| 自中国石化率先做出表率，2月19日发布改制公告之后，国资改革这股“超级飓风”，开始深刻影响A股市场。在多地于全国性政策出台前积极制定改革方案的背景下，不少有着国资背景的上市公司平台相继停牌，没有停牌但预期强烈的标的则轮番拉出涨停。那么，面对如此庞大的题材，券商的投资线索又是怎样的呢？ “两桶油”表率混合所有制改革 2月19日，石油巨头中国石化拉开国资改革序幕，公司称将对旗下油品销售业务现有资产和负债进行审计，引入社会和民营资本参股，实现混合所有制经营。据报道，中石化董事长傅成玉在3月24日召开的年度业绩发布会上透露，中国石化6月底将完成油品销售板块的审计评估，公布引资方案，力争第三季度前完成融资，并将优先引入战略投资者。 3月14日，中国石油也“不甘落后”，发文宣布成立全面深化改革领导小组，由董事长周吉平担任改革领导小组组长。而在两会期间，周吉平就曾表示，中国石油正在积极推进上游油气开发的改革步伐，下一步将会以项目为单位，吸引民营、社会和其他例如中石化、中海油等大型石油公司的资本进入，但其中中国石油所占股份不能少于51%。 这之后，混合所有制这一关键词传遍市场每个角落，与此同时，省市多地政府也在全国性政策出台前，积极制定着改革方案，包括贵州、天津、广东、重庆、湖南等。据不完全统计，目前已有20个左右省市发力混合所有制改革。 地域维度：关注六大国资省市 招商证券(600999)表示，此次国资改革的核心是以国资改革带动国企改革，以发展混合所有制为突破口，打破产权垄断和市场垄断，实现国资布局优化和企业制度完善。垄断行业和传统性行业国企的经营效率有望大幅改善，民企生产空间也将得以提升。 从地域来看，长期跟踪市场的投资者就会发现，上海、广东板块的国资背景上市公司，最近频频停牌。比如上海建筑材料（集团）总公司旗下的耀皮玻璃(600819)和棱光实业(600629)就双双停牌，上海东方传媒集团有限公司旗下的百视通(600637)和上海文化广播影视集团旗下的东方明珠(600832)，也携手停牌（据昨晚公告，百视通和东方明珠的整合进入实质阶段，两公司也将于今日复牌）；广东国资覆盖的风华高科(000636)、贵糖股份(000833)，深圳国资覆盖的深纺织A等，同样处于停牌等待之中；此外，还有刚刚停牌的新疆国资覆盖的中泰化学(002092)。 实际上，从地域来寻找国资改革的标的，不无道理。据齐鲁证券的研究，剔除银行、非银金融以及石油石化三大垄断性行业，国有企业总资产排名前五的省市依次是北京、上海、广东、山东、辽宁，分别为6.35万亿、2.56万亿、1.69万亿、0.83万亿以及0.54万亿；而民营企业按总市值排名靠前的省市有广东、浙江、北京、江苏、上海、山东等。因此，齐鲁证券判断，本轮国企改革的重点区域将落在北京、上海、山东、广东、浙江、江苏六大省市。 具体来看，北京方面，自然以“两桶油”马首是瞻，此外，光大证券(601788)在研报中还列出了王府井(600859)、北京银行(601169)、金融街(000402)、顺鑫农业(000860)、北京城乡(600861)、北京城建(600266)等。 上海方面，安信证券依循的思路包括隐性资产巨大的国企；民企ROE很高、但国企ROE很低的行业；符合上海产业发展方向，资产注入机会较大的集团；积极引入民营资本、利润提升及建立新型董事会制度的企业，标的如益民集团(600824)、徐家汇(002561)、友谊股份(600827)、新黄浦(600638)等。 山东方面，有分析指出可关注所控股的部分房产、旅游、酒店企业纷纷挂牌出售的鲁商置业(600223)，以及业绩弹性空间较大、估值偏低的银座股份(600858)。 广东方面，有分析显示可关注国资注入平台类，如贵糖股份、广弘控股(000529)、风华高科等，股权激励预期类，如星湖科技(600866)、佛塑科技(000973)等，另外深圳国资改革，市场普遍预期深圳投控将先行，旗下标的有通产丽星(002243)、深深房A、深物业A、深纺织A。 浙江方面，今年拉开序幕的浙企是菲达环保(600526)，公司迎来新东家巨化集团，而巨化集团是浙江省国资委直属的大型国有企业集团，为浙江省最大的化工产业基地，其他业务覆盖化工、环保、公用工程等领域。此外，杭州解百(600814)等标的也屡有重组消息传出。 至于江苏方面，据广州证券分析，海企集团、苏豪集团和徐矿集团领导层变更，弘业股份(600128)重组望加速，另外常州市组建两大国资控股集团常州金控和常州产业，苏常柴A、黑牡丹(600510)将面临控股股东变更的趋势。 主题维度：破除垄断居首 而如果是从主题来看，券商也给出了六条投资路径。 据招商证券表示，投资路径之一即垄断行业市场准入的放开，涉及到能源、文化、医疗、金融等，可关注广汇能源(600256)、鹏博士(600804)、二六三(002467)、复星医药(600196)、开元投资(000516)、万向钱潮(000559)、烽火电子(000561)。 投资路径之二即引入激励提高效率，涉及到食品饮料、医药、商贸零售、餐饮旅游、汽车、家电、文化传媒等消费竞争性行业，可关注恒顺醋业(600305)、光明乳业(600597)、中炬高新(600872)、老白干、王府井、友谊股份、青岛海尔(600690)、锦江股份(600754)、中国国旅(601888)、同仁堂(600085)、华域汽车(600741)。 投资路径之三即资产注入、重组类，涉及上市公司是否能成为整体上市平台，其中证券化率较低的军工行业空间最大，可关注中国重工(601989)、中航电子(600372)、中国卫星(600118)、东方明珠、上海机场(600009)、上海医药(601607)、江淮汽车(600418)、一汽轿车(000800)、一汽夏利(000927)等。 投资路径之四即价格管制的放开，涉及到石油、天然气、铁路、水、电等资源领域，可关注中国石油、中国石化、大秦铁路(601006)、长江电力(600900)、国投电力(600886)、黔源电力(002039)等。 投资路径之五即品牌和资源在股权流通中实现价值重估，这方面有全聚德、贵州茅台(600519)、银座股份、友谊股份、合肥百货(000417)、新世界(600628)、川投能源(600674)等。 投资路径之六，可关注兼并和过剩产能的退出，包含了煤炭、化工、钢铁、建材等行业，标的如恒逸石化(000703)、荣盛石化(002493)、齐翔腾达(002408)、宝钢股份(600019)等。(每日经济新闻) □ .赵.阳.戈 |
