| 创业板IPO传率先开闸
内地股民即将告别愁云惨淡的二○一三年，但对于争取明年首批上市的企业来讲，则刚刚进入IPO冲刺阶段。据知情人士爆料，创业板上市及再融资相关办法，已在中国证监会内部结束意见徵求程序，预计近期就要对外公布。“监管层有意将创业板作为新股发行改革的‘政策特区’，未来上市业绩门槛要求将大幅降低。” 近几日位于北京西直门的荣大快印门口人头攒动。由于在IPO材料打印领域具有权威性地位，这家快印店也被业内戏称为“券商之家”。同样热闹的还有三公里外的中证监办公所在地富凯大厦，不时有人拖？装满上市材料的资料袋进出。中证监上个月底宣布，新股发行将于明年初重启，而长达十四个月的“IPO空窗期”就此结束。 值得注意的是，在目前已过会的83家企业中，创业板凭藉43家的数量佔据半壁江山，这也使得“创业板率先开闸上市”的可能性大增。昨日有消息称，对于《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法 》(下称《首发办法》)修订及再融资管理办法，中证监内部已结束意见徵求，预计很快将要对外公布。另有权威人士指出，新股改革措施将在创业板先试先行，再融资方案最快明年上半年推行。 取消盈利的硬要求 据了解，即将公布的修订版《首发办法》在两方面做出重大改变。其中最引人关注的是，监管层将取消对上市公司业绩连续增长的硬性要求。按照此前规定，公司上市前两年营业收入增长率不得低于30%。此外还包括最近一年的盈利不少于500万元(人民币，下同)，营业收入不少于5000万元。 第二条重要的修订则为，允许互联网与高技术公司在未盈利的情况下也可发行新股，但要求现金流的稳定，并满足以下条件：主营业务收入超过1亿元；在新三板挂牌不短于十二个月；高技术类企业科研经费佔收入的比率，近三年平均值不低于10%。 有保荐代表人指出，取消创业板公司盈利要求可看成是註册制的预演。“对新三板企业而言，无疑是一个重大政策利好。可以实现与创业板的无缝对接。”他并认为，在註册制实施条件下，监管机构会实行“宽进宽出”的市场监管制度。监管层同时还会对拟上市公司实行严格的监管及法律约束，对欺诈发行上市的发行人进行严厉的追责。 先试先行成“政策特区” 上述消息人士则表示，目前创业板的“特区效应”非常明显，各项政策和市场化改革都先于主板进行，创业板已成为中国股市改革的“桥头堡”。“其示范效应和聚集效应可以视同改革开放初期的深圳特区和之后浦东新区。” 创业板再融资管理办法方面，由于此前再融资管理办法及操作细则始终未能出台，创业板公司再融资只能通过定向发行公司债进行。市场人士呼吁，今后再融资申请不再受募投项目限制，只要公司有资金需求而且市场认可，即可通过创业板实现再融资。 消息人士透露，创业板再融资改革方向将以市场化为主导、减少行政审批。即将公布的管理办法中则明确了五个“一般条件”。最近两年盈利(扣非孰低原则)；最近两年根据章程实现现金分红；资产负债率高于45%；募投资金基本使用完毕，效果和进度与披露的基本一致，募投资金不得用于理财；大股东、实际控制人未履行承诺的，不能参与认购。(大.公.网.) 创业板IPO新规酝酿放水
将允许亏损互联网上市 有“高科技企业孵化器”之称的创业板，传来新股改革的重磅消息：允许互联网企业在未盈利的情况下IPO。 《金证券》记者了解到，创业板首发办法和再融资管理办法的征求意见稿，目前正在券商内部小范围传阅并引发热议。“创业板取消盈利要求的方向基本靠谱。但从改革进度来看，应该不会一步到位，而是有一个过程。”北京一位资深投行人士对此表示，“根据监管层的思路，以后会放宽对盈利能力的审核，加强信息披露，由市场根据公开信息自己判断。” 亏损企业也能上市 “创业板新规的征求意见稿已在公司内部传达，但这个不是最终定稿，一些细节问题上仍存在争议。”上述投行人士对《金证券》透露，“据我所知，证监会层面已经确定了创业板改革的大方向，比如取消连续盈利要求，再融资办法中小额快速再融资等规定，这些都讨论很长时间，在业内也获得了认可。” 在《金证券》记者拿到的券商内部流传版本中，创业板新规有两条变动最抢眼：取消业绩连续增长的要求(第二套标准，也取消30%的增长要求)；允许互联网与高技术公司在未盈利的情况下发行，要求现金流的稳定，并满足收入超过1亿，在新三板挂牌不短于12个月，高技术类企业科研经费占收入的比率，近三年平均值不低于10%。 资料显示，目前创业板IPO对发行人盈利能力要求有两套标准：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；最近一年盈利，且净利不少于五百万元，最近一年营收不少于五千万元，最近两年营收增长率均不低于30%。 “中小规模的互联网企业业绩波动大，很难满足持续盈利的要求。比如游戏公司，可能三年不开张，也可能凭借一款游戏大卖，开张吃三年。”那位投行人士对《金证券》坦言，“创业板的各项政策和改革一直走在主板前面。如果这次创业板真的能放低互联网企业上市的门槛，相信对行业是个大利好。” 新股改革降低“门槛” 取消业绩连续增长的要求，允许未盈利的互联网与高科技企业IPO，创业板改革的步子会不会有些大了？ 有券商人士向《金证券》记者表达了质疑，“这种放宽上市门槛的做法是双刃剑，对有潜力的优质股而言，这个政策肯定是利好，资本市场会助其发展。但一些烂公司鱼目混珠上市的话，最终还是股民利益受损。” 对此，上述投行人士指出，“创业板IPO改革应该不会一步到位，很可能是先放宽对企业盈利持续性的要求，下一步才是不要求盈利。”该人士表示，目前一些新股发行措施涉及公司法、证券法的修订，估计至少要等明年5月份以后才会有新一轮的改动。 不过，放宽对盈利能力的判断不等于放松监管。据接近证监会的人士透露，证监会新股发行是将“以管代监”改为“监而督之”。在12月20日证监会举办的保代培训会上，证监会发行部官员透露，“未来允许亏损企业上市，但需要保荐机构自己衡量能不能卖出去？” 创业板再融资办法的征求意见稿中，“小额快速”增发机制也较为引人关注。《金证券》记者获悉，创业板再融资正在酝酿的“小额快速”增发条件中，单次发行不超过5000万元且不超过净资产10%的再融资适用此办法，将享受股东会一次决策多次发行、简化审核等多项政策。如果该小额快速面向大股东、前十位股东、董监高配售，上市公司还可以自主销售，不用保荐机构和主承销商。(金.陵.晚.报.陈.岩.) |
