| 有必要调低存款准备金率 3月9日，国家统计局公布今年2月份经济数据。数据显示，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.0%，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.0%，前者创下了连续13个月的最低纪录，而后者则创下了连续7个月的新低。 CPI的持续走低，表明物价得到了有效的控制，但任何事情就怕走过头。CPI低到这样的程度，反映市场购买力出现了严重下降，以致在今年2月份这样一个恰逢春节的"消费大月"都毫无反弹。由于市场景气不足，企业订单出现下降，开工不足，它的一个直接后果就是导致PPI一路走软，在这个数据的背后便是失业率上升，民众收入下降，并进一步压抑市场需求。如此说来，CPI出现这样的下降，孤立地看是一件好事，但放到整个经济环境中，却不能认为是一件好事。 目前出现的CPI增速下降，不仅伴随着PPI创出新低，而且与其他经济指标放在一起也是不能让人放心的。本月初国家统计局公布的PMI数据回落至50.2%，这是这一数据连续第三个月出现下降，而汇丰公布的同一数据则已长时间徘徊在"荣枯线"的下方。海关总署公布的今年头两个月中国进出口数据也出现了异常，出口虽然仍有3213.3亿美元，但已有1.6%的同比下降，而进口则达到3123.4亿美元，同比增长10%，两者相比虽然仍有88.9亿美元的贸易顺差，但与去年同期相比已明显收窄，2月份则出现了贸易逆差，并且高达229.8亿美元，而去年同期则是顺差148亿美元。这一切都表明，中国经济已经存在下行压力，CPI的增速趋缓，则是这种下行压力的曲折反映。 对于目前存在的经济下行压力怎么看？首先，这与一年多来中央政府积极推进的经济转型有关。以往那种为GDP上升而在政府主导下强行推进的投资扩张、货币扩张已经给经济发展埋下了很多隐患，而转型就会使原先的经济结构不再适用，在新的理想的经济结构建立起来之前，经济增速出现一定程度的下降是可以理解的，政府对此也有一定的心理准备，只要经济增长不跌破设定底限，一定程度的增速放缓是可以容忍的。但这只是问题的一个方面，我们还必须看到经济增速放缓给整个社会带来的负面影响，其中最为直接的就是影响就业，并导致民众收入下降。 因此，对于经济增速下降，一方面我们没有必要如临大敌，但另一方面还是应该密切关注，对调控政策进行适当微调。就目前的经济形势来说，企业开工不足的一个主要制约因素是由于市场资金供给的不足，企业资金周转越来越紧张，尤其是中小型企业，历来很少受到银行的关照，在经济增速下降时期它更是最先受到冲击。因此，在经济走势偏软的情况下，央行有必要对目前执行的货币政策进行适当调整，让经济增长保持在一定水平，而其中最为可选的应该是下调银行存款准备金率。 银行存款准备金率是我国央行推行的一项重要的货币政策，通过冻结一部分存款来避免银行过度放贷滋生金融风险。前几年，它的过于频繁的调整产生了一定的副作用，近两年央行对此采取的态度比较审慎，自2012年5月后已经有将近两年时间未有调整。但现在，一方面企业需要信贷支持，另一方面银行却因头寸紧张而难有施展。另外，目前较低的通胀水平也给央行调低准备金率以缓解流动性状况提供了较大的操作空间。经济转型是一个长期的过程，不可能在短期内一蹴而就，这也决定了货币政策不能无视经济的实际需求而无所作为。因此，目前适当调低存款准备金率，向市场注入新的活水是可取的。（作者系资深财经专栏作家）(.长.江.商.报 .周.俊.生) |
