| 交易所却紧张不已 次新股走势分化交易所警示“打新” IPO开闸首月，新股上市数量不断攀升，其二级市场走势也吸引大批资金关注。 《金证券》统计发现，IPO重启以来，上市的新股均出现了大幅上涨。截至1月27日，在中小板和创业板上市的24只新股中，有23只收盘涨幅超过40%且因股价涨幅触及监管规则而两度遭到临时停牌。然而，首日秀之后，这些资本市场新丁的表现出现了强烈分化。（详见下表） 《金证券》记者注意到，次新股炒作集中在中小板、创业板。我武生物、天保重装、全通教育等个股最新股价，较首日收盘价仍高出20%以上。正是由于上述次新股的强势表现，“新股不败”、“打新神话”等说法在坊间迅速传开。 不过，从统计数据来看，炬华科技、新宝股份、恒华科技、汇中股份、贵人鸟和纽威股份均在首日大涨后，出现股价回落。 其中，纽威股份最新股价较首日收盘价下跌逾15%。二级市场上，恒华科技、汇中股份、贵人鸟三只次新股昨日跌停。纽威股份、应流股份昨日大跌约5%，跌幅明显。 “根据新规，打新时沪深两市账户市值不能合并计算，而深市新股数量远远多于沪市，这就导致了打新资金向深市倾斜局面。”有券商分析师向《金证券》记者指出，中小板和创业板新股流通盘小，价格容易被炒起来，市场上的炒新资金也喜欢操纵这类股票。 炒新资金闹得欢，交易所却紧张不已。 本轮IPO重启后，涨幅最大的两只次新股，我武生物和天保重装双双发布停牌公告：因近期公司股票价格异常波动，自1月27日开市起停牌，公司将对大股东、实际控制人及公司是否存在应披露而未披露的重大事件进行核查，待核查工作完成并公告后复牌。 除了祭出史上最严格的交易制度，交易所还多次提醒炒新风险。（金.陵.晚.报.陈.岩.） 新股上市首日群现“秒停”市场化定价有待回归 近期新股上市首日交易“秒停”现象引发外界争论。市场关注的一大焦点是，大部分新股在上市首日的全天交易时间仅约3分2秒，其中盘中两次秒停，各占1秒；收盘前最后3分钟撮合成交，全天换手率大幅下降至10%左右。上市第二天后，新股走势极度分化。 1月27日，深交所第三批共8只新股首日上市，盘中再现资金疯狂炒作，开盘全部顶格高开20%，开盘瞬间直线拉升，均被临停，停牌一小时后复牌再次集体拉升被第二次临停。 此次上市的8只新股中，中小板2只新股分别为欧浦钢网、金一文化；6只创业板新股分别为欣泰电气、创意信息、鹏翎股份、鼎捷软件、赢时胜、易事特。截至收盘，8只新股均以秒停结尾，齐刷刷上涨44%。 整体观察本轮新股走势，27日的秒停现象可谓“批量复制”。以此而论，沪深交易所推出旨在打击新股疯狂炒作、保护中小投资者利益的“炒新限令”，确实收效明显。 其一，新股上市首日的开盘价涨幅控制在了发行价的20%之内，使得新股上市首日的投资风险大幅减小。其二，新股上市首日的最大涨幅控制在了44%左右，这也避免了新股上市首日的暴炒所引发的大起大落局面的出现。 但若延长观察区间，可发现不少新股在上市第二、第三天持续出现无量涨停，“炒新限令”仿佛饮鸩止渴、扬汤止沸，未能根本解决疯狂投机问题，且带来了一定负面影响。与此同时，也有一些新股在此后几个交易日连续大跌，不少中签的投资者抱怨首日“想卖卖不掉”。 必须正视的几个问题是：首先，新股上市首日的交易时间短，大部分处于临停状态，一天的成交甚至只有几笔，换手率极低，市场效率降至冰点。其次，相比原来模式，投机客对新股股价操纵反而更显便利，只需少量资金就可精准控制新股的股价走势。 下一步怎么办？诸多专家学者在接受采访时均表示：在监管部门还权于市场、还权于投资者的改革进程中，简单粗放式的行政管制应逐步淡出。 或可作为政策建议的是：首先，暂缓市值配售打新规则；其次，取消新股上市首日开盘价限制，并同时取消其当日盘中价格涨跌幅限制；最后，新股首日交易实施T+0. 同时，亦有人士建议，监管部门可在规则体系中对“新股炒作”的违规认定进一步细化，并伴以高效强力的监督模式与执法队伍，严厉打击任何可能侵害市场三公原则、中小投资者利益的投机行为。如此，既让新股第一天的市场充分发挥定价功能，又让觊觎新股炒作暴利的投机客在“活跃市场”之后显出原形，吐出非法获利。 作为一项系统性的变革，新股改革的复杂性决定了其不可能一蹴而就。但中国资本市场改革的根本方向，是坚持市场化、法治化毫不动摇。改革所面临新困境、新难题，必须用进一步深化改革来突破。其中，路径选择虽重要，但一旦迈出脚步，咬紧牙关、凝聚共识走下去将是最佳决策。若非如此，进退两难的利益泥沼可能将所有人的改革信心拖垮。（上.证） |
