| 乐视网：2014年看“乐视生态”释放价值 研究机构：光大证券 日期：2014-1-3 2014 年看“乐视生态”释放价值 ◆并购推进，大股东承诺，公司2014 年增长动力强劲 乐视并购花儿影视和乐视新媒体获得证监会无条件通过，同时花儿股东延长1 年业绩承诺（从原先3 年提升至4 年）以及乐视大股东贾跃亭已作出本次交易完成后5 年不减持的承诺，我们认为，这充分反映出双方对于公司未来不断发展、业绩持续增长的信心。 ◆唯品会5000 万独家冠名乐视网《我是歌手》第二季彰显用户平台价值据公开消息，双方合作金额高达5000 万，将在PC、Phone、Pad、TV 和Movie 五大终端上展开五屏联动推广战略。乐视网将为《我是歌手》第二季量身定制一系列娱乐内容产品及技术产品，并调动相关资源为唯品会实现充分的品牌曝光。 ◆2014 年家庭娱乐形成“乐视生态”，看点多多 1）围绕家庭娱乐中心的乐视生态已形成并逐步完善，互联网产品基因逐步显现。 2）超级电视等终端持续放量，公司提前卡位发展智能电视，抢占了入口制高点。 3）五屏互动彻底成为现实，移动端价值提升，预计广告收入将大幅增长。 4）内容战略持续领先，大力发展自制内容，乐视自制内容的市场引领能力将大大增强，公司有望成为中国本土的Netflix。 ◆投资建议： 乐视旨在打造以超级电视为核心的家庭娱乐中心，围绕“平台+内容+终端+应用”构建完整的乐视生态。乐视独有商业模式“CP2C”（千万人不满、千万人参与、千万人研发、千万人使用、千万人传播）的价值正逐步显现。 公司先后并购花儿影视、乐视新媒体，大股东旗下乐视影业宣布签下知名导演张艺谋导演等等，围绕乐视生态一系列布局提升公司内容制作实力，以及近期获得唯品会5000 万独家网络冠名等均反映出公司良好的价值。维持2013-2015 年盈利预测，EPS 为0.35 元、0.47 元、0.6 元，上调至“买入”评级，上调目标价至50 元。 ◆风险提示： 互联网广告增长不达预期；电视剧行业价格波动。 四川长虹2013年业绩预增约5成 四川长虹(600839)2月24日晚间发布业绩预告，公司预计2013年现归属于上市公司股东的净利润约为4.55亿—5.20亿元，同比增加40%—60%。2012年同期公司净利3.25亿元。 公告称，报告期内，公司主业发展势头良好，综合经营实力不断加强，销售及盈利持续增加。 四川长虹股价异动 拟18日召开新品发布会 四川长虹（600839）1月13日晚间发布股价异动公告称，未发现公司及有关人员泄漏尚未披露的重大信息的情况。 2013年10月，公司在绵阳举行“让想象发生”主题发布会，提出“实现互联、互通、互控”的家庭互联网产品形态，同时发布中国首款曲面电视、智能健康空调等产品。 2014年1月，公司参加了2014年国际消费类电子产品展览会（CES），近期公共媒体对公司参加CES等相关情况也进行了报道。 公司拟于2014年1月18日在四川绵阳召开新产品发布会。除此之外，公司未发现对公司股票及其衍生品种交易价格可能产生重大影响的媒体报道或市场传闻。 TCL集团：明年面板供需基本平衡
华星高盈利有望维持研究机构：海通证券 日期：2014-1-2 液晶电视销量增长和平均尺寸扩大，带动全球大尺寸面板需求增长6-8%。根据测算，2013-15 年全球液晶电视销量年均增长3-4%，液晶电视平均尺寸年均增长2-3%，量、寸齐升带动全球大尺寸面板需求增长约8-10%左右。液晶电视需求约占大尺寸面板总需求的70-80%，则可驱动大尺寸面板需求年均增长6-8%。此外，平板电脑、智能手机需求快速增长能够消化液晶显示、笔记本电脑需求下滑影响。 预计2014 年液晶面板行业供需平衡，15 年可能出现供给过剩。2013-15 年中国大陆将有7 条新生产线陆续投产，经测算，2013-15 年全球大尺寸面板产能（已有产能+新建产能+技改产能）分别同比增长4%、6%和16%，结合对面板需求测算，预计2014 年面板行业供需维持平衡，而2015 年产能增加将大于需求增长，可能出现供给过剩，行业景气下滑。 预计今明两年华星光电将维持高盈利。华星光电具备产业链一体化优势，受益原材料成本下降及产品结构升级，在行业景气环境下，净利润率行业领先。预计2013-14 年实现归属集团净利润16.63 亿、18.70 亿元，贡献EPS 为0.18 元、0.17 元。 预计通讯盈利继续大幅上升，多媒体逐渐改善，家电等业务平稳增长。TCL 通讯受益于智能手机销量大幅增长，利润环比明显走高，随着新机型的推广，净利润仍存在大幅上升空间。多媒体在政策影响逐渐消退后，液晶电视内、外销均出现好转， 预计盈利有望逐渐好转；家电及其他业务盈利保持平稳增长，且占比较小。 盈利预测与投资建议：2013-15 年，TCL 集团可实现归属母公司股东净利润20.66 亿、26.94 亿元和31.15 亿元，对应EPS 为0.24 元、0.32 元和0.37 元。综合2014 年各项业务盈利预测与估值，给予TCL 集团3.22 元目标价，对应公司2014 年10 倍PE，维持"买入"评级。 不确定性因素：面板价格不及预期，液晶电视销量不及预期，费用控制不及预期。 |
