| 随着国外DSM、BASF逐步退出VC生产，由国内东北制药等四大巨头向全球供货，新的产业格局已经基本形成，VC供给由严重过剩转变为供需平衡，价格主导能力在逐步从买方向卖方进行转移。 这种定价能力在VC价格上已经得到充分体现。无论是短单还是长单均呈现上行趋势，其中长单已经由2006年的25元/kg提升到了45元/kg，而零散短单的价格则自2007年7月份以来从30元/kg提升到了120元/kg。 从目前长短单的价格差距来看，我们判断2009年长单价格有望继续提升。 东北制药拥有2.2万的VC产量，将充分享受VC价格上涨带来的收益。VC价格没上涨10元，EPS增厚0.54元。我们初略估算公司2008、2009年EPS分别为0.81、1.35元，目前股价已基本反应现有VC价格水平对应的内在价值，但我们不排除VC价格进一步提升的可能，给予谨慎推荐评级。 |
