| 永清环保：长期投资价值突现 点评:考虑到该项协议尚未正式签署，具体合同条款尚需进一步明确，因此，预期其对公司的影响将主要体现在2012年下半年和2013年。 盈利与投资评级:考虑到公司在手订单、以及其它业务的项目储备情况，我们认同公司长期的投资价值。经过测算，预期公司2012年、2013年的每股净利润将分别达到1.33元和1.80元，对应公司当前股价的市盈率分别为33.2倍和24.5。考虑到公司各项新兴业务出于快速成长期，给予公司"买入"评级。（天风证券 郭敏） 天科股份：业绩低于预期 仍具"低碳"概念 公司属于"低碳"概念股。公司是石化工程服务行业的传统公司，具有较强的技术优势，且属于"低碳"概念。可以持续关注。但公司变压吸附及工程设计业务下游的传统应用需求不乐观，新开拓领域需求开发可能是一个缓慢的过程，此外公司机制建设仍处于转型期，销售与行业外合作能力有待提高。 风险因素:市场开拓不力，公司市场份额萎缩的风险；新产品市场拓展缓慢的风险。 盈利预测、估值及投资评级:鉴于公司业绩低于预期，我们调低公司2010-2012年业绩预测。天科股份（10/11/12年EPS0.18/0.23/0.27元，10/11/12年PE72/56//48倍，当前价12.99元，"持有"评级）。（中信证券 殷孝东 黄莉莉） 盾安环境（002011）：新兴业务成为亮点
目标价23.7元 支撑评级的要点 在新兴业务的开拓方面，公司取得了非常显著的进步，2010年上半年公司成功中标了多个核电空调项目；收购江苏大通风机为公司实现核电暖通总包奠定了坚实的基础。 在移动通信领域，以第二名成绩成功中标中国移动2010年基站节能型智能全系列通风系统集采项目，并获得集采总量20％以上的份额；成功收购太原炬能再生能源供热有限公司，战略性布局可再生能源领域。 总体来说，随着2010年及以后核电和移动基站空调业务的带动下，我们认为2010和11年的公司销售收入将实现可持续增长。 评级面临的主要风险 制冷配件的下游主要是空调主机生产企业，因此制冷配件与房地产行业和宏观经济相关性非常高。 估值 参考30倍11年预测市盈率，我们维持该股目标价格23.70元人民币不变。维持买入评级。（中银国际 史祺） 华光股份（600475）：下游市场回暖 营业收入实现平稳增长 循环流化床锅炉（CFB）市场回暖，销售收入明显增长：循环流化床锅炉是公司的主营产品，主要应用于热电联产项目。2009 年公司形成了30 万千瓦锅炉的生产能力。2010 年上半年循环流化床锅炉实现销售收入8.02 亿元，同比增长28.11％。毛利率同比提高了2.59 个百分点。此外，公司与中国电工设备总公司、哈尔滨博发电站设备制造有限公司联合总包的博茨瓦纳4 台15 万千瓦520t/h 超高压循环流化床锅炉合同，第一台锅炉已经发货，其余产品在2011 年5 月31 日前完成交货。该合同总额达4.75 亿元。未来公司将进一步扩大循环流化床锅炉产能，并积极开发海外市场。 特种锅炉销售收入下降，但长期需求向好：公司的特种锅炉包括垃圾焚烧锅炉、余热锅炉、生物质燃料锅炉等。公司的循环流化床垃圾焚烧锅炉技术处于国内领先地位，2009 年公司通过引进日本日立炉排炉技术，成为国内首家掌握该项技术的企业。2010 年上半年公司特种锅炉收入同比下降了38.27％，主要是受订单交货期的影响，从长期看我国对垃圾焚烧锅炉和余热锅炉的需求将不断提高。 垃圾焚烧补贴提高，电厂业绩大幅提高：2009 年江苏省垃圾焚烧补贴标准由25 元/吨提升至50 元/吨。2010 年上半年公司子公司惠联垃圾热电有限公司获得该项补贴1500 多万元。华光股份下属两个电厂的营业收入同比增长19.9％。 维持"审慎推荐-B"投资评级：预计2010 至2012 年公司每股收益为0.59、0.76和0.95 元。按2010 年35 倍市盈率计算，估值区间为18.6-22.7 元，维持"审慎推荐-B"的投资评级。（招商证券 王鹏） 龙净环保：具备安全边际
大气治理配置首选 盈利预测及投资评级. 我们预计公司2010一2012年EPS为1.20/1.32/1.45元，目前股价对应PfE为29/26/24倍，具备足够的安全边际。考虑到公司在我国大气污染治理领域的领先地位、目前环保行业整体较高的估值水平、以及后续政策出台等事件性因素对于股价的正面影响，我们认为目前公司的配置价值显著，给予2011年30倍P/E，对应目标价格40元，首次给予"增持"评级。（中信证券 杨治山） |
