| 佣金收入将再度走低 “天下没有免费的午餐，如果券商采用保本佣金或者零佣金，极有可能只针对的是不需要任何服务或者不认可服务的客户。”上述国海证券人士表示，对于个性需求要求较高的高频交易者，券商将通过其他服务方式来实现盈利。 “券商佣金费率下降将是必然趋势。”一位上海券商经纪业务负责人称。最近几年，经纪业务佣金收入对证券公司业绩影响越来越小，而两融等业务收入的提高，使得佣金占比呈下降趋势。 申银万国的一份研究报告显示，从2008年以来，券商佣金净利呈逐年下滑态势。2008年，证券业平均交易佣金费率水平为1.67％。，此后一路下滑到2013年的0.7％。附近。 “预计2014年行业全年整体佣金率下滑15%，佣金率下滑导致行业收入减少100亿元。”申银万国在近期发布的研究报告中表示，证券业将有两大因素导致2014年行业经纪业务佣金率大幅下滑：首先2013年各家券商新设的大量C类营业部将在2014年投入使用，由于C类营业部的成本极低，因此边际佣金率会很低；其次，网上开户的普及和互联网机构与券商的合作将导致行业的佣金率大幅下滑。 海通证券研究员丁文韬认为，目前国泰君安、华泰证券、齐鲁证券等券商已相继开展网上开户业务，但截至目前难言成功。这一方面是纯金融公司流量入口的不足；另一方面则是传统金融与互联网追求极致用户体验的精神存在差异。（.证.券.时.报.网） 券商零佣金背后那张牌 互联网的魔咒显灵了。继华泰证券之后，德邦证券、国金证券相继表明股票交易佣金“免费”决心，平安证券、齐鲁证券等券商也蠢蠢欲动。这一波由互联网金融引发的股票交易免费战终于全面打响了。那么，券商是如何想通的呢？ 零佣金并不算头一遭，只是过去大都在股市交投萎靡之时。当时，零佣金是指证券公司只收取证券交易规费，券商端基本不另收取费用。例如，2002年～2005年渤海证券、川财证券等券商带头打破业界联盟高调宣布推出零佣金，震惊全行业。 2002年，年费制佣金一度在熊市大行其道。江南证券、金信证券等一批券商宣布施行证券佣金年费制——根据资产状况或交易额一年之内收取固定费用（不限交易次数）。当时除了流行“一天一块钱”的365元/年收费标准外，还有券商的年费为一口价100元，受到不少热衷短线交易的投资者追捧。 2007年随着股指不断冲高，券商争夺客户资源激烈，零佣金重出江湖。个别券商营业部通过“公司周年庆”、“回馈前50名客户”等多种特定促销活动推出零佣金。 此前的几次零佣金或地板价往往是为了后续的增收或市场排名。如2002年～2005年很多券商连年亏损，价格战旨在活跃交易量带动人气进而为接下来的后零佣金时代补充弹药。 在2007年，券商牛市圈地特征明显。当时不少券商为争夺增量客户，提升市场份额，看似牺牲短期利益，实则赚取了牛市阶段性暴利。至今不少券商对2006年～2007年未实施低价措施和人海战术惋惜不已。 毋庸置疑，价格战的最终目标是争夺客户，但此前数次零佣金事件中的经纪业务客户后续能为券商贡献的基本仍是证券交易佣金。零佣金实施时间通常为3个月～12个月，此后收取1％。或2％。的佣金是券商能够想象的最大空间。 不过，最新一轮零佣金战的情况完全不同了。让我们简单回忆一下已经维持了近6年的行业价格同盟是如何瓦解的。 由于互联网企业携免费大旗杀至证券行业城下，一时间尚未正面攻城成功。但城里的券商坐立不安，因为大家都知道，一旦外敌侵入，手里的那点证券交易佣金收入可能立刻化为乌有。部分券商主动联手互联网企业，这让其他券商感到不能坐以待毙。与其等着被打，还不如主动出击。于是各家券商携互联网之名纷纷揭竿而起，行业白热化价格战一触即发。 除了不愿被打，券商如此利落高调地宣布推出零佣金，葫芦里还卖什么药呢？其实道理也比较简单——证券交易佣金作为证券行业诞生近30多年来最大的一块收入，即将改变它的历史使命。今后它将作为一个证券服务的基础入门服务而存在——如同商场的免费空调，本身并不为券商创造规模收入。 在互联网时代，金融服务追求的是流量经济，有了客户才有多种收入的可能。例如，10年前腾讯已经拥有数亿用户，但那时又有多少人想到腾讯除了收取广告费用和QQ衣服及场景收入外，还能在其他更多领域完成巨大变革并获取收益呢？ 数据往往更为直观。证监会统计数据显示，115家证券公司2013年实现营业收入1592.41亿元，其中代理买卖证券业务净收入759.21亿元；融资融券的利息收入达184.62亿元，同比增长2.5倍，占总营收比例已提升至一成以上。 相比此前两年，两融收入每年一个大跨步，去年俨然已经成为很多券商第一重视的业务。事实上，加上两融业务带来的交易佣金收入，两融为证券业带来的收入远远超过200亿元。 融资类业务是典型的券商证券交易升级业务。除去资金筹措因素，理论上客户基数决定了该项业务的规模和收入体量。这也是为何目前很多中小券商乐于降价的一个重要因素。 对此，一位券商高管曾一针见血地说：主动让出去的收入，总得有个地方收回来。（.证.券.时.报.网） 让市场起决定作用 多地证监局称不过多干涉券商佣金战
目前，愈来愈多的券商抛出低佣金宣传策略，佣金大战似乎一触即发。《每日经纪新闻》记者通过采访了解到，深圳、四川等多地证监局和中国证券业行业协会均表示，交易佣金只要不低于成本，券商即可视市场情况来制定，同时证监局也不会进行过多的干涉。 佣金不得低于成本 2009年，由于股市下跌导致券商经纪业务低迷，面对新增客户数量骤减，券商为求生存掀起了“佣金战”，纷纷下调交易佣金。但是部分地区券商在当地证券业协会的牵头下，通过签订自律公约制定佣金下限的方式，形成了佣金价格联盟。 其中，深圳证券业协会曾与深圳证监局一道，对于佣金费率排名后20名的证券营业部给予关注。另外，深圳证券业协会还发布《深圳地区证券营业部诚信与自律公约》明确规定，证券营业部不得进行佣金价格的竞争和宣传，不得以低于成本价格的佣金进行客户招徕。 针对目前的情况，《每日经济新闻》记者致电中国证券业协会，其法律事务部相关工作人员表示，券商只要不低于成本价销售即可，价格没有具体的界限。实际上，证券业协会已经关注到德邦证券 “零佣金”（手机、网上开户佣金不高于万分之二）的宣传信息，并在进行研究和论证，但现在还没有做出官方定论和表态。 与此同时，深圳证监局相关工作人员还告诉记者，2009年主要是为了防止券商业恶性竞争，所以才与深圳证券业协会一道，对佣金费率较低的证券营业部进行了关注。她进一步指出，交易佣金水平并不由证监会或证监局规定。“各个券商应根据自身经营情况来制定，证监局应该不会再对券商佣金进行干预了。” 四川证监局工作人员接受记者采访时，亦作了类似表述。 市场化将是趋势 “券商佣金联盟完全是违反市场规律的，是反市场化的产物，是与中国股市市场化发展的大趋势相违背的。”有市场人士如是表示。 上述人士认为，券商营业部为了实现自身的利益，通过降低交易佣金来吸引客户，鼓励投资者多做交易，这完全是各券商营业部正当的市场化行为。相比之下，券商佣金联盟制订统一的最低交易佣金标准，这实际上是在搞区域性垄断，是不利于券商之间展开竞争的。 从全球范围来看，主要国家和地区的证券市场基本上实行的都是证券交易佣金自由化，只不过自由化的程度存在一定差别。据统计，纽约、纳斯达克、东京等大部分证券交易所实行完全的自由协商制，斯德哥尔摩、新西兰等少数证券交易所实行规定最低费率、最高费率或在一定区间内协商议价的方式。 对此，著名证券律师严义明认为应该从两个角度来看，首先根据《反不正当竞争法》，不能为了排挤竞争对手，以低于成本的价格来提供服务；其次，只要不低于成本价，实际上是应该鼓励竞争的。降低交易佣金的做法，对投资者是有利的。 实际上，随着国内证券市场的变化，部分地区券商的佣金价格同盟已有瓦解迹象。2013年11月众多媒体就已报道，陕西证券期货业协会秘书向辖区会员单位通知，已决定停止执行 “不得采取低于1‰的佣金费率招揽新客户”的规定。（.每.日.经.济.新.闻 .唐.强） |
