| 央行继续暂停逆回购
“年末效应”初显威力资金面收紧 又到公开市场操作日，在市场此起彼伏地借钱声中，央行坚守”原则“继续暂停七天期逆回购，货币收紧态势显露无疑。然分析师表示，当前银行间市场对于跨年资金的需求非常旺盛，如果届时资金利率再度飙升，相信央行不会坐视不管。 “今天资金很紧，借隔夜要借吐血了，一个亿都借不到。”华北一银行交易员抱怨说。“就银行间这间小庙，都入不了央妈法眼了。” 上海一银行交易员则表示，昨日由于适逢银行存款准备金例行调整，部分机构存补缴压力。且年关将近，跨年资金需求旺盛，大行融出意愿降低，致市场资金面预期趋紧。 根据经验，每月5日、15日和25日，银行等存款类机构将根据特定时点存款余额，对已上缴的存款准备金进行调整，多退少补。如期间适逢节假日或周末，例行调整日则顺延至下一工作日。 “主要是央行目前还是想保持资金面偏紧的，本周无逆回购到期，央行没有续做的动力。此外经验上，目前资金利率也未上行到央行开始操作的阀值。四季度来看，一般7天质押回购利率上到5%以上央行才开始进行投放。”深圳一券商分析师称。 截至10:39，银行间隔夜质押式回购加权平均利率为3.4492%，上日为3.5105%，7天产品为4.4324%，上日为4.4470%。 央行上周未开展逆回购操作，这是自10月下旬以来首次，当周公开市场净回笼资金370亿元，且连续两周净回笼资金累计达840亿元。统计数据显示，本周公开市场没有正/逆回购、央票到期，但有400亿元6个月国库定存现金到期，对短期流动性构成一定压力。 货币政策名稳实紧 浙商证券研究所高级宏观研究员郭磊表示，三季度之后，央行一直维持稳中偏紧的货币政策，意在保持资金利率高位运行，以期逼迫银行在同业方面做适当压缩。 “且从年度货币供应目标来看，也还是有一定差距的，虽然年内肯定完不成，但央行还是希望货币供应能够稍微收敛一点。”他说。 11月份金融数据显示，社会融资规模达到1.23万亿元，同比多增了1053亿元，环比增量接近4000亿元，表内和表外信贷均大幅扩张；M2同比增速略有回落，但仍高于目标值，达14.2%。 东莞银行分析师陈龙指出，随着跨年因素的临近，资金面的外部扰动因素将越来越起主导作用，市场对于资金面的担忧部分会左右着央行公开市场操作的频率与规模。 他称，NCD试点银行对于NCD发行任务的暂告段落将使它们回归传统的线下同业操作，从而使得资金市场可能再度趋于紧张。因此，央行基本紧平衡和稳定市场流动性预期的基点出发，将时刻准备着进行市场的对冲操作。 不过分析师们表示，从货币供给的角度考虑，未来的流动性支撑因素并不少，一是12月份财政存款投放通常会有较大幅度增加（即便不如过去几年）；二是11月份净出口数据超市场预期，加之人民币升值预期推动外部流动性持续流入，新增外汇占款数据居高不下，导致央行被动投放货币。这可能也是央行不急于干预的背后考量。 外管局周一公布的数据显示，11月银行代客结售汇顺差451亿美元，创今年1月以来的最高水平；同月银行代客远期结售汇为净结汇204亿美元，为年内最高水平。 海通证券宏观债券周报称，上周召开的中央经济工作会议两大看点是淡化增长和防控债务，会议首次将化解债务风险列为重要任务，意味着货币政策难松，且平台融资受限，基建投资存回落风险。(阿.思.达.克.) |
