蓝筹股再次启动 四大积极信号拉开上行空间 自3月21日以来，房地产、银行、券商等蓝筹股轮番扛起领涨大旗，尤其是在京津冀协同发展消息面影响下房地产板块对上证指数的拉升做出了巨大贡献，上证指数在15个交易日里，累计涨幅高达6.88%。 分析人士表示，上证指数昨日收于2130.54点，这已是近一年多以来大盘第四次跌破2000点后，再次站起来。此次蓝筹股启动，向市场发出四大积极信号，与历次大为不同，有助于上证指数进一步上涨。 一、政策托底下市场底初现。 此次蓝筹股启动带动上证指数冲上2100点政策底意义颇浓。今年以来，关于资本市场、宏观经济的政策面利好不断。3月21日，中国证监会正式发布《优先股试点管理办法》；4月2日，在国务院常务会议上，研究决定扩大小微企业所得税优惠政策实施范围，部署进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用，确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施；证监会主席肖钢在4月8日召开的2014博鳌亚洲论坛上表示，正在研究出台T+0；4月10日，中国证监会与香港证监会发布联合公告称，将开展沪港股票市场交易互联互通机制试点。另外，京津冀一体化发展规划也在紧急制定中。 从上述消息面来看，此次蓝筹股启动是在领导层对宏观经济稳增长意图明显、资本市场利好频出的大背景下发生的。国务院常务会议出台的一系列稳增长的举措，改善了市场的悲观预期，提振了市场信心，在经过前几次蓝筹股上涨对2000点进行托底后，此次站上2100点，市场底意义更为明显。 从技术层面来看，本周大盘在快速拔高之后，明确了上行趋势，虽然昨日出现了PPI下行等基本面不利因素，但是当前行情趋势正在扭转中长期下跌趋势，目前蓝筹股板块的基本面利好不断，在板块维持强势下，有利于后市大盘进一步向上拓展空间。 二、机构资金加速入市。 今年2月19日，中国保监会发布了《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，规定了保险投资的三类比例，其中，权益类资产投资比例从25%提高到30%；另外，近两年QFII扩容速度加快，今年3月份QFII新开22个A股账户，比2月份增加1倍，目前账户总数已达661个。 4月10日的沪港通利好，意味着A股将新增3000亿元的资金规模，并且，沪港通相当于扩大了5500亿元的跨境资本流通规模。结合近期汇率波动区间扩大、央行表态放松人民币资本项目管制、将取消QFII及RQFII额度审批、A股纳入MSCI新兴市场指数等情况看，此次沪港通或只是开始，一场在人民币国际化背景下、引增量资金入市的大幕正在开启，增量资金入市对蓝筹股进一步走高起到推动作用。国泰君安首席经济学家林采宜认为，沪港通将对券商带来经纪业务和融资融券业务方面的业绩提升，同时，对估值较低的大盘蓝筹来说是比较大的利好。 三、国内外多家投行看好A股市场助力A股上行。 历次蓝筹股的启动具有“托市、修市、入市、升市”意义。国泰君安日前发布2014年二季度市场投资策略 ，预计二季度上证指数将出现20%(约400点)以上反弹空间，沪深300指数将出现25%以上反弹空间。 汇丰银行近日跳级上调中国股市评级至“增持”，这主要基于两方面：一是政府稳增长的措施，二是改革力度可能加大，对中国改革有信心。 瑞银财富管理首席执行官近日也发表文章称，近几年以来，中国股市的估值不断下调，远期市盈率仅9倍，对亚太地区内股市有20%的折让。瑞银认为，改革可能会推动中国股市的重新评级，使中国股市于未来数月有望超越亚洲(除日本)市场。 四、价值投资理念逐步回归。 近期，蓝筹股的频频启动，使得市场投资者对价值投资理念进行了重新认识。近几年以来，国家管理层鼓励保险、养老基金、QFII、社保等机构投资者加速入市，给市场增添了信心，每次有关于这方面消息曝出，总会让大盘以中长阳收盘；在上述大型机构投资者稳健的投资策略影响下，有利于市场未来逐步树立正确价值体系，促进蓝筹股的估值修复。 另外，注册制持续推进，促使A股市场从喜欢炒新、炒小、炒壳的投资特点转向价值投资。2013年11月30日，中国证监会发布《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，这是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。4月10日，中国证监会主席肖钢在博鳌亚洲论坛上公开表示，IPO注册制改革草案年底出台，IPO注册制渐行渐近，价值投资理念将越来越受市场推崇，A股市场上估值偏低的绩优蓝筹股将迎来新的投资机会。(证券日报) 大盘底部形成 二三月，在市场再度陷入恐慌之中时，我讲了三个观点。一是“我对1849点作为熊市最低点充满信心”。二是“世界没有末日”，并给这次的底部起了两个名字——“末日底”和“井形底”。前者说的是在筑底过程中，我们时时会有世界末日已经来临的感觉。后者说的是一种技术形态：左边的下跌和右边的上涨犹如井壁，底部则由一系列低点相近的K线组成，类似井底。三是我们的期指交易制度具有鼓励机构做空的倾向，它使我们的市场更多反映宏观经济的消极面，而较少反映积极面。 之所以会在下跌中，时时感到世界末日已经或即将来临，有两股力量起了主导作用。 一股是国际投行以及某些经济学家，在前两个月的股市调整中，他们不遗余力地唱衰中国，从房地产市场到金融市场到政府债务，直至整个宏观经济形势，处处都显得非常严峻，危机一触即发。更搞笑的是一个从雷曼兄弟出来的老兄，煞有介事地描绘了世界金融危机发生的三个策源地：2008年是美国 ，2011年是欧洲，现在轮到中国。 这些唱衰论调我都看过，也琢磨过，不是似是而非，就是牵强附会、生搬硬套，抑或是只见树木，不见森林。令我疑惑的是他们为什么这样不遗余力地唱衰中国？是书生意气？还是对中国经济与社会实践的整体理解不够？直到4月7日，汇丰的一份报告，将内地A股从低配提高到超配，才恍然大悟，真正书生气的是我。因此，本周第一个交易日开盘前，向来不喜欢以阴谋论来论事的我在群里写了这样一段话：前段时间的大肆唱衰中国是在为某些国际游资从美国市场撤出，抄底中国，创造时间和空间条件。 另一股是我们的主流机构。外资与外媒极力唱衰中国并不是现在才有的。在过去的20多年里，我们时时会听到这种声音，看到这类文章。但过去，每当这种时候，国内主流机构的观点总是色彩纷呈，注重消极面和关注积极面的都有。但近年来，我们已很少在国内主流机构报告或言论中看到这种分歧，只要有一点风吹草动，几乎都跟着唱空。一位QFII操盘手曾无奈地跟笔者说，国内的那些投行和主流机构怎会这样，什么来了都是利空？ 这除了我们患上了思想上的软骨病外，还跟我们的期指交易制度有关，这一制度使股市上涨100点机构所获得的利润远远比不上股市下跌50点来得大。利益决定取向，使我们的主流机构更愿意做空，而不愿意做多；更愿意挖掘可以当作利空来解读的题材，而不愿意发现积极的、光明的一面。如果我们的期指交易制度能够让做多与做空利益一致，那么，我们的主流证券投资机构也会像以前那样，任何时候都会有多空分歧，有愿意寻找黑暗的，也有愿意寻找光明的，更不会什么来了都当利空使用。 一旦恢复了常态，利益不再是多空取舍的前提，有些所谓的利空其实就是极大的利多。以超日债违约来讲，如果这件事不会引发系统性的金融危机(这其实是肯定的)，那么，它就会给股市带来积极影响。因为在很多人眼里，债券、信托等产品是无风险投资品种，虽然收益低了一点。但超日债违约事件告诉人们，这些品种不仅收益低，也有风险，而且一旦风险降临，是100%的损失。那么，相对而言，股市的风险就可以承受了——只要不买到摘牌的股票 ，最多也就损失几成，而可能获得的收益却远远超过那些固定收益品种。因此，在本质上，超日债违约是一个标志性事件，是股市资金流走过下降拐点，走出底部，走向攀升的分水岭。 因此，改变期指的交易制度，或是对所有交易者一视同仁，或是对套保者实行信息公开制度，既是股市三公原则的需要，也是中国股市能够更全面准确地反映我们的宏观基本面，给我们的国家提供多一点的正能量，少一点负能量的需要。 我曾用三个汉字形容过三种类型的底：山，经大幅震荡构筑的底部，形态类似于山；箭，直线下跌后直线反弹，像一支射出的箭，锐利无比。井，底部由几条低点大体相近的K线组成，与左边的下跌、右边的上涨合起来像一口井。 井形底的产生通常和两个因素有关。一方面是人们的心态很悲观，对后市充满疑虑，各种唱衰观点形成舆论上的一边倒；另一方面则是做空能量已耗尽，空头再也无法乘势扩大战果，便利用这一有利的市场氛围，悄悄地进行由空转多的腾挪——华尔街操盘手们将此称为“漂洗”——像西施浣纱一样，在水中来回摆动，很优美。 本次大盘的底部形态，在正规的月线图上看不太分明，但在我画的以每月19日为月开盘日，以每月18日为月收盘日的月线图上，近4个月来的井形结构体现得非常清楚，几个月的最低点分别是2004点、1991点、1997点、1993点。他们的高点则分别为2127点、2135点、2142点、2134点(本交易月要到18日收盘，用的是本周四的收盘点位)。这是一种非常典型的井形底结构，如果我们不能准确把握我国的宏观经济和股市前景，缺少对井形底形成的市场环境、技术条件有比较清楚的认识，是很容易陷在这个井底。就好比我看到汇丰4月7日的报告前，根本想不到大肆唱衰中国其实也是一种井，一种陷阱。(中国证券报) |
