| 券商：5月市场反弹概率较大
关注龙头成长股 展望5月行情，部分券商发布策略报告认为，短期超跌反弹信号明显，市场有望小幅回升，医药、大消费、军工等板块龙头成长股值得关注。 反弹概率较大 目前已发布5月策略的券商报告中，海通证券、国信证券等均认为5月市场或迎来反弹。 海通证券认为5月市场一些积极因素正出现。宏观面上，政策底限思维仍在，悲观预期或修正；微观面上，部分龙头成长股业绩仍靓丽。创业板指数前50%权重股Q1净利润同比为56.4%，较2013年的40.7%大幅上升。2013年底股票型基金前10大重仓股中部分白马成长股PE(TTM)回到30倍左右，盈利增速仍较高，且基金持仓已明显下降；市场方面，政策性、事件性亮点有望提振市场情绪。 海通证券首席策略分析师荀玉根指出：“2012年来A股是存量资金博弈的震荡市，本质上源于宏观经济步入‘平周期’。从管理层的政策取向来看，短期打破概率偏低，震荡市特征没变。短期市场下跌后5月有些积极因素出现，建议备战回调后的反弹。” 国信证券持类似观点，认为因本次下探未创新低，故可继续看反弹，上证50指数是风向标。建议投资者逢低适当参与。 不过也有部分券商观点有异。比如中信证券和银河证券，认为5月市场将维持弱势格局。银河证券认为，5月经济同比下滑的速度可能会放缓，但环比增速可能出现回升。稳增长的政策还会继续出台，但力度不会太强。一季报业绩影响将减小，继续影响市场的时间可能不会很长。IPO预披露速度较快可能扰动市场，短期有负面影响，中期影响不大。因此对5月行情判断为中性，5月市场走势有望回稳，但IPO还没有尘埃落定，推动市场向上的力量也不足，也不排除其他风险的出现。 关注大消费板块龙头成长股 在投资策略方面，多数券商建议积极配置大白马成长股。 海通证券从基本面角度建议投资者配置铁路、医疗、部分龙头成长股；从事件驱动角度，建议选择军工板块和个股期权标的。 中信证券建议重点关注TMT和大消费板块，大消费等板块具有估值优势，TMT板块机构一季度继续增仓。中信证券指出，从行业间的估值水平上看，餐饮旅游、食品饮料、零售、家电、纺织服装、农林牧渔等大消费行业，煤炭、石化、有色等资源能源行业，以及建筑建材、电力公用、交运等工业服务行业，金融、地产等大金融行业具有一定的估值优势。TMT板块经历快速调整后，其估值也回到了历史均值附近。自下而上看，投资者对TMT成长股的兴趣又有所恢复，公募基金也选择在一季度继续增仓TMT。 银河证券则认为，与4月份投资组合相比，5月的配置构建需更加平衡，周期、消费、成长均有，大盘蓝筹和小盘成长兼顾。行业方面建议金融、家电等低估值板块，或是军工、油气改革、环保等有政策催化剂板块，调整充分的成长股和稳定增长行业比如TMT、医药等。在风格方面，大盘蓝筹或继续估值修复，创业板经过前期的风险释放，优质公司可能出现买入机会。（上.证.曾.雯.璐. ） 经济寻底心态依旧
5月防御策略为上 在不少机构看来，二季度经济寻底心态依旧，目前市场仍缺乏系统行情基础，5月市场仍以防御为主。 5月仍以防御策略为主 瑞银证券昨日最新研报称，“微刺激”与房地产下行之间的拉锯战在4月份延续。受“微刺激”措施出台和出口前景温和改善的推动，预计即将公布的4月宏观数据将显示经济增速有所企稳。 国投瑞银最新观点认为，最新公布的14月PMI指数为50.4，仅较上月微升0.1个百分点，弱于市场预期的50.5，为历年4月最低，且季节性环比回升幅度远弱于历年同期，显示制造业景气度难言好转。同期出口和房地产投资相对不良表现，无法带来经济真正触底回升的信号，二季度经济“寻底”心态依旧。李克强总理对于短期刺激政策的表态，以及IPO预披露推进和发审会重启等措施出台，令A股市场“全局政策刺激”预期减弱、市场流动性担忧强化，5月A股市场仍以防御策略为上，但不排除个别行业的估值修复性反弹。众禄也认为，经济下行压力依然存在。 行业配置策略上，可关注防御类的食品饮料、白色家电、纺织服装等板块，以及银行、铁路设备、水泥制造等有望受益于结构性政策刺激的板块。短期内可适当配置适量的价值型低估值蓝筹板块基金。保守型投资者可适宜配置中高等级债券型基金及货币型基金；对投资周期较长的基金投资者则仍推荐主题性的定投。 减持防御性板块 加仓周期性板块 好买基金最新仓位测算显示，上周，偏股型基金仓位下降2.70%，当前仓位74.19%。其中，股票型和标准混合型基金分别下降2.79%和2.56%，当前仓位分别为79.09%和65.76%。 上周，基金配置比例位居前三的行业是医药、轻工制造和电力设备，配置仓位分别为4.31%、4.26%和3.77%；建材、煤炭和房地产三个行业的配置比例居后，配置仓位分别为0.89%、0.99%和1.08%。 与此同时，基金主要加仓了交通运输、综合和计算机三个板块，加仓幅度分别为1.52%、1.35%和0.49%；基础化工、石油石化和农林牧渔三个行业的减仓幅度较大，减仓幅度分别为1.57%、1.39%和1.12%。 好买认为，仓位配置继续呈现出减持医药、消费等防御性板块的态势，交通运输、房地产、非银金融和银行等周期性板块均呈现加仓态势，显示公募基金的进攻性继续强化，市场反弹或在酝酿之中。 关注优先股影响 近日，广汇能源和浦发银行公告将发行优先股。钱景财富副总经理赵江林表示，优先股的发行本质上依旧属于融资，甚至比IPO还要凶猛，市场只能选择用脚投票。不少先知先觉的基金公司已经借优先股减仓银行。并且优先股还会侵蚀普通股的利润空间，提高普通股的杠杆率，因此对市场的影响实为较大的利空，投资人不应盲目乐观。 据钱景财富研究中心统计的基金一季报数据来看，16只上市银行股除中信银行被增持外，其余15家银行均被机构大力减持，这是继去年末机构大力减持金融股以来，连续第二季减持。 目前传闻首批试点发行优先股的商业银行将包括工、农、中、建四大行和浦发银行，预计最快上半年就将发行，总额度为3700亿元左右，如此大规模的增量抽血对市场影响可能较大。沪综指在2000点弱势震荡的关键时刻，如果继续有大型蓝筹企业推出优先股，伴随着IPO开闸的预期，股指将有效跌破2000点。(证.券.时.报.李.湉.湉.) |
