| 苹果2013年第四季宣布与蓝宝石设备商GTAT合作后，市场对于苹果将在旗下更多装置导入蓝宝石基板的传言不断，近日又有外媒指出，苹果将在2月启动位于美国亚利桑那州的蓝宝石基板厂，并将在此厂生产重要的次组件。 据中国证券报报道，2013年以来，美国蓝宝石原料供应商及熔炼系统制造商GT高级科技公司（纳斯达克交易代码：GTAT）股价一路扶摇直上。2013年11月初，GTAT宣布与苹果签订蓝宝石材料的供货协议，为其股价又注入了新的催化剂。截至上周五（7日），GTAT股价收于10.74美元，创下2011年9月以来新高，自2013年最低点2.61美元以来涨幅高达311%。 国内一位蓝宝石企业高管透露，苹果进入到蓝宝石市场将会从一定程度上改变该行业的供需状况，之前产能过剩的局面将有可能得到缓解。同时，苹果还会带来强大的“跟风效应”，某些中高端智能终端未来会将蓝宝石作为标配，但这个时间点可能比较靠后。近期，已有韩国LG公司以及中国部分手机厂商推出了采用蓝宝石材料的智能手机。 国内涉及蓝宝石生产的8家上市公司为：三安光电、天通股份、天龙光电、露笑科技、东晶电子、晶盛机电、水晶光电、安泰科技、铜峰电子，投资者可多加关注。 三安光电:芯片龙头获紫金矿业订单 三安光电 600703 电子行业 研究机构：长城证券 分析师：王霆,袁琤 撰写日期：2013-12-30 投资建议 公司是国内最大的芯片厂商,获得紫金矿业3亿的LED订单。公司目前产能较满,获得增发方案通过后将继续扩产,受益LED照明的发展。我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.75元、0.95元和1.12元,对应PE为33.2倍、26.4倍和22.4倍,维持“推荐”评级。 投资要点 获紫金矿业3亿订单:公司与紫金矿业和福建安信能源签订了《合作框架协议》,为紫金矿业集团以及各子公司提供LED产品,由安信能源以合同能源管理模式具体实施。两年内(最长不超过三年)采购LED照明产品不低于3亿元人民币。LED产品包括LED室内照明、LED亮化照明、LED路灯、LED工矿灯、LED井下灯等。安信能源先投资,紫金矿业以改造完成以后节约的电费,连续十年支付给安信能源作为收益。安信能源保证项目全部实施完成后节电率较改造前可达60%以上。 芯片产能满:公司LED芯片主营业务需求旺盛基本满产。目前,公司总共有MOCVD机器162台,其中芜湖103台,天津19台,其他在厦门。明年芜湖还会扩产100多台,但会逐步视乎市场情况来扩产,公司增发方案已经通过。目前公司的产能中30%是四寸片,公司计划2014年底四寸片比例能提高到70%。公司目前是国内最大的MOCVD机台拥有厂商,是绝对的国内芯片龙头。虽然国内前几年扩产MOCVD机台很多,但真正实质开启商业化生产的不到一半。公司的产品在下游封装厂的应用比例正在逐步提升中,体现了公司产品的性能良好和工艺的完善。 前期收购联盟战略:为实现公司战略发展目标,公司收购美国流明公司100%股权。通过本次收购,有利于进一步提升公司LED外延和芯片的核心技术和渠道,进入全球LED外延片和芯片核心专利技术授权网络,成为国际大厂供应商,相关专利100多项。另外公司与下游阳光照明联盟,共同研发新光源,拓展市场渠道和优先使用产品。公司收购台湾璨圆股份则是拓展了台系优势产业链。 LED照明行业高速发展:LED照明渗透率正在快速提升,一方面来自于价格快速下降到达甜蜜点,另一方面是全球各国的白炽灯禁售政策。2014年LED照明产值将达178亿美元,LED照明产品出货数量达13.2亿只,较2013年成长68%。其中最受欢迎的球泡灯2014年将增长86%,LED灯管增长89%。公司作为国内最大的LED芯片厂商,必将受益。 风险提示:LED行业发展低于预期,行业竞争过度。 |
