| 化工产品的价格波动往往容易引起A股市场相关公司股价波动，近日镍价的不断攀升刺激涉镍概念股集体冲击涨停，华泽钴镍和吉恩镍业上周股价分别暴涨38%和36%。由此可见，化工产品价格的波动对股价的影响不可小视。 近期氟化工行业复苏劲头强势：R22由三月初的10000元/吨连涨两月，三、四月的涨幅分别达到18%和12%左右，短短两个月时间的累计涨幅超过30%。在涨价因素刺激下，氟化工板块有望复制涉镍概念股的强劲上涨势头。 据中证报消息，去商品化、气温回暖推升冷剂需求以及新环保法修订案通过，成为氟化工产品涨价的主要原因。“史上最严”环保法将于2015年1月1日起施行，有助淘汰化工行业落后产能，减少市场供应量，提振产品价格。 国内R22产能中，受监管的大厂约70万吨，另外有10万吨左右的小厂装置。业内人士认为制冷剂需求能够维持35万吨以上。而随着聚合物市场的规模扩张，预计将形成20万吨左右的需求拉动，如果小厂商能够得到严格监管，预计氟化工行业将逐步恢复。 概念股一览： 多氟多：六氟磷酸锂叩开锂电产业大门 巨化股份：产能扩张助业绩持续上涨 三爱富：业绩大幅提高 长期成长可期 天业通联：获银亿矿业75%股权 进军氟化工领域 永太科技：拟收购萤石资源 提升公司价值 多氟多:转型正在进行中,锂电池产业链值得期待 多氟多 002407 基础化工业 研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻,潘喜峰 撰写日期：2014-03-27 公司2013年实现营业收入15.60亿元,同比增长7.97%;归属于上市公司股东净利润1635.89万元,同比减少61.10%;经营活动现金流净额801.79万元;基本每股收益0.07元。 2013年受宏观经济影响,电解铝行业大面积亏损,公司氟化铝、冰晶石的生产经营遇到很大困难,行业产能过剩,产品价格下滑,致使公司整体业绩下滑较大。去年公司云南、甘肃氟化盐项目投产,初步完成了全国氟化盐市场布局,今年公司将继续调整铝用氟化盐产业布局,向有资源优势的西南地区和市场优势的西北地区转移。今年公司高性能铝用氟化盐产能达33万吨,我们认为由于下游短期难以大幅好转,公司传统氟化盐业务压力仍较大。 公司正向电子氟化工、精细氟化工方向转型,下游涉及锂电池、集成电路、医药中间体等行业。锂电池产业链是公司转型核心,年产2000吨六氟磷酸锂项目投产使公司成为全球主要供应商,目前客户已有国内众多一线大厂。目前公司电池级氟化锂、电解液、动力锂离子电池等项目建设完成,锂电池及电动汽车动力总成研发进展顺利,正极材料、功能膜材料已有了新的突破,未来公司锂电产业链值得期待。 其他转型方向中,公司电子级氢氟酸产品质量处于全国领先地位,未来有望进入国家极大规模集成电路专项。含氟医药中间体产品中试效果良好,规模化生产进程正在加快。 我们预计公司2014至2016年EPS分别为0.19、0.31和0.44元。公司传统铝用氟化盐业务压力仍较大,目前公司估值也偏高,但中长期来看公司正在业务转型,各项新业务空间都较大,给予公司谨慎推荐评级。 风险:(1)新产品竞争加剧,价格压力(2)公司转型进程缓慢。 巨化股份2013年年报点评:业绩低于预期,维持中性评级巨化股份 600160 基础化工业 研究机构：中金公司 分析师：高峥 撰写日期：2014-04-21 业绩低于预期 巨化股份公布了2013年业绩,实现营业收入97亿元,同比增加24%,实现净利润2.5亿元,合每股收益0.18元(未摊薄),同比减少58%,低于我们之前的预期。公司拟2013年每10股派发现金股利2元(含税)。 公司盈利下滑的主要原因是产品价格的下降,全年因产品价格下跌减利11亿元;另外财务费用和销售费用的增加也是部分原因。 发展趋势 制冷剂行业已触底反弹,聚合物盈利仍有下行风险。2013年,制冷剂R22价格已经触底反弹,而R134a和PTFE等产品价格持续下降,延续了2012年以来单边下滑趋势(参见图表1),目前PTFE产能仍在扩张,供给面增速高于需求面,行业仍然延续供给过剩局面,我们认为氟化工行业基本面下行趋势尚未停止。 含氟精细化学品增长良好。2013年度公司含氟精细化学品收入1.4亿元,同比增长61%,毛利率30.26%,比上年度增加1.39个百分点。随着未来公司提高精细化学品的比重,或将对公司业绩带来积极作用。 盈利预测调整 我们下调公司2014年每股盈利为0.08元,下调幅度65%。我们预测2015年每股盈利为0.09元。 估值与建议 维持“中性”评级。目前股价对应2014-2015年PE分别为62x和59x。目标价5元。 风险提示:氟化工产品持续低迷;市场估值中枢下行风险。 |
