| “限炒令”助推新股发行怪象？ 上证综指以2042.18点小幅高开，全天都在红盘区域运行。盘中沪指摸高2051.58点后，以2049.91点报收，较前一交易日涨11.40点，涨幅为0.56%。深证成指连续第三个交易日收跌，报7707.59点，跌33.16点，跌幅为0.43%。 昨天，深市7只新股集体大涨44%，均遭二次临停。可这一幕，股民们早已心中有数，见怪不怪了。近期，深市集体上市的5批新股，走势如出一辙，不仅涨幅相似，甚至成交手数都类似，全部被交易所“秒停”，全天理论上仅剩3分多钟交易时间。“限炒令”为何成就了中国股市这一罕见的怪现象，新股发行体制改革似乎再次走到了一个岔路口。 现象 43只新股重启上市遭爆炒 “中小投资者失去的是机会，管理层丢掉的是信誉。”一位老股民心情沉痛地说。另一位机构分析师则说：“A股已经陷入了赤裸裸的鸡肋式炒新行情，看似繁华一片，其实毫无机会可言。” 究其原因，一段时间以来，抑制“炒新”的政策，成就了“秒停”景观，却造成了新股“想买的人买不到，想卖的人卖不出”。为此，有股民质疑，是否“限炒令”反而助推了市场不合理炒作，成就了这一奇葩现象？ 记者查询显示，本轮IPO重启后，自1月17日首只新股纽威股份上市至今，A股已经有43只新股上市。1月21日、1月23日、1月27日及28日、29日，A股更是经历了连续5次新股上市首日集体触及集合竞价、开盘价20%涨幅限制，而遭遇两次临时停牌，绝大部分新股涨幅为44%左右。 在上市首日股价受限的背景下，炒新的热情被显著延长，多只个股出现连续涨停情形。其中，曾被举报在IPO配售环节涉嫌给熟人配股、寻租腐败的我武生物，21日上市后连续无量涨停，目前股价已较发行价累计上涨约九成，动态市盈率更是大幅飙升。 本轮新股发行重启以来，先是奥赛康发行时老股东意欲直接套现金额高达31.83亿元，远高于上市公司募资成为众矢之的；接着证监会紧急启动大范围的新股发行过程检查，我武生物被上海师范大学副教授实名举报，再到近期市场不断出现新股上市“秒停”。这一切似乎意味着，新股发行改革到位，恐怕还有很长的路要走。 探因 “秒停”背后是过度“炒新” “近期，市场最大的热点，莫过于新股次新股的炒作。尤其是深交所上市的新股，基本清一色的上演秒停潮。而次新股也是多只股票连续涨停。”中信建投分析师刘杨认为，针对这种奇葩现象，一方面是由于交易所的“限炒令”抑制了上市首日的交易和涨幅表现，另一方面则是市场主力资金寻找新的炒作突破口，“秒停”的背后是过度的“炒新”。 中国股市“炒新”现象由来已久，过去一年多的IPO空窗期让投资者饥渴万分。IPO重启后，大量存量资金找到了宣泄口。然而在最严限炒令的约束下，新股由于暴涨而被一度封停，导致全日连续竞价时间累计仅数分钟，成交无法实现。可见，资本市场的投机心态仍然浓重。 刘杨分析，“限炒令”在抑制新股上市首日炒作方面发挥了明显的作用。新规对抑制“炒新”设置了涨跌幅范围，这一点确实体现了证券监管部门的良好意图，即希望通过打击“炒新”行为来规范市场秩序，为IPO深度市场化改革做铺垫。可惜的是，新上市股票因新规而被“秒停”成为“僵尸股”，让投资者无法得到成交的机会，也不能充分释放投机风险，这显然又有违于市场化的初衷。 “从根本上说，新股发行体制设计尚不合理。”刘杨说，机构投资者可以顺利兑现财富，而这样的设计对中小投资者来说，缺乏充分的利益保护机制。 提示 不要成为高价新股的接盘者 多家机构分析，新股上市后遭遇“爆炒”的命运，在其定价环节就已经被注定。 1月12日，证监会发布《关于加强新股发行的监管措施》，规定新股发行市盈率高于上市公司同行业平均水平的，需要连续三周进行风险提示。为了不触及行业平均市盈率的“高压线”，多只新股紧急调低了发行价。率先行动的众信旅游等新股，经发行人和主承销商协商决定，剔除了初步询价申报总量九成以上的高报价，当时已被称为IPO史上的奇葩。 此后，有统计显示，多数完成网上网下发行的公司平均发行市盈率为不到30倍。南方基金首席策略分析师杨德龙等多位业内人士表示，在创业板指数屡创历史新高、平均动态市盈率超过60倍的背景下，新股以低市盈率发行，再加上一年多的新股“空窗期”，必然导致新股上市后遭遇“爆炒”。 我国证券市场诞生才短短24年时间，但IPO却已经经历了8次被叫停。此前，曾有业内专家建言：“至今没有任何人能说清楚每次为什么IPO被叫停，哪个机构决定暂停，通过什么决策流程暂停，暂停多长时间。为什么又重启，何时重启？”但历史发生过的每一次IPO被叫停和重启，都会给市场带来巨大的波动，使投资者对IPO产生了恐慌心理。 事实上，监管层或已意识到这一问题，证监会监管转型部分内容实质上已经开始启动。今后，取消证监会发审委、新股发行由审核转向注册制等，或许都将很快成为现实。 目前，交易所和机构一再提示投资者，盲目“炒新”有风险，不要成为高价新股的“接盘”者。(.北.京.日.报.窦.红.梅) |
