| 家电周度观点:把握确定性品种估值切换行情 研究机构：长江证券 日期：2013-12-09 上周家电板块行情回顾 上周家电板块在格力电器、青岛海尔、海信科龙等权重股表现较好的同时,我们持续推荐的合肥三洋、美菱电器、小天鹅A 及苏泊尔等个股涨幅更为明显,受此影响行业指数涨幅达1.26%,分别跑赢沪深300 及上证综指0.71 及0.51个百分点;具体到个股来看,上周家电板块涨幅前三的个股分别为奥马电器(14.13%)、美菱电器(13.24%)及合肥三洋(12.52%),板块走势跌幅前三个股分别为奋达科技(-22.91%)、依米康(-18.88%)及长青集团(-18.05%)。 行业重点数据跟踪及点评 从中怡康 10 月份终端零售数据来看,在地产成交回暖滞后效应显现、终端旧能效产品促销延续以及去年基数偏低等因素影响下,近期空调终端销量延续抢眼表现;而尽管节能政策对需求有所透支,冰箱及洗衣机终端销量仍实现小幅增长,其原因主要仍在于基数效应显现及装修需求释放;此外受节能政策退出影响,前期液晶电视终端销量表现较差,不过随着新进入者增加导致行业降价促销力度加大以及政策退出影响逐步减弱,当月液晶电视终端销量恢复正增长。 上周行业重要新闻精选及点评 1、消息称节能领跑者制度或于本月从空调开始试行,我们认为能效领跑者制度有望推动家电整体能效水平进一步提升,且在消费升级趋势延续背景下,节能化、高端化等产品占比或将得到明显提升;2、本月底东芝大连彩电工厂将停产,我们认为面临亏损的日系彩电势必加大外包比例,且随着不具自主产能的互联网企业推出智能电视,国内彩电代工将迎利好;3、近期上海等地雾霾导致空气净化器网购火爆,而目前国内空气净化器仍以外资品牌为主,随着国内格力等龙头厂商加大相关产品研发力度,未来内资品牌净化器有望逐步崛起。 本周核心观点及投资建议 虽然近期家电板块尤其是二线白电在资金及市场情绪推动下走势较好,但目前板块整体估值尤其是龙头企业估值依旧偏低,且在能效领跑者政策推出预期强烈、估值切换趋势确立等利好存在背景下,我们依旧强烈看好未来一个季度板块股价表现并维持行业“看好”评级,且从博弈面来看,过去八年家电板块尤其是白电龙头股价均在四季度末及一季度有强势表现,目前时点我们仍建议重点布局确定性品种、,继续强力推荐格力电器、美的集团、华帝股份、老板电器、合肥三洋及美菱电器,并建议投资者积极关注二线白电股近期基本面变化。 第二轮动车组招标正式启动 铁路相关产业链望受益
市场预期已久的年内第二轮动车组招标正式启动。中国铁路建设投资公司官网消息显示，180列时速350公里动车组（非高寒）和78列时速250 公里动车组（非高寒）将从11月8日至12日期间公开招标。 据悉，180列时速350公里动车组将分布于北京、太原、郑州、武汉、西安、济南、上海、南昌、广州和南宁铁路局或集团公司，78列时速250公里动车组分配给北京、太原、郑州、西安、济南、南昌、广州和成都铁路局或集团公司。此外，本次采购的货物还包括127台铁路接触网作业车。上述车辆设备的采购资金目前已经落实。 备受业内关注的年内第二轮铁路车辆设备招标近日悄然启动，业内预计总采购规模在560亿-570亿元左右，远超第一轮。业内人士认为，根据第二轮招标的车型、招标路局等因素综合判断，中国北车有望在此轮招标中成为最大赢家。未来几年，铁路投资有望大规模上调，高铁、城际、地铁等都将迎来通车高峰，带动车辆需求的集中释放，南北车及核心零部件供应商将长期受益。 2011年初，随着一系列铁路投资政策的成果凸现，高铁概念股的热潮席卷投资界。兴业证券分析师王俊表示，目前，国内高铁建设进入平稳期，2013-2015年我国铁路固定资产投资约7000亿/年，增幅不大。但高铁线路竣工进入相对密集期，加之高铁成网配车密度提升，两个因素大概率保证未来两年铁路设备的需求，此外，国外市场的拓展将为铁路板块相关企业业绩以较快的速度增长提供支持。 长江证券认为，伴随轨道交通建设复苏，铁路投资有望大规模上调。同时，根据现有里程规划，未来数年内全国高铁、城际、地铁都将迎来通车高峰，带动车辆需求集中释放，其中动车“十二五”末车辆总需求有望达到1200-1400列，投资增速超30%，地铁未来4-5年车辆总需求有望突破1000亿元，年均增速25%-30%。随着车辆需求的集中释放，订单逐步落实，四季度全行业迎来业绩拐点，中国北车、中国南车及核心零部件供应商如晋西车轴、永贵电器等的业绩将呈现显著回升。 “行业基本面已好转，股价反映只是时间问题。”广发证券研究员指出，驱动铁路设备行业的核心因素有三点：一是政策环境及其影响的市场空间，包括总理推介中国高铁输出，铁路改革推进情况，二是动车组采购规模及需求预期，近期来看，在新增通车里程难以完成目标的情况下，动车组招标规模并未缩减，显示既有线路随着客流增长而加大行车密度的需求可观；三是企业的盈利能力，三季度报显示中国南车 、北车通过降本挖潜，在交付量减少的情况下，仍实现了单季度利润的同比增长，而在未来交付量上升的阶段，其利润弹性值得重视。  图为中国高铁产业链部分上市公司名单 |
