| 十八届三中全会吹响油气改革号角 我国原油消费量长期保持10%的快速增长趋势,石油对外依存度从21世纪初的不到30%到2013年逼近60%;天然气对外依存度也突破了30%。随着工业化和城镇化的推进,我国油气需求未来还有较大的增长空间;到2020年,我国石油和天然气的对外依存度有望分别达到65%和40%左右。中国能源消费对外依存度的日益提高,为民营企业走出去寻找能源资产增加了更大的必要性和紧迫感。 十八届三中全会吹响油气改革号角,油气进口权或进一步放开、能源定价有望进一步市场化,将为民企进入油气领域扫清障碍。 油气领域高景气度为企业业务转型提供了新的空间 我国经济正处转型阶段,产能过剩凸显、产业结构调整压力加大、节能减排任务艰巨,部分行业的产业升级和转型的必要性和迫切性很大。油气上游领域由于专业门槛、开发风险等因素而长期维持着很高的盈利水平,成为业务转型新的选择。 同时,美国页岩油气的开发成功激发了资本的油气投资热情;随着油趋势性向上行情的结束,资源国对资源的控制也出现明显的放松,这为国内民营企业进军海外油气提供了良好的环境。 北美、中亚、俄罗斯等地为进军海外油气的较佳地区 在企业转型压力与能源需求的推动下,许多民营企业投资海外油气资产,美都控股、风范股份、正和股份、金叶珠宝等分别投资了美国、俄罗斯、哈萨克斯坦等国的油气业务,广汇能源、海默科技、宝莫股份等企业也涉足了海外油气业务。 综合考虑政治稳定性、开采技术成熟度、投资回报,结合油气储量评估原理,我们认为北美、中亚、俄罗斯等地为进军海外油气的较佳地区。美国页岩油气市场开放成熟而投资收益可观,哈萨克斯坦油气投资回报高并且受投资成本影响较小;俄罗斯油气投资对投资成本的敏感性较高,单位投资成本低的项目回报高。 投资策略: 转型油气业务的上市公司须具备扎根油气行业的决心和魄力、需具备管理油气运作的团队,拥有相当体量的市值规模更佳。结合收购标的储量、产量以及盈利前景,考虑目前业务及估值情况,我们建议关注美都控股、风范股份、金叶珠宝等。 |
