| 中国银行：央行明年或降准 临近年末，银行间市场新一轮“钱荒”隐隐上演。 中国货币网数据显示，12月23日，上海银行间市场同业拆放利率（shibbor）7天利率飙升118．90个BP，达到8．8430%；14天利率更是飙升124．30个BP，达到8．2460%，其他期限亦有不同程度的上升。 事实上，在2013年6月钱荒事件之后，央行就持续在公开市场进行锁长放短操作，有意保持银行间市场流动性的紧平衡，维持相对年初较高的货币市场利率，迫使金融机构去杠杆。 对于商业银行而言，在考虑盈利之前，流动性压力成为进入2014年首先要面对的一道坎。 中国银行首席经济学家曹远征在12月20日的《2014年经济金融展望报告》发布会上表示，流动性紧张将造成两个影响：第一，风险加大，风险溢价增加；第二，由于期限错配，流动性偏紧，无风险利率中枢也会上行，各个期限的利率都会上去。他同时认为，目前存在的不是流动性问题，而是流动性的成本问题。央行的态度是保持流动性，但不保证能便宜地获得流动性。随着利率市场化的推进，风险会释放，而6月份是一个槛，市场开始关注流动性问题。 “随着利率市场化，利率风险会逐步释放，在这样的过程中间，对商业银行而言，负债来源受到影响，流动性也受到影响。过去银行偏重于盈利性而不在意安全性，未来要综合考虑。”曹远征表示。 “在利率市场化的背景下，央行对流动性的调节面临从量向价的过渡，流动性风险变得非常重要。”中国银行国际金融研究所副所长宗良表示，从行为模式上看，商业银行和监管层都会发生重大变化：商业银行的考虑角度会发生变化，从单纯扩大资本负债表向兼顾流动性和盈利性转变；央行监控模式也会从使市场会出现较大波动和紧张的传统数量手段向价格手段过渡，尽管其中需要很多方面的磨合。 中国银行的展望报告认为，金融同业业务快速发展是导致银行间市场流动性日趋紧张的原因，未来货币市场利率中枢将进一步趋升，同时，明年降低存款准备金率可能下调0．5个百分点。 中国银行表示，2014年人民币兑美元汇率预计将进一步升值至6．0元／美元左右的水平，外汇占款也因此出现增长乏力趋势。虽然央行可以通过综合利用央票、正回购和逆回购、短期流动性便利（SLO）和常备借贷便利（SLF）等货币政策工具满足金融市场流动性需要，但仍有下调存款准备金率，以降低银行经营压力，提高商业银行服务实体经济的能力的必要。预计法定存款准备金率将象征性下调0．5个百分点。为了稳定经济增长及各类市场主体预期，央行降息的必要性和可能性较低。同时，预计2014年存贷款基准利率将保持不变。 中行在2014年预测报告中指出，政府很可能继续加强对银行同业业务及其他影子银行活动的监管，货币政策也将更趋稳健和审慎。预计2014年M2同比增速将回落至13%，银行间市场利率以及金融体系的利率中枢也将位于较高的水平，整个实体经济的融资成本在短期很难迅速回落。(中.国.经.济.时.报 ) 央行出手稳定流动性预期中小银行发展应“因地制宜” 年关将至，随着利率中枢不断攀升，银行间市场再次面临资金流动性考验。与以往不同的是，此次央行破例启用短期流动性调节工具（SLO），并已连续3天通过SLO累计向市场注入超过3000亿元流动性。而比起资金投放本身的“解渴”作用，业内专家普遍认为，央行此举更可看做是给市场注入“镇定剂”。在央行持续运用SLO的引导下，资金利率继续冲高的可能性不大，但难以改变流动性紧平衡的格局。对此，专家表示，银行应该全面审视与金融市场相关的风险，特别是中小银行更应“因地制宜”，发展与自身能力相匹配的业务。 注资不仅为“解渴” 受年末时点临近、财税缴款等因素影响，银行间市场资金面趋紧逐渐显现，银行间市场资金价格不断升高。为此，央行已连续三天通过SLO累计向市场注入超过3000亿元流动性。同时，央行披露目前银行体系超额备付已逾1.5万亿元，为历史同期相对较高水平。 “通过适时的政策披露以稳定市场预期是国际上的惯例。央行此举除了向市场注入一定量的短期资金之外，更在于提高政策透明度，从而达到稳定市场预期、防止巨幅波动的目的，使这一阶段的流动性波动能更加平稳度过。”社科院金融所银行研究室主任曾刚在接受记者采访时表示。 保持紧平衡纠偏资金流向 对于近期的市场资金面走势，业内专家认为，在央行持续运用SLO的引导下，资金利率继续冲高的可能性不大，但资金面仍有可能在下月底前维持较为紧张的局面。 “SLO操作短期来讲会有一定程度的缓解作用，但是长期还是取决于央行的下一步操作。预计央行不可能大量注入流动性，会让市场保持一定的压力。”民生银行金融市场部首席分析师李志强说。 事实上，央行已于日前表态，“如必要，将据财政支出进度情况，继续向符合条件的金融机构通过SLO提供流动性支持。未来，将视流动性余缺情况灵活运用SLO调节市场流动性。” 对此，业内普遍认为，自6月份的银行间市场利率异常波动之后，央行希望货币市场利率保持在相对较高的水平，以便降低杠杆率，遏制金融风险。央行没有启动逆回购操作，也进一步反映出其认为当前社会融资总量不低、流动性总量充足，从而保持中性偏紧货币政策的态度。 “央行通过保持一个偏紧的流动性环境，以迫使金融机构加强流动性管理意识，同时对一些低效率领域的资金流向进行纠偏，防止这些领域继续获得低成本资金。”李志强认为，通过加大金融市场的资金成本，可以促使金融机构提高融资项目的门槛，从而加强对新增融资项目的筛选和把关。 业务发展应与能力相匹配 考虑到未来流动性供求结构的复杂多变性，业内分析人士认为，一方面，银行需要进一步加强资产负债管理，把握好资金的使用节奏，建立多层次流动性储备，保证良好的融资能力，重点是提高核心存款吸收能力；另一方面，市场应加快大额可转让定期存单的发行，增加银行可以进行主动负债的途径。 针对于中小银行群体，专家表示，应发挥其体制机制灵活的特点和优势，在主动优化存款结构、适当控制资金成本的基础上，审慎筛选比较成熟的、有潜力的主动负债业务品种，促进主动负债形式的多样化。下一步，中小银行需提高风险定价能力和流动性管理水平，实现资产与负债期限匹配、价格适当，合理确定同业存款的额度和期限结构，重点关注费用低、利差大、流动性强的负债项目，适当参与金融市场业务。 事实上，不久前刚刚推出的同业存单已经为在同业市场相对活跃的中小银行打开了一条提升短期流动性管理、降低短期流动性风险的通道。而随着未来同业存单的进一步规范和完善，通过将线下交易转为线上交易，同业业务的透明度及规范性大大增强，中小银行由此可以更清晰地计量资产负债的边际成本、提升资产负债管理效率。 另外，曾刚也表示，鉴于国内不同类型银行的资金面情况差异较大，根据自身能力“因地制宜”发展更为重要。 “从中长期来讲，国内银行应该充分认识到金融市场资金并不是没有成本的，而且其阶段的波动性会让一些潜在的风险浮出水面。银行需要全面审视与金融市场相关的风险，建立与自身能力相匹配的业务发展模式。”曾刚说。(金.融.时.报.杜.冰) |
