| IPO五月潮动
蓝筹或唱主角 4月最后一个交易日，停摆超过一年半的IPO发审会正式重启。昨日，主板发行审核委员会召开了本年度第57次、第58次发行审核委员会工作会议，审核会稽山绍兴酒股份有限公司、康新（中国）设计工程股份有限公司、广东依顿电子科技股份有限公司、南京康尼机电股份有限公司4家企业的首次公开发行，最终除康新设计外，其余3家企业首发申请获得通过，而这也意味着最快5月下旬，A股市场就将迎来上市新股。在新股将至，股指承压的5月，大盘将如何演绎呢？ 3公司成功过会 康新设计被否 昨日晚间，证监会公布了发审委2014年第57次、58次会议审核结果，在昨日上会的4家企业中，南京康尼机电股份有限公司、广东依顿电子科技股份有限公司、会稽山绍兴酒股份有限公司首发申请获通过，而康新（中国）设计工程股份有限公司首发申请被否，至此，已通过发审会的企业家数也增至29家。证监会同时发布公告称，5月7日将再开发审会，审核浙江莎普爱思药业股份有限公司、中节能风力发电股份有限公司、长白山旅游股份有限公司3家企业IPO申请。 记者了解到，首批审核的4家企业均拟于上交所主板上市，且均在4月21日进行了预先披露更新。按照首发企业审核流程，从接收材料到拿到核准批文，需要经过九个主要环节，依次为：受理与预披露、反馈会、见面会、预先披露更新、召开初审会、发审会，最后是封卷、会后事项及核准发行。从以往经验看，一旦企业拿到"过关卡"，则进入封卷、会后事项等后续程序，最终拿到发行批文，企业可自主选择在12个月的时间期限内发行并上市交易。市场人士表示，自4月18日以来，证监会先后披露了156家拟IPO企业名单，新股发行已是箭在弦上，而随着3家企业此次成功过会，其拿到批文已是时间问题，市场人士认为，预计最快5月中下旬A股市场就将迎来上市新股，而在IPO的闸门打开之后，新股的批量发行上市也将成为常态。 5月新股"潮起" 大势仍未明朗 4月以来，大盘走出先扬后抑的格局，很大程度上在于IPO重启的消息使然，而随着昨日3家企业的成功过会，新股上市的步伐已经渐行渐近，5月"新股唱戏"的预期也愈发强烈。在此背景下，5月的市场行情将如何演绎无疑成为众人关注的焦点，对此，分析人士则意见不一，多空双方仍存较大分歧。 广州万隆表示，目前IPO预披露已有100多家，后续还有400多家等待披露，市场对后续发行节奏及规模顾虑较大，若无更强力的对冲性利好出现，仅靠部分权重股脉冲护盘，5月股指表现将难以乐观。湖南金证也表示，节后的市场还将继续受制市场弱势趋势与政策面的双重影响，"一方面，市场自身的趋势依旧处于所有均线系统下方，且从近期调整放量，反弹缩量的格局来看，空头仍然占据主要地位，另一方面，IPO重启仍将在市场中形成'抽血'效应，促使市场流动性偏紧，因此，底部结构运行或仍将维持一段时间。" 不过，在IPO的重压之下，仍有分析人士表达了对"红五月"的看好，巨丰投顾就认为，从历史规律来看，每当沪指破2000点都会引发一波超跌反弹行情，前日股指跌破2000点后，权重股就呈现出一波快速拉升，"从昨日盘面看，市场缩量的节奏明显放缓，预计强反弹已经蓄势待发。"华讯投资也认为，虽然IPO重启日益临近，但此前市场对此消息已有所消化，大盘在2000点附近得到了短期支撑，预计大盘后市有望企稳，红五月仍值得期待。 做多机会仍存 蓝筹股值得关注 虽然在5月大盘的走势上，多空双方存在不小分歧，不过记者注意到，在具体的投资策略上，分析人士则在"5月将存在结构性做多机会"上达成共识，部分低估值的优质蓝筹股成为建议的首选配置。分析人士表示，在目前已经披露招股书的156家企业中，沪市主板公司共有74家，占据了拟上市企业中的半壁江山，而近期优先股、沪港通等政策的不断发酵也将对沪市主板权重股尤其是一些蓝筹股构成利好，在此背景下，投资者可在5月重点关注相关个股的反弹机会。 大摩投资表示，从中长期来看，监管层在金融领域上的改革对A股有明显的利好作用，建议投资者要保持信心和耐心，操作上继续坚决回避或逢高减持去年以来涨幅过高的题材股，同时控制仓位，重点关注近期被错杀的优质蓝筹。 巨丰投顾则建议投资者静待成交量这一指标，若放量上涨，投资者可在控制仓位的前提下快进快出，把握市场调整中的获利机会，而投资标的依旧是受到低估的蓝筹股，具体来说，优先股预期强烈的银行股以及受益于沪港通、新股上市的券商股均值得重点关注。(.成.都.日.报 .马.玉.宝) 四月平淡收场
IPO为"红五月"最大克星 在IPO预披露公司已达156家，周五开始IPO过会；沪港通实施细则发布等因素共同影响下，市场在周一大幅下挫后略有企稳，沪指报收于2026点，4月以阴线收官。然而，在IPO或井喷这一大背景下，今年的五月还能"红"起来吗？为此，金融投资报记者采访了西南证券[1.42% 资金 研报]研发中心总经理张仕元、新时代证券研发中心副总经理冯文锁、广证恒生咨询公司策略部经理张广文。 IPO 短期影响仍将偏向于空方 IPO将成为影响5月市场走势的主要因素，短期影响偏空，而中长期影响偏中性。 张仕元：周一市场的大幅下跌，除了宏观经济因素外，主要来自市场对越来越多的IPO预披露的压力，而这样的预披露还将持续一段时间，预计2014年6月底前，绝大部分在审企业可完成财务资料更新和相关预先披露工作。但公司IPO预披露与首发上市是两回事，预披露只是按照证监会要求，提前向社会公众披露公司的基本情况，接受公众和舆论的监督，这是任何一家成熟资本市场都有的一项基本制度，预披露仅表示证监会已经受理该项申请，但并不一定能够通过证监会的审核。根据最新统计，中止IPO的公司已达42家，终止审查的则有32家，伴随后续事中事后监管的进一步加强，终止数量或将进一步增加。同时，我们相信证监会在IPO节奏上会兼顾改革和市场承受力，不会出现井喷现象。过去一周以来将预披露与发行节奏挂钩的市场解读，只能说明发行审核流程很多人还不了解。 冯文锁：影响5月市场走势的主要因素还是IPO，周五开审的4家公司虽然目前还没有发出招股说明书，但一旦过会通过，首发上市就是一件很自然的事情了。当然，从以往的审核经验来看，每年过会率占申报企业的数量在60%－70%之间，剩下的企业或主动终止、或因各类原因被否。而今年全国两会期间，证监会负责人表示，要统筹平衡好改革的力度和市场可承受程度，这预示了此后的政策推进路径。我认为，IPO是任何一家资本市场都必须具有的功能，否则不能体现其融资功能，市场应该担心的是那些造假上市的公司。另外，建议关注沪深两市未来格局可能发生的变化，因为今后一些中小市值的公司也可能在沪市挂牌。如周五发审会审核的四家企业均为计划在沪市上市的企业，一方面体现了现有的审核资源配置，也体现沪深均衡的原则。 张广文：短短几天时间，证监会就发出了186家IPO预披露名单，已经超出了今年1月集中发行的新股家数，股市承受着想象中的抽血压力。但在我看来，IPO对市场的压力还在于由于新股发行制度的改革而使"三高"（即高发行价格、高发行市盈率、高比例超募）现象会有所减少，那么，新股特别是创业板、中小板的新股估值会低于老股估值，这样会对老股形成估值压力。至于"申报即预披露"的政策，这对市场不是什么利空，因为使其尽早将问题暴露在公众面前不能再像过去那样匆匆而过，带病上市，损害投资者利益。同时，监管层强调承销商不得预测价格、不得暗示，发现涉嫌违法违规或存在异常情形的，可责令发行人和承销商暂停或中止发行，并对相关事项进行调查处理，增加了市场禁入措施。如果这些措施都能落实，这样的IPO并不可怕，现在市场担心的是执行力会否被打折扣。 沪港通 资金进出视赚钱效应而定 很难说资金流入的多还是流出的多，一切都要看哪个市场的赚钱效应更明显。 张仕元：作为亚太地区最富活力和增长潜力的两大证券市场，沪港股市迎来互通时代。从对资金面的影响来看，沪股通总额度为3000亿人民币，港股通总额度为2500亿人民币，进来的比出去的多。现在是试点初期，在市场方面只限于上海市场，今后有可能扩大到深圳市场；在投资额度上，也会相应增加。关键是港资愿不愿意进来，什么时候进来，进来多少。从短期来看，由于A股市场低迷导致的估值便宜，有可能使港资更多地流入A股市场；但从中长期来看，则将视具体情况而定，如果两个市场的行情出现方向相反的现象，则会出现资金"一边流"的现象。放开的不仅仅只是投资地域上的限制，而且还使内地和香港市场的联系更紧密了，沪港通可以深化交流合作，扩大两地投资者的投资渠道，提升市场竞争力，最终将形成新的资本市场格局。 冯文锁：由于沪股通开通初期规模不大，沪股通总额度为3000亿人民币，港股通总额度为2500亿人民币，每日额度分别为130亿和105亿人民币，而且也不一定每天都用完这些额度，只有在两个市场出现运行方向相反，且预期差距越来越大的情况下，才会使两个市场之间的资金大量地流进流出。从估值来看，由于我国的资本项目还没有完全放开，A股市场基本还是以国内资本为主的封闭型市场，境外投资者只能通过QFII的方式进入，境内的投资者也只能通过QDII的方式投资其他市场，因此与我国香港等市场即使存在估值差异，也很难套利，这是导致两地估值长期存在很大差异的主要原因。两个市场互通后，A股市场不可避免地面临着估值压力，特别是在上海证券交易所上市的A＋H股公司股票，但也有一些个股，如银行、水泥等股票比H股还便宜，反而会有一定的估值提升空间。 张广文：沪股通每日额度为130亿人民币，港股通每日额度为105亿人民币，分别相当于目前两个市场成交量的10%-15%，如果这些资金都全部入市，那么对市场的影响不可小视。但从中长期来看，则更多地体现为中性。因为很难说资金是流入的多还是流出的多，一切都要看哪个市场的赚钱效应更明显，投资风险系数低一些。如果A股市场仍然是不温不火的老样子，那么，不排除在大多数时候，A股市场流向H股市场的资金量会大于H股市场流向A股市场的资金量。由于H股市场没有涨跌幅限制，激进型投资者有可能转而将资金投向H股市场。再从估值角度看，长期以来，A+H股在A股市场与H股市场之间的差距明显，绝大多数的A股价格高于H股价格。沪港通将开启资本市场双向开放大门，今后A+H股在两个市场之间的价格差异也将缩小，A股将面临估值压力。 节后或反弹 全月走势难测 在IPO来势汹汹，经济面未出现明显好转的情况下，今年的五月成色有待考验。 张仕元：本周二，上证指数[0.30%]在一度跌破2000点大关后强势反弹，而沪港通细则出台和浦发拟发300亿优先股消息影响，再次激发起了市场的想像力，令大盘延续反弹。根据节日效应，节前上涨是出于对节后反弹的预期，节后上涨可能性较大。清明节即是如此。虽然五一后未必能有强劲走势，但在超跌及地量的情况下，反弹仍然是可以期待的。近期美股走势也较为平稳，五一期间如果没有大的利空，也加大了节后的反弹概率。同时，稳增长的举措部分已提前出炉，接下来为了防止经济失速风险，相关利好政策的出台仍会保持一定的节奏，这将对市场预期形成一定的提振。基于上述事实和分析，我认为，5月将震荡向上，沪指将在2000-2150点之间运行，即使跌破2000点大关，但在其下方的空间极其有限，而且运行时间极其短暂。 冯文锁：4月以来，市场天平一直在稳增长与相关负面预期的斗争中来回摇摆，沪指则在一片躁动声之中先涨后跌。在即将到来的5月，这种围绕市场天平两端的斗争大概率仍会十分激烈：一方面，在经济企稳、通胀未起、流动性仍然宽松，再叠加稳增长预期背景下，市场情绪走向乐观；但另一方面，新股发行已箭在弦上，密集发行带来的巨量供给压力以及信托、理财等信用风险随时爆发的潜在冲击，不仅进一步加剧了经济失速的风险，也令市场只能全面向下修正。在节前观望气氛浓厚的情况下，昨天两市交投趋于冷清，主力资金无心恋战，两市成交额创下数月以来新低。因此，5月不会出现系统性行情，"红五月"成色有待考验。目前可关注一这些事件性机会，如节后全国券商创新大会将召开，券商股将有交易性机会。 张广文：我认为有四个因素制约"红五月"行情：一是抽水和放水的节奏，简单讲就是如果五月重启IPO，由此来带的"抽血"和场外增量资金的对比，多方不敢贸然行动。二是政策面的微妙变化，目前市场普遍预期管理层会采取系列手段对冲IPO利空影响，5月会不会有什么利好政策出台值得关注。三是房地产市场的演变方向。如果房地产市场明显降温，将对市场特别是对地产、银行股形成较大压力。四是央行在本周五通过28天期正回购回笼500亿，市场流动性有限。因此，在2000点保卫战中，操作策略要遵循"反弹往往呈现出先指数后个股，抓大放小，先弱后强的格局"，在市场弱势格局下，不要对个股上涨有过高奢望，市场机会主要是以超跌反弹为主。(.金.融.投.资.报) |
