| 报告要点 制度变革,环保行业进入可持续发展阶段 解决环保问题的关键是:制度保障+资金护航+监管到位。环保作为一个负外部性行业,除了政府公共投入之外,污染企业外部成本内部化既符合情理,又能够分担政府公共投入的压力。纵观国外环保产业,环保税作为一种重要的手段,在解决环保产业投入可持续性方面意义重大。我们认为相对于排污费,环保税在征收范围以及征收监管方面优势明显,在缓解我国环保产业可持续发展所需资金的同时,对于企业排污行为又形成了一定的监管和制约,环保税推广意义重大,渐行渐近。 试点先行,碳交易意义深远更应综合考虑 十八届三中全会明确提出了要大力发展碳排放权交易制度,2013年中国进入碳交易元年,深圳,广东,上海,北京陆续开放碳交易市场。相比于环保问题,中国推出碳排放无论是在减排压力,还是在急迫性上都不十分迫切,当前碳交易试点意义主要在于:1.为2020年之后中国将面临碳排放更大的压力提供市场化解决方案的储备;2.碳交易将成为调整产业结构、解决能源依赖、控制环境污染的重要工具。 投资要点 下一轮政策重点将以水处理政策为主 环保是政策驱动型行业,未来依然需要关注政策动向。而在政策方面,由于近年严重的雾霾天气,大气政策密集出台。我们认为大气政策已然落地,水处理风起浮萍。推荐的标的有:碧水源、津膜科技和南方汇通。 环保税利好监测设备,工业水处理和节能子行业 环保税一旦开征,将对环保行业各环节各子行业产生重大利好。主要利好的有监测设备、工业水处理及节能子行业,重点推荐标的有:中电远达、万邦达、天壕节能、隆华节能和先河环保。 并购转型期的公司仍然值得期待 近年来,由于国内环保市场的迅猛发展,环保的资本市场也日益活跃,环保行业内的并购行为明显大幅提速。从国外环保市场发展轨迹来看,环保市场优胜劣汰,集中度提高乃是大势所趋。我们推荐的标的有:维尔利和桑德环境。 |
