| 最新事件: 蓝标全资子公司蓝标国际拟以债务融资的方式收购收购英国WeAreVerySocialLimited公司82.84%的股权;该公司整体估值2508万英镑,为13财年EBIT的8倍,收购对价较为合理;WeAreVerySocialLimited预测14年将实现息税前利润为462万英镑; 投资点评: 收购标的筒介:WeAreVerySocialLimited是一家总部位于伦敦的全球化社交媒体集团,目前在全球多个国家拥有8家子公司和400名专业人员,客户包括Adidas,Jaguar,MondeleZ,Cisco,Heineken和Lenovo等知名国际企业;通过将社交媒体服务与数字营销、公共关系、营销技巧相结合,WeAreVerySocialLimited提供包括市场研究、市场营销策划、数字媒体营销、品牌咨询、社会化客户关系管理、危机公关、创意策划、社会活动管理、社交媒体应用与平台研发等服务。 收购点评:本次收购符合公司数字化和全球化发展战略,有助于公司紧跟国际数字营销新理念,加快数字营销业务发展步伐,实现数字业务占比70%的战略规划;本次收购同时也有利于满足公司客户国际业务发展需求.加快公司国际化步伐,提高公司在全球范围内的整合营销能力; 投资与估值建设:我们预计公司13-14年实现营收为31.5亿元和50.9亿元,分别同比增长48%和62%,实现归属于母公司股东的净利润为4.08亿元和6.67元,同比分别增长73%和63%;13-14年EPS分别为0.86元和1.41元,当前股价对应的PE分别为57倍和35倍;公司内生外延双轮驱动的发展战略清晰,若考虑到14年后续并购项目的并表,目前估值具有较高的安全边际,维持公司买入评级,目标价60元; 重点关注事项 股价催化剂(正面):宏观经济回暖;外延并购推进;内生增速超预期; 风险提示(负面):经济波动风险;收购整合风险;业绩对赌风险。 |
