| 黄金疑团 官方披露的中国黄金储备，仍然停留在2009年的1054吨，仅为美国的1/8。但是2009年以来，中国事实上一直在秘密进口黄金。 中国大陆由香港净进口黄金及国内产量调节因素后，中国如今持有的黄金接近5086吨。但这不全归央行所有。央行有多少呢？我们并不知道，但是国外的机构却知道。研究公司Rosland Capital LLC的资深经济顾问和顶级贵金属经济学家Jeffrey Nichols透露说，从2009年至2011年共买入654吨黄金，2012年和2013年又分别买入了388吨和622吨黄金，其中大部分是央行通过本国的黄金矿商和二级供应商购买的。这样算下来，现在央行的黄金储备已经达到2718吨。这个数据很可能是低估的，因为有些马甲可能并不为外人所知。 比如，最近欧美市场传出央行通过摩根大通来购买黄金。传言如下，仅供参考： 中国人民银行的主权财富基金通过离岸基金或外国代理商与摩根大通对接，操作购金一事。 最近，摩根大通的客户仓库里出现了很多一千克重金条，这与正常的COMEX标准不一致(按盎司记重)。这样看来中国很有可能是这些金条的主人。 同时就在今年，中国复星集团7.25亿美元收购摩根大通在纽约第一大通曼哈顿广场(One Chase Manhattan Plaza)，摩根大通的一个黄金仓库便设立在此建筑里。这里可能是黄金向中国转移的交接点之一。目前，摩根大通的客户账户上约持有114万盎司黄金。 美国的黄金主要出口到三个目的地：香港、瑞士和英国。香港是中国黄金进口的第一大转口港，而中国进口黄金不可避免要伪装成民间需求，因此需要将金条切割成较小的尺寸，而这道工序是在瑞士完成的。 但终极意义上没有人知道中国的储备黄金到底有多少，中国央行现在也非常忌讳向IMF披露这一数据。折中假定有4000吨，则黄金在外汇储备中的总比例从2009年的1.9%上升到4.7%左右。这对提高人民币的国际信用有重大意义，但无疑也带来了巨大的冲击成本。既然央行的动作经常泄密，则其做多头寸完全不能排除被做空的机会。黄金价格2011年9月的1925美元/盎司下降到目前的1250左右，假定央行集中收购黄金集中在2011年-2013年，收购量为2000吨，则央行的黄金储备整体账面亏损在7%-10%%之间。当然，央行也有可能在下跌中反手做空，对冲了部分亏损，但是我们并不知道。 而且，黄金似乎并非是朱长虹擅长的领域，他在格罗斯手下管理的是政府债券、机构债券以及衍生品投资组合。 但总体上看，黄金头寸上的战术性亏损远小于其战略价值。 欧元援交 投资欧元是一个政治优先的问题。 2007年，国内有学者经过严格测算，最终得出外汇储备中的欧元资产比例2003年前只有7.2%，随着美元贬值，到2006年已上升到20%以上，收益率在2.3%-2.5%之间。美国次贷危机之后因美元波动而有所反复。2010年之后，也就是朱长虹掌舵之后，明显将一部分美元头寸换成了欧元资产。但是2010至2011年期间，中国机构所购买的欧元资产最终都是亏损的。 欧洲主权债务危机爆发后应有所减持，但2012年2月，欧洲与中国达成援助换准入的利益交换之后，中国加大了对欧洲救助基金(EFSF)和欧洲稳定机制(ESM)的支持。到2012年6月份时，国外投行的消息是，中国的外汇储备已有25%进行欧元资产投资。 因此，可以粗略估计欧元资产在外汇储备中的占比为25%。但总体上，欧元头寸受到的汇兑损失仍然是不小的。而且欧元头寸中包含了一些高风险的公司债，因此备受非议。2012年对朱长虹来说是压力巨大的一年。 |
