| 事件: 为建立不动产统一登记工作机制,加强不动产统一登记职责整合后的协调配合,经国务院同意,建立不动产登记工作部际联席会议制度(以下简称会议制度)。 投资建议: 会议制度对推进不动产登记具有重要意义。本次联席会议制度是对2013年3月28日《国务院机构改革和职能转变方案》中关于“出台并实施不动产统一登记制度”相关规定的落实。考虑联席会议制度由国务院牵头,联合国土资源部、中央编办等9大部门,从立足点和涉及范围看均具备一定高度。 不动产登记属行业基础制度建设。 1)不动产登记制度的意义。从实质看,不动产登记制度属于房地产行业基础制度,对于减少多头管理、增强信息共享,以及更清晰了解和监测中国房地产或不动产市场发展情况具有直接意义。虽然不动产登记制度与房地产调控无必然联系,但是考虑到不动产登记在明晰产权、监测市场和信息共享方面具有明确促进作用。相关数据和信息将成为政府推进房产税或者其他房地产政策决策的有力依据。此外,不动产登记同时涉及农地产权登记问题。制度合理建设可进一步落实农村地籍调查和农村土地确权登记颁证,完善确权政策,落实所有者和使用者的土地权益。该制度建设对积极推进农村土地产权制度改革,引导土地股份制改革具备现实意义。 2)不动产登记制度的推进时点。考虑到《国务院机构改革和职能转变方案》中仅明确规定“2014年6月底前出台不动产登记条例”。我们预计条例出台到正式执行之间还需要两年左右的试运行过程。 会议制度的影响。对实体市场而言,短期会对不合理需求产生威慑。对资本市场而言,目前龙头公司对应2014年PE在4.52倍。地产板块动态PE对A股动态PE折价10.63%处于历史性低位。考虑龙头公司本身基本面足够支撑EPS未来两年15%以上复合增长,我们认为板块后期下跌动能处于减弱通道。 投资建议。截至2月28日, A股市场2014年PE(TTM)在12.32倍,房地产板块PE(TTM)在10.55倍。龙头公司估值已接近动态3倍,考虑基本锁定未来两年15%以上业绩增速,一味“唱空”行业一切投资机会意义不大。考虑政策面和基本面未出现明确信号前,市场悲观情绪难扭转,片面“死多”难有充分逻辑。建议从结构性行情入手,耐心寻找潜在投资机会。重申看好区域热点和转型两大方向。重点推荐环北京经济圈,核心华夏幸福(产业转移将造就新城城市圈)和莱茵置业(油转气)。 |
