| 天音控股
移动转售业务有望携手三大运营商 虚拟运营商发展研究中心9日在北京成立。天音控股子公司天音通信的权威人士在会议期间接受记者采访时表示，公司有望与中国移动合作并获得移动转售资格。此前，天音通信已与中国电信和中国联通进行合作，成为首批获得移动转售资格的企业。如果与中国移动的合作顺利推进，其将成为与三家运营商同时合作的虚拟运营商。 移动转售牌照的申请一般需要经过两个阶段，首先是三大运营商选择签约合作企业，然后是提交工信部，由工信部进行最终审批。去年年底，三大运营商分别完成第一批签约，工信部也完成了第一批11家企业的牌照发放。据可靠消息称，工信部第二批牌照发放工作将在春节前完成。 据上述权威人士介绍，在工信部首批移动通信转售业务试点名单中，天音通信是以顺位排名第一获取批文的。此外，天音通信的转售试点申报项目也被工信部列为本次申报的标杆项目。 兴业证券分析师认为，移动转售牌照为天音控股的长期发展打开了广阔空间。天音控股目前拥有欧朋浏览器、塔读阅读、九九乐游手机游戏、开奇商店等一系列产品。其中，欧朋浏览器在去年8月份已经在“流量经营”上小试牛刀并获得显著效果，在获得移动转售牌照后，公司可能采取减免流量费用等方式鼓励用户使用欧朋浏览器，提高欧朋浏览器的活跃用户，牺牲数据流量费用换得平台广告费用和游戏收入分成，使欧朋浏览器的平台价值显著提升。 赣锋锂业:2014年业绩高速增长,上下游扩展打开市值空间 研究机构：申银万国 日期：2013-12-09 万吨锂盐项目明年放量,预计业绩增速40%以上。定增项目部分生产线有望于年底投产,明年公司产能将得到大幅提升。我们预计公司明年主营产品销量依次为:金属锂及锂材885吨(全球总需求3200吨),锂材177吨(全球690吨),电池级及高纯级碳酸锂4600吨(全球4.6万吨),氟化锂800吨(全球1800吨),丁基锂350吨(全球5350吨),氢氧化锂3000吨(全球26400吨),三元前驱体2000吨(全球1.88万吨)。产能扩张将导致公司主营业务收入明年增长在40%以上。除氢氧化锂和三元前驱体两个新产品外,其余产能扩张均和行业增速接近,因此产能消化没有问题。 成本和工艺优势保障氢氧化锂和三元前驱体销售。目前氢氧化锂生产主要集中在FMC(7000吨)、SQM(5000吨)、洛克伍德(5000吨)、新疆锂盐厂(3000吨)、西藏矿业(1000吨)、赣锋锂业(1000吨)等公司,相对需求而言供给较为紧张。新疆锂盐厂关停将造成3000吨的市场缺口,而赣锋研发的浓缩工艺(借鉴水泥行业)使得吨能耗比竞争对手低2000元,而从矿石直接到氢氧化锂的工艺比FMC(卤水——>碳酸锂——>氢氧化锂)成本低6000元/吨,另外赣锋的全封闭生产工艺保证了更高的纯度;赣锋三元前驱体从红土镍矿中间品开始生产,相对于竞争对手从硫酸镍开始具备较大成本优势,子公司优派的成熟技术保障了产品质量,而三元前驱体和氢氧化锂、碳酸锂因客户相同具备销售协同性。成本和工艺优势保障了赣锋明年氢氧化锂3000吨以上和三元前驱体2000吨左右销售目标,目前已有意向性订单(松下、三星、LG等)。 上下游扩展打开市值空间。我们预计公司明年将逐渐完成爱尔兰锂矿和阿根廷盐湖的股权注入,并进行勘探等后续工作,有希望在2014年内出具43101储量报告,届时这两个优质资源的市场价值将逐渐显现;另外,随着募集资金的到位,公司有望向产业链下游领域继续扩展,上下游的扩展不但保障了资源安全,更加接近锂电池终端用户,而且将完全打开公司的市值空间。 维持盈利预测,强调买入评级。维持公司13-15年EPS至0.49/0.72/1.02元(未考虑定增摊薄),对应目前股价PE为47/32/23倍,考虑到公司有望成为全球锂电产业链深加工材料的龙头企业 江铃汽车:投入在先,新一轮产品周期的起点 研究机构：华创证券 日期：2014-01-13 事项 近日,我们对江铃汽车进行了调研 主要观点 1、公司重视研发费用的投入,同时采用当期费用化的保守会计政策致投入在先、产出在后的周期性。12、13年是公司产品周期的低谷,同时新一轮产品研发费用和产能扩张的高点,这是公司利润增速放缓的主要原因,从投入周期上看14年是最大的一年,15年是新产品不断上市周期的开始。13年6月公司小蓝基地投产,标志着公司固定资产投入的高点,14年大型福特SUV的研发费用投入致公司总体研发费用达到最高点。 2、公司未来盈利增长点主要在于15年上半年上市的福特专为亚太地区全球同步研发的大型越野型SUV,主要聚焦高端SUV市场,我们认为中国SUV市场未来空间巨大,这一车型必将带来公司利润大幅增长。 3、公司自主品牌的SUV驭胜销量爬坡趋势明显,主要受自动档在13年三季度上市的影响,目前销售以柴油自动档主导,在15年还会匹配2.0T汽油发动机,预计销量仍有提升空间。盈利能力来看,目前还处于盈亏平衡阶段,预计15年会带来明显的盈利增长。 4、公司传统产品来看,轻卡和全顺客车受益国四升级,市场份额呈现稳中有升趋势。全顺客车销量中有七成以上都已经切换到国四产品。 5、福特对公司新产品和发动机技术的大力支持是公司长期增长的核心动力,13年福特通过B股市场增持2%,明确表示了对股权比例继续提升的渴求,如果未来国家对外资持股政策限制的放开,福特继续增持的确定性强。 6、投资建议:维持“强烈推荐”评级,预计13/14/15EPS为1.99/2.37/3.47元,对应13年和14年PE为12/10/7倍,公司处于新一轮产品周期的起点,同时福特的支持提供了公司大幅增长的确定性,强烈建议买入。 风险提示 1、固定资产投资大幅下滑影响公司的商用车需求。 2、太原重汽亏损超出预期。 |
