子公司,践行“高、精、尖”之路 研究机构：长江证券 日期：2014-05-07 事件描述 久立特材今日发布公告,董事会审议通过《关于公司控股子公司湖州久立挤压特殊钢有限公司拟对外投资设立有限公司的议案》及《关于公司拟变更可转债募集资金投资项目实施主体的议案》,公司控股子公司久立挤压拟投资0.51亿元占股51%与永兴特钢合资成立永兴合金公司,从事高品质特种合金材料及制品研发生产。另外,公司拟投资0.33亿元占股65%与天津钢管合资成立天管久立公司,承接可转债项目1万吨油气输送用特殊钢与钛合金复合管项目建设。 事件评论 设立特种合金材料公司,强化新材料研发实力:公司控股子公司久立挤压拟与永兴特钢合资成立永兴合金子公司,从事高品质特种合金材料及制品的研发、生产及销售,其中,久立挤压现金出资0.51亿元,占股51%,永兴特钢现金及实物出资0.49亿元,占股49%。本次合作方永兴特钢是国内不锈钢长材龙头企业,其产品在国内长材市场占有率连续多年位居前三。通过子公司以强强联合的方式设立永兴合金,有助于公司整合自身及永兴特钢双方资源,充分发挥产业链优势,解决公司研发新材料研发和材料保障方面的短板,长期有利于公司产品结构继续升级,提升公司盈利能力。 变更可转债项目实施主体,整合工艺、资源优势:公司拟与天津钢管合资成立天管久立公司,主要承接公司可转债项目1万吨油气输送用特殊钢与钛合金复合管项目建设,其中,公司出资0.325亿元,占股65%,天津钢管出资0.175亿元,占股35%。此次通过与天津钢管设立合资子公司形式来承接可转债项目建设,有利于公司整合双方工艺及资源优势,提升项目竞争力及盈利能力:1、有利于充分利用自身复合管内衬管技术优势及天津钢管在抗硫管线设备、工艺方面优势,实现优势产品、技术的强强联合;2、公司可以借助天津钢管强大的国内外销售网络,拓展公司产品市场;3、有利于推动公司与天津钢管在双金属复合管技术研究及技术营销方面的合作,保障产品质量技术水平。 中期增长依赖LNG持续高景气和核电国产化:国内LNG接收站建设的积极推进或将带来LNG输送管业务量增价涨的快速成长,2万吨超长大口径LNG输送用不锈钢焊管项目将在2014年贡献增量。同时,在国内核电蒸发器用U型管双寡头的格局下,公司也将受益核电招标重启和装备国产化的推进。 预计公司2014、2015年EPS为0.87元、1.07元,维持“谨慎推荐”评级。 |
