| 募集资金管理或将放宽 新股发行老股转让因为奥赛康事件让监管层出乎意外，强制将发行量与募投项目资金需求直接挂钩也并不合理，近日市场有消息称监管将对IPO募投项目超募做一定的微调，允许设置一定比例的超募资金。 “老股转让允许配一部分，以及设置一定的超募比例，这个比例可能是20%。”上述券商投行部副总透露说。 “监管方面没明确的说法，但有些案例的确有微调。”沪上另一家大型券商投行部相关人士证实说，但是由于新设超募比例不是太大，与市场询价可以超募的比例相去甚远。 北京一家大型券商投行人士则表示，从监管层传出的消息，正在探讨如何调整募集资金管理，曾探讨部分募集资金是否可以作为储备的收购资金存在。其同时表示，没有正式文件出来，还不能确定最终将如何调整。 记者从多家券商投行人士处获悉，目前在投行圈盛行的一个说法是，两会后，发改委职能调整后，将不再负责募投项目的备案和审批。 “如果传统募投项目还是增加新的产能将加剧传统产业过剩的局面。”该人士表示。 北京一家拟上市公司董秘告诉记者，2011年报上去的项目，到现在已经3年过去了，这段时间公司的经营、投资都发生了变化，原来的项目都已经过时。 2月11日，金一文化就发布《关于变更募集资金投资项目的公告》，将6900万元原本投入零售渠道建设的资金，改投向农业银行和招商银行渠道。 证监会主席肖钢在两会期间也表示，过去把募集资金和固定资产投资项目强制挂钩的做法是不很合理，证监会正在对此研究。 “现在看来，过去我们理解的超募资金的确有点窄。“肖钢表示，过去一家企业发行上市筹备资金，就要用于新上一个项目，即股东资产投资。在当时来讲，这种说法有一定的合理性，但现在一家企业发行上市，除了固定资产投资项目外，也可能会补充资本金、还债务补充流动资金，为此后的兼并收购储备资金。这些需求都是合理的，不一定要上项目。 手头积压项目不敢报 据记者了解到，由于新股发行政策要微调，许多投行手中积压了不少项目没有上报。 “募投项目这块还不知道要怎么写。”华北一家小型券商投行人士坦承。 华南一家投行人士则表示：“我们有七八个储备项目还没有报，尽管材料已经准备得差不多，但我们建议客户再等等，等政策明朗了再讨论申报期。否则报上去一旦预披露，一些稳定股价的措施、老股公开发售的方案再修改，会遭到舆论的压力。” “我们现在很多客户对A股没有信心，客户问我们能不能超募，能超募多少，我们心里也没底。我们也搜集了很多案例，像绿盟科技在老股转让的基础上还有6000万元的超募，但有没有借鉴意义，不敢下结论。”上述华南投行人士感到迷茫。 不单单是因为超募，“有消息说连招股说明书都要变动。一旦新的东西出来，所有上报文件肯定都要按照新的规定去更改。与其来回折腾，还不如先做好项目工作，等全部弄完以后再上报。现在大家都在等待、观望，预计两会结束后有新的政策出台。”前述北京大型券商投行人士说。 另外，证监会方面也一直没有受理新材料。“证监会内部机构人事改革，创业板部、发行部和合并，创业板的项目都不知道报到哪里。”前述北京大型券商投行人士说。 截至2014年3月7日，已经连续12周，A股初审排队企业“零申报”，最后一家加入初审队伍的企业，还是2013年12月，宣布拟登陆创业板的武汉农尚环境股份有限公司。 中小券商谨慎对待“IPO” 超募受限以后，投行收入受到很大影响。投行不能让两三年煎熬付诸流水，记者从前述华东一家大型券商保代处获悉，其所在券商已拿到发行批文的项目，基本上都会签一个补充协议，普遍提高承销费。 “提高30%都有可能，而且这一次大部分都是在拿到发行批文以后签的补充协议，不光是我们，全行业都是这样操作。”前述华东券商保代人士称。 IPO这一曾经为券商创造无数辉煌的业务，如今让投行家们“又爱又恨”。 “IPO审核周期时间很长，现在又不允许超募，投行投入产出比不高，还不如去做再融资业务、并购。”北京一家中小券商投行人士称，“现在中小券商对IPO业务比较谨慎，不敢投入太多力量， 确实都在观望。” 但沪上一家大型券商投行部副总并不认同，认为IPO依旧是投行的主业，业务多元化是分散风险的必走之路。“IPO和再融资性质不一样，还是市场主流业务。IPO客户黏性比较强，为以后客户服务打好基础；再融资尽管时间短，涉及金额比较大，但是券商业市场竞争激烈，客户黏性不强。”该副总称。 虽然投行收入大幅减少，但券商仍以此为业务重心。“一单IPO项目做成，佣金也不差。”上述沪上券商投行部副总表示，若能按照注册制思路，用三个月核准完成项目发行，那么不允许超募也是可行的。 “前两年因为IPO暂停时，券商希望在产能不满的情况下用新三板业务弥补成本。但随着新三板制度逐渐完善，场内交易活跃、好企业陆续进入新三板融资甚至转板机制出台后，新三板业务费率必然上涨，券商收入会有所增加。”上述沪上券商投行部副总解释说。(理.财.周.报.田.小.蕾.章.银.海) |
