| 公司近况 近期我们参加了公司的投资者交流活动,与管理层就市场关心的战略转型思路,O2O 进展、微信支付等问题进行了交流。 评论 1 全渠道建设无缝对接消费者,移动端加速布局。公司的实体门店、网上商城、移动应用三大核心渠道建设已初具雏形,消费者可无缝接入公司实现购物。近期公司工作进展及目标: 门店全面部署WIFI,上线APP。目前9 家门店已完成WIFI和定位系统建设,移动端APP 也已上线、开通微信服务号,未来还将上线微信购物,搭建社交化用户服务渠道; 整合资源,加速移动布局。2 月14 日微信支付已在王府井百货大楼店尝试,未来公司其它门店还将实行收银台移动支付; 搭建电子导购平台,推进数字化店面管理。通过电子销售助手,了解顾客购买信息、商品库存情况,实现数据实时采集。 2 商品运营上更注重深度联营与单品管理,线上线下同价是趋势: 传统联营模式丧失了商品自主权,公司未来将深入到商品层面,系统要管到单品、SKU、库存甚至价格; 扩大经销方式,对重点品牌、某些款式进行经销和买断,对品牌要有一定自主权(当前问题在于:国内零售商弱小且分散,与品牌商谈判弱势,品牌价格体系和形象维护能力弱); 开发自有品牌,虽有风险,但对毛利的提升有积极贡献。 3 近期中石化、格力等国企相继推出国企改革方案,王府井控制人为北京国资委,若后续公司国企改革能获得进展,则管理层积极性、企业活力、经营业绩等有较大提升空间,助力估值提升。 估值建议 维持盈利预测,13 年4 季度受委托理财兑现等影响,业绩预计适度改善。14 年公司有望通过缓开店、控费用等实现业绩更好增长。 维持审慎推荐。公司估值在板块中处于中低水平(14 年11.3 倍PE),具有股价反弹的安全边际,且战略转型,与腾讯微信支付合作及国企改革预期,有助于提振市场对公司的未来前景预期,估值修复行情有望延续,目标价23 元,对应14 年13 倍PE。 风险 消费持续不景气,公司门店培育期延长;O2O 推进慢于预期。 |
