| 申银万国：智能家居从概念到落地谁先受益？谁最受益？ 行业之变:从1.0到2.0,智能家居从概念到落地的临界点来临。我们认为智能家居正逐步从以“自动化”为核心的1.0过渡到以“智能化”和“数据反馈”为核心的2.0版本。Google收购Nest通过从新定义智能家居引爆了行业热度,但更深层次,我们分析智能家居的三大发展瓶颈后认为现在是行业“从概念到落地”的临界期:(1)移动互联网的发展和用户互联网意识的觉醒(2)智能创新单品与互联网企业的介入使得智能家居的总体成本(包括购买、安装、使用和售后)开始快速下降。(3)互联互通的外部环境(速度、成本、标准)已大幅改善。 技术路径之争:开放性、使用成本、稳定性是关键。我们对智能家居技术路径之争有以下四个趋势判断:(1)三种技术路径一定程度上仍会共存,但发展空间上无线>电力载波>有线(2)具体到细分技术上,我们综合评估后更看好Zigbee与WiFi,其次是PLC与Z-wave(3)融合多模会受欢迎(4)长期来看,家庭网关类的产品有望作为融合交互平台打破技术标准之争。 商业模式:“硬件+软件+数据服务”的竞合。智能家居商业模式未成熟,但我们针对产业链硬件、软件、数据服务三环节分析后,认为这一行业的参与者主要有以下几种商业模式(1)明星产品+对应衍生应用”形成闭环(如Nest);(2)打造平台级应用掌握用户粘性(如腾讯);(3)B2B系统集成+B2C产品销售(如Control4);(4)智能化提升产品附加值和换代需求(如海尔)。 我们认为前两种商业模式比较适合互联网基因重的公司,后两种商业模式见效快,较适合硬件属性重的公司。 有关行业发展趋势的7个观点及对投资的借鉴指引:(1)技术晋级:从控制→功能→人工智能(2)互联网公司是真正的赢家,但由于产品分散化与应用Local化不会“赢者通吃”,创新型中小公司机会很多(3)“合→分→合”发展趋势中,未来3年是分的阶段,应重视小家电(4)安防是导入期刚需重点,基础环境(能源、照明、水&空气等)管理附加值高(5)云计算能力是竞争核心,路由器比机顶盒更有可能成为智能家居核心设备(6)不要忽视传统集成市场的渠道(7)生物识别或在智能家居的信息安全中大放异彩。关于上述7个观点对投资的借鉴指引,请详见正文。 投资策略:弹性优先于确定性。因智能家居业务刚起步,各上市公司大都为转型介入此行业,因此市场空间、产业链地位、战略等定性属性要比短期业绩贡献更重要,主要投资策略观点为:(1)外延并购是智能家居行业14年最重要的投资逻辑之一,特别是核心零部件厂商的产业链延伸动力(2)行业受益次序依此是“硬件→集成→数据服务”,持续性与空间依此是“数据服务>集成>硬件,优先看好弹性最大的核心零部件厂商(特别是能“傍大款”的),中期看好系统集成厂商,长期看好数据应用服务商;(3)细分行业上重点看好智能控制器、传感器和系统集成(4)具体标的上,首推四个硬件领域的小市值激进组合:汉威电子、和晶科技、光一科技、邦讯技术(其中汉威电子和邦讯技术是我们13年12月份深度报告《从智能路由器看家庭互联网》中的首推公司,暂停牌中,继续看好),并同时建议关注四个确定性更强但弹性略低的组合:数码视讯、东软载波、达实智能、安居宝。 格力宣布进军智能家居 行业产值将达万亿（附股） 在家电企业不断规划智能家居蓝图的背景下，格力电器近日表示将以能源和环境为中心着力发展智能家居。此举被业内认为是格力作为纯制造企业进行互联网思维的尝试。 在近日的一场交流会上，格力首次详解了智能家居的蓝图。格力电器副总裁、总工程师黄辉向记者表示，今年将着力发展智能家居，“以能源和环境为中心”。 美的150亿投资智慧家居 此前，美的集团举行的M-Smart智慧家居战略发布会上，美的集团高级副总裁蔡其武表示，美的集团未来将实现所有家电产品的互联、互通、互懂。美的集团将由一家传统家电制造商，变为一家智慧家居创造商。据悉，未来3年美的集团将在智慧家居的研发上投入150亿元，并投资30亿在顺德搭建全球研发总部，作为智慧家居孵化基地。 中国家用电器协会理事长姜风表示，2014年将是家电业集体迈入智能化发展轨道的元年。美的集团根据旗下全品类白色家电的产品优势，提出的平台化智能家电解决方案，不仅对现有家庭的日常生活带来巨大冲击，还将加快中国家电产品的智能化步伐，带来新一轮的行业洗牌，全面改写家电市场现状和行业格局。 2020年智能家电产值将冲到1万亿 业内认为，目前国内4G已经开始，家电实现智能化和网络化的外部环境趋于成熟。随着智能产品渗透率的提升，行业将迎来升级机遇。 根据中国家电商业协会与奥维咨询联合发布的《智能改变未来--智能家电的现状与发展趋势》，报告显示，2013年中国智能家电产值已达1000亿元，预计到2020年将冲到1万亿。而智能冰箱目前的渗透率约在1%左右，预计到2020年普及程度可达到38%。 智能家电概念股： 智能家居业务成为市场关注焦点。国内的海尔、长虹、小米已经开始介入只能家具领域。国外的施耐德、飞利浦早已经介入家庭智能市场，谷歌、苹果、微软等公司也开始关注该领域。中国的物联传感公司则在今年夏季发起了“千元智能家居风暴”，积极培育市场。 智能家居是以住宅为平台，利用综合布线技术、网络通信技术、 智能家居-系统设计方案安全防范技术、自动控制技术、音视频技术将家居生活有关的设施集成，构建高效的住宅设施与家庭日程事务的管理系统，提升家居安全性、便利性、舒适性、艺术性，并实现环保节能的居住环境。 安居宝（300155） 公司是国内楼宇对讲行业的龙头企业，是国内楼宇对讲系统及智能家居系统最主要的集成生产商和系统方案解决提供商之一。公司智能家居系统具有智能化、模块化、数字化、无线化、网络化和集成化特点。在行业内公司首家推出了适用于大型社区联网的可视对讲系统产品，并成功开发出无线家电产品和专用于报警运营服务的无线报警系统。 东软载波（300183）（智能芯片） 拟8亿元建设智能家居工业园区、智能家居研发中心、孵化器及培训中心三个子项目。投资3.64亿元建设智能家居工业园和智能家居研发中心，公司将通过构建家庭户内的电力线通信网络，实现家庭智能家电的组网，实现家庭能源管理。公司表示智能家居产品市场销售已展开，市场评价很好。公司研发的5代芯片智能家居产品全部开发完成，智能家居产品开始小批量生产，其提供的智能家居解决方案，是通过电力线载波技术，改造成本较低，市场反馈良好。 和晶科技（300279） 主营家电智能控制器，在冰箱和燃气类智能控制领域拥有优势地位。 是国内最早将单片微型计算机(MCU)应用于家电智能控制领域的行业先行者之一。 |
