| 改革利好浮现
国内外机构开始看好中国股市 中国首支在岸债券违约、人民币走软、经济增速放缓等等通常来说并不是买入信号，但基金经理们将这些信号视为政府改革“动真格”的标志，股市迎来长期投资的买点。 因中国股市估值已经接近10年来低点，投资者逢低买入情绪升温，上证综指自上月12日低点1974.38升至昨日收盘价2098.28已经上涨了6%。而衡量在港上市的大陆企业表现的恒生国企指数三周来也涨了约13%。 虽然投资者对近期的反弹是否代表一波牛市的开端还并不自信，但是共识是来自中央政府的改革肯定对中长线是一种利好。 汇丰银行（HSBC）亚太地区全球资产管理部门首席投资官Bill Maldonado对路透社记者表示，“情况正在好转”，人民币波幅放宽、违约出现、资本市场对外扩大开放等等信息都显示了改革正在进行。 汇丰今年三月的一份报告中指出，共同基金们正在扩大对中国股市的投资比重，已经接近5年来的高点，尤其是最近三个月的变化特别明显。 近日著名私募赵丹阳也表示，目前A股面临史上最低价，而目前仓位100%，汇丰最新看法与之一致。汇丰环球研究中国区证劵策略主管孙瑜在最新的报告中称，现时中国股票的价格已反映了悲观的前景，以市盈率和市账率计，部份的股价更已跌至比金融海啸时更低的水平。 汇丰还表示，目前A股有望受惠于国企改革，维持增持中国内地能源、资讯科技和保健板块的建议。 世界最大投资管理公司贝莱德（BlackRock）亚洲股票部门负责人Andrew Swan也看好中国股市，他表示“我们不能因为中国过去的问题而忽视现在和未来的表现，当改革已经在进行，现在的估计着实很便宜。” 摩根士丹利则在其报告中指出“中国消费和服务领域的规模比预期更大，令中国经济有更大余地应对生产力增速放缓。而中国政府的改革措施及其”令人生畏的“财政金融资源将帮助决策者实现经济转型，而不会引发债务危机”，因此摩根士丹利坚持对中国股票的“买入”建议。 高盛在2月份发布2014年环球股市展望中，预计沪深300指数年底会达2880点，以2013年12月31日收盘的2330点计算，增幅将达23.6%。高盛中国首席策略分析师朱悦表示，基于对改革影响的分析，看好券商、耐用消费品、水泥、保险和医疗板块。 不过，也并非所有机构都是一致的乐观，比如昨日安信跟国泰君安在二季度股市走势上就发生了旗帜鲜明的对峙。 国泰君安策略团队指出市场将迎来400点大反弹。证据主要是，A股市场面临的无风险收益率正在出现下行拐点，增量资金流入股市，推动A股出现大级别反弹。而安信对此冷眼相待，称经济不会跳过衰退直接开涨，“现在抢跑的，容易摔跟头。” 对于后市，中金公司认为长线上看A股正迎来拐点，但受基本面偏弱制约，二季度调整尚未结束。改革利于蓝筹股，不利于高估值中小盘“新经济”板块。 申银万国认为，改革大都利好权重蓝筹股，创业板短期有震荡整固需求。 广发证券谨慎的认同二季度市场或有一定的反弹，但认为很难出现明显上涨行情。资金将从分散的热点集中流向一些长期空间较大、短期又有业绩的成长股。(华尔街见闻) 上月QFII新开A股账户数环比增一倍 中国证券登记结算有限公司最新发布的统计月报显示，3月QFII新开22个A股账户，比2月增加1倍，比1月多5个。这是QFII连续28个月新开A股账户，总账户数合计661个。 就其他类型的机构投资者而言，多数机构3月新开A股账户数超过2月和1月。3月证券公司集合理财新开107个A股账户，2月和1月分别为54个和81个；证券投资基金新开67个A股账户，2月和1月分别为32个和41个；基金公司专户理财产品新开370个A股账户，2月和1月分别为194个和300个；保险机构新开36个A股账户，2月和1月分别为13个和26个；信托机构新开192个A股账户，2月和1月分别为139个和179个；RQFII新开14个A股账户，2月和1月分别为15个和28个；社保基金1-3月均未新开A股账户。今年以来，投资者A股新开户数整体呈逐月上升态势，1-3月的新开户数分别为33.28万、50.89万、64.95万个。（.中.国.证.券.报 .毛.万.熙） 仓位上调
基金逐步加仓蓝筹股 稳健增长和改革预期逐步升温，这使得低估值蓝筹股的投资价值正被重新审视，并使得一些基金仓位从完全防御上调中性，开始逐步加仓前期被低配的蓝筹品种。 科技股遭遇内忧外患之际，蓝筹股近两周的强劲反弹给当前的基金操作提了一把神，尤其在 “稳增长”预期下，部分基金此前低配的低估值蓝筹股近期表现抢眼，前期重仓的成长股却开始出现了明显的回调。 博时基金苏永超昨日认为，未来一阶段A股投资应更多的关注具有业绩支撑的国企改革品种，具体板块上，国企改革和信息安全以及业绩较为确定的消费成长股可能具有机会。 基金经理近期之所以在策略上突然转向，并高调看好低估值蓝筹显然有多重因素，而其中重要的背景则是全球科技股已经开始一轮回调，而海外因素本身就是A股科技股行情逞强的原因之一，海外市场中高估值科技股与低估值传统品种的跷跷板效应已经开始传导至A股。 南方基金杨德龙昨日认为，全球科技股正在加速的“去泡沫化”，尤其是3月份以来，美国热门股如Facebook和特斯拉以及许多生物技术、云计算股票在过去一个月遭遇重挫，目前笼罩在美股科技板块上的阴云更蔓延至全球市场。而科技股的大跌让重仓的对冲基金措手不及。 数据显示，在3月份最后一周，美国股票对冲基金创2001年以来最差的单周业绩表现，多家顶尖对冲基金的业绩在3月出现大幅下滑。全球科技股持续下跌预示以金融、制造业以及传统行业为代表的“价值股”将取代“成长股”，成为下一阶段市场风向。 长城基金也认为，当前科技股面临诸多不利因素，但蓝筹股却有潜在的利好不断被挖掘，特别是建筑业景气程度明显高于市场预期，说明固定资产投资并不像市场担忧的那样低落。 上述基金公司人士昨日指出，由于市场对稳增长的预期和国企改革预期上升，国内流动性并没有明显恶化，大盘蓝筹股估值严重偏低，其业绩依然十分稳健，许多蓝筹股现金分红的股息收益率大大高于银行存款利率和十年期国债收益率，未来估值修复趋势比较确立。但由于市场依然是存量资金博弈，大盘蓝筹股估值修复和回归过程可能有很多反复震荡。 相比之下，基金经理眼中的创业板和中小板短线可能面临不小的利空，一方面面临估值过高和一季报业绩的考验，另一方面又面临IPO重启的压力，加上近期美国科技股在剧烈震荡调整，因此从中长线看，深圳多家基金公司判断创业板可能继续维持中级调整和震荡分化。 公私募基金近期对科技股和传统蓝筹股的不同判断使得基金经理近期开始策略上的变化，尤其是重仓股上开始有所调整。南方基金杨德龙也认为，大盘可能也会处于一个震荡期，但下跌可能性已经减小，因此仓位上可以由完全防御回归中性，结构上，继续配置估值低、能抵抗经济下行的防御性行业，如银行、食品饮料、医药、汽车、家电等，同时还可以关注一些受益保增长的板块和个股。（.上.证 .安.仲.文） |
