| 香港投资者眼中的A股 掘金特色港股
选博彩IT消费 4月17日，中国证监会与香港证监会正式批准沪港通，两地投资者将被允许买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。在大多数两地投资者的眼里，另外一个市场有什么特色的上市公司，又如何寻找自己的心水股？ 对于内地投资者，那些仅在香港上市的博彩股、内地互联网公司，以及估值便宜的消费股、地产股值得关注。 而在香港投资者眼里，A股市场品种繁多，但要真正选出A股好股票，可能还需要券商等研究机构加大研究覆盖，同时要对内地证券市场和香港市场的差异，有更深入的了解。 沪港通来临，机构投资者及账户余额大于50万元的投资者可以直接投资港股，在圈定的恒生大型及中型指数成分股范围内，一些A股罕见的特色港股尤其值得关注。 中国基金报记者采访到的香港本土研究人员及有多年香港投资经验的私募人士认为，一些仅在香港上市的博彩股、内地互联网公司，以及估值便宜的消费股、地产股都值得关注，同时，业绩优秀的公募基金则更乐意从自下而上精选估值合理、盈利确定的个股。 独有博彩行业受关注 澳门今年博彩收入增长有望维持在15%左右 上海朱雀投资发展中心高级合伙人王欢向中国基金报记者表示，稀缺且质地优良的行业及公司在任何市场都不应被忽视。 澳门博彩行业是香港市场区别A股最大的一个行业。宣布沪港通当日，以澳门为主的博彩公司平均涨幅超过5%，是当日上涨最多的板块之一，显示香港本土市场对大陆资金进入预期强烈。 从基本面看，尽管受到内地重拳反腐等因素影响，但受益于游客增加，今年首季度澳门博彩收入1021亿元，同比上升18.8%。另据海通国际研报显示，澳门以博彩业为核心的经济增长结构仍然完善，今年博彩收入增长有望维持在15%左右。 不过，从今年以来的表现来看，博彩股跌多涨少，除澳门最大的两家博彩公司金沙中国和银河娱乐年内上涨2.17%和1.58%外，一票二线公司均为下跌。且整体看这些股票估值并不太便宜，多在20至30倍之间。 互联网巨头机会可捕获 腾讯控股和金山软件是最有可能从沪港通受益的股票 “此次开闸之后，BAT三巨头之一的腾讯就可以纳入广大投资者囊中，是最大的机会之一。” 上海和美投资总经理王丹枫认为。以目前IT三巨头BAT(百度、阿里和腾讯)为例，很多人认为许多中国增长的机会流失到海外资本市场，随着沪港通放开，在目前放开投资的清单中，腾讯控股、联想集团、金山软件和中国移动等内地IT及3C巨头都可以买入。 海通国际认为，由于沪市并无大型互联网公司且缺乏类似的高增长个股，同时大陆用户对这部分品牌认知度高，具备升值空间。其中，腾讯控股和金山软件是最有可能从沪港通受益的股票。 需要注意的是，腾讯控股经历了近两年的快速增长后，目前开始出现较大幅度的回调，市盈率水平在50倍。而关注相对较少的金山软件今年以来上涨近30%，市盈率也达到40倍。在科技股整体出现回调的时候，6个月后开闸是否有机会仍需要观察。 苹果概念香港有 为苹果提供声学部件的瑞声科技，3月下旬以来上涨近30% 深圳关注TMT私募投资人士余晓光则表示，今年是苹果产品公布的大年，预期苹果iPhone6上市，苹果概念近期趋势向上，下半年尤为看好苹果概念股。 除了A股一系列外延的苹果产业链个股外，在香港上市的不少苹果概念股估值便宜，如为苹果提供声学部件的瑞声科技，3月下旬以来上涨近30%，但目前相较于同是制造声学原件的歌尔声学，15倍的市盈率仅为其一半。但随着看好苹果新品的氛围变浓，瑞声科技一月内上涨近30%，逐步开始靠近A股估值水平。 此外，富智康集团是鸿海精密在香港的上市公司，而鸿海精密是苹果在亚洲最大的组装工厂。 消费娱乐看估值 中香港上市的蒙牛乳业和现代牧业估值均低于A股的光明乳业 不少内地消费股仅在香港上市，一家上海在香港的私募基金公司负责人表示，在目前的经济转型环境中，相对更关注香港的低估值品种，如消费领域较A股估值更低，乳制品中香港上市的蒙牛和现代牧业均低于A股的光明乳业。一些内地知名在香港上市的体育品牌也值得关注，如安踏估值明显要低于在沪市上市的美特斯邦威和森马。 此外，不少香港本地消费品牌也值得关注。瑞银港股分析师梁裕昌指出，“港股车通车”一直是该行多次提及的利好因素之一，认为内地消费者认识的香港品牌将会受惠，如周大福、六福、周生生、国泰航空、莎莎及港铁公司等。 由于消费业是香港的主要产业之一，估值水平较为合理，但蒙牛、康师傅等40倍的估值并不算低，整体行业上行可能需要有赖经济整体复苏和消费水平好转。 QDII青睐确定性品种 受益于经济结构转型的个股成为基金的主流 受益去年系统性的上涨，投资海外的国内机构投资者风格发生变化。选择自下而上，估值合理，盈利成长确定性高，受益于经济结构转型的个股成为基金的主流。据中国基金报记者统计，在港股持股比率最高的前十大QDII基金中，一些少被人关注且业绩稳定的品种反而被这些出海的机构青睐，如敏实集团、融创中国、高鑫零售、中滔环保等公司，遍及零售、地产、金融等领域。 以港股持仓比率最高的华安香港精选为例，去年年报中前十大持股中包括腾讯控股、蒙牛乳业、龙源电力、中国信达等可投资标的。去年收益率高达43.43%的广发亚太精选，则以和记黄埔、香港交易所、华润燃气为其青睐对象。 掘金谨防估值误区 香港机构主导的市场更倾向蓝筹股，中小盘股炒作没有内地狂热 “以香港创业板为例，存在几毛钱的仙股，无论好坏，国内都看不到这样的估值水平。”和美投资总经理王丹枫指出，除开此次开闸的中大市值公司，反而这些市值在10亿元以下的中小市值公司存最大的机会。 中金公司策略研究员王汉锋则认为，估值的差异仍然是投资的首要注意事项。A股80%的交易量来自散户，但H股是由机构主导。由此造成的差异是，香港机构主导的市场更倾向蓝筹股、中小盘股炒作没有内地狂热，估值更为理性。此外，两地上市制度区别要注意，如香港没有涨跌盘制度，风险更大。 王汉锋还指出，从流动性来看，香港的海外资本进出自由，流动性受到全球政经格局影响，投资更需关注全球投资环境，不像A股主要局限于国内的货币政策影响。王丹枫也指出，由于香港经济主体以金融、地产和消费为主，这三大领域内中大型市值公司中，估值便宜的品种不多，反而是A股比较重视的制造业可能有机会存在。 |
