| 最乐观者预计明年上证综指可达2900点 交银施罗德基金：2014年股市将以宽幅震荡、结构性行情为主，较难出现趋势性变化。 南方基金：大盘将以震荡市为主，反弹高度在2500点左右。 东方基金：A股处于市场底部，这为未来的行情奠定基础。 华安基金：2014年A股市场整体将呈现上涨，乐观预测最大涨幅可达40%左右，上证综指或涨至2700点至2900点区间。 2013年接近尾声，各家卖方机构2014年策略也多数出炉，而手握重金的买方机构2014年策略也陆续登场，从已经公布的南方基金、华安基金、交银施罗德基金和东方基金等公司明年策略来看，股市宽幅振荡，机构行情依然是主基调，最乐观的华安基金认为大盘最高可望上涨40%。新兴产业成长股和消费股仍将是重点配置方向。 股市预期： 华安基金最乐观 交银施罗德基金认为，2014年股市将以宽幅震荡、结构性行情为主，全年流动性整体呈现中性略紧状态。经济较难大幅回升的背景下，仅能支撑温和的盈利改善，且更多体现在非传统领域，因此市场较难出现趋势性变化。 南方基金认为，2014年股市运行的关键变量是经济增速变化和改革推进力度，综合多种因素，2014年大盘呈现单边市场的可能性较小，而将以震荡市为主，反弹高度在2500点左右，如果过高可能引发大规模的大小非减持压力。 东方基金认为，A股处于市场底部，这为未来的行情奠定基础条件。纵向来看，目前沪深300的估值仅为8.89倍，为历史最低水平；横向来看，在全球主要股指中，目前沪深300的估值水平也处于低位。从历史上来看，在改革驱动下，股市有望迎来超额回报时期。比如上个世纪80年代初，美国进行的供给学派改革，带来了美国80年代的牛市；英国在上个世纪70年代末推行改革特别是国企改革，推升了股票估值，绝对估值从9倍提升至18倍。 华安基金日前发布的投资策略报告认为，2014年A股市场整体将呈现上涨，乐观预测最大涨幅可达40%左右，上证综指或涨至2700点至2900点区间，但上涨过程将是曲折的，同时仍需要警惕美国退出量化宽松带来的风险。 选股方向： 消费加成长 南方基金认为，新股发行重启可能带来成长股系统性下跌，但其中符合转型方向且业绩能保持高增长的领域，如果跌幅较大可以逢低增加配置，可以从中挖掘一些优质成长股，如环保、互联网、新能源等；主板方面，继续看好和宏观经济关联度小的弱周期行业，如中小银行、券商、汽车、家电、医药、食品饮料、品牌消费等，继续规避盈利状况不佳的强周期行业，如钢铁、化工、有色、煤炭、航运等。 遵循改革思路，东方基金认为明年的投资主线可以分为五大重要方向：一是安全建设，如国防安全、信息安全、消费安全；二是破除垄断，如民营金融、油气、医院、传媒、环保；三是国企改革，业绩和估值引来“戴维斯双击”；四是生态变革，环保产业链、中游或受益于过剩产能淘汰的结构性机会；五是网络创新，包括铁路、4G、互联网对传统行业的重构。 华安基金认为，以创业板为代表的成长股调整之后，仍然存在投资机会，建议重点关注消费、新兴产业，科技、传媒和通信（TMT）、医药、军工、高端装备等主题均有机会。 交银施罗德基金建议，经济潜在增长下行后，产业结构出现较为明显的变化，新兴产业继续勃兴。一方面，经济内生的产业结构升级，例如，随着收入升级而升级的消费需求，将消费类行业的前沿从衣食住行等必需消费行业，推向吃喝玩乐等新前沿，乳业、影视、游戏动漫、户外服装、医疗服务、智能手机等消费升级趋势值得关注。又如，随着产业链的转移，精密制造、电子加工、计算机等产业升级并迎合全球产业链趋势明显。另一方面，政府的政策也在主动推动着相关新兴产业的发展，主要偏向于环保、节能等新兴行业以及金融体系改革密切相关的非银行金融行业。政策的支持、市场的拓展和进入者的匮乏可能都将令这些行业获得较高的成长性，有望成为战胜市场、战胜周期的优良品种。此外，部分具备基本面支撑的行业，如保险、家电、汽车等短期仍值得关注。(证.券.时.报.网.朱.景.锋) 当前A股处第三次大轮回尾段
2014年酝酿转折 受年底资金面紧张、宏观经济增速下滑担忧、市场融资压力加大等多重利空因素影响，12月9日至12月13日，沪指累计下跌5.07%，创出自2011年6月份以来的最大周跌幅。上一次上证指数周跌幅超过5%还是在2011年5月23日至5月27日，期间上证指数从2858点单边下跌至2710点，单周下跌5.2%。尽管这两周相距已逾两年半时间，但不论从上证指数技术走势，还是两个时点所面临的基本面因素，都具有较强的相似性。 从基本面看，2011年上半年，投资增速高企，3月份固定资产投资同比增速达到25%，4月份更上升至25.40%，一季度GDP增速高达9.8%，经济呈现出过热态势，通胀压力逐月加大。CPI涨幅在3月份超过5%，达到5.38%，4月份继续维持高位，为5.34%，并于7月份达到6.45%的高点。为控制通胀，央行不得不提高基准利率，分别于2011年2月份和4月份连续两次提高存款基准利率，社会流动性开始趋向紧张。同时，多次加息后，经济增速开始下行。此外，市场也面临着银行股再融资、IPO和股改大小非解禁抛售等融资压力。在此背景下，上证指数在5月23日至5月27日这一周破位下跌，略有反复后便开始了下半年的持续下跌，直至2011年年底。 再看当前的情况。尽管目前市场面临的并不是宏观经济过热，但与2011年5月份相比仍有很多相似性。首先，目前通胀压力呈上升趋势，央行在逐步收缩货币。在翘尾因素的影响下，CPI涨幅明年上半年都将在高位运行，通胀问题不能轻视。其次，市场也将面临IPO重启、优先股和大量再融资、大小非解禁抛售的融资压力，市场资金面状况堪忧。此外，在改革进程加速中，改革的短期阵痛将不可避免，宏观经济增速可能持续下行，市场将受到伴随宏观经济增速下滑带来的上市公司盈利下行压力。上述颇多相似性，是否提示我们从历史中找到对市场未来行情演绎的启示呢？ 虽然持续下跌后，面临技术性反弹，多方将依托2000点至2050点抵抗，但在资金面和基本面均偏向负面，而政策面的改革利好也已被市场充分消化的情况下，一旦大盘抵抗性反弹结束，中期市场或持续走弱。不妨继续关注防御性特征明显的医药、食品饮料等板块，同时注意创业板的投资风险。 目前A股市场正处在第三次大轮回的尾段，2014年或是“蓄势、过渡”，并酝酿转折的一年。一方面，给第三次大轮回划上句号，并向第四次大轮回过渡；另一方面，市场炒作风格，从“题材、概念”炒作向“国企、蓝筹”转变，2014年7月份至2015年6月份期间或将产生一个重要低点，并由此进入第四次大轮回的上涨周期，但要小心别在这次挖坑中受伤。（作者系民族证券财富中心总经理）(.证.券.日.报) |
