| 高盛：2014年中国经济增长平稳通胀温和 12月6日，高盛发布了2014年及之后的中国展望报告。整体看来，高盛对未来中国的经济增长和改革抱持信心。 高盛预计，2014年，中国经济增长7.8%。消费在经过2013年的短暂回调后再次成为拉动经济增长的主要动力，贡献了GDP的4.1个百分点，投资则贡献了3.1百分点，出口贡献转正达0.2个百分点。 从高盛对中国宏观政策相关指标的预计来看，财政政策可能会趋于宽松、货币政策则会有所收紧。高盛预计，财政赤字占GDP的比重会从2013年的1.8%上升至2014年的2%；广义货币M2的增长速度会从2013年14%下降至13%、社会融资规模的增长速度将延续2013年下降势头，从17.8%降至15%。 “出口走强和消费提升有助于抵消投资因金融状况收紧而走软的影响，”高盛分析师Andrew Tilton表示，“在投资领域，最依赖杠杆的固定资产投资和房地产行业的投资减速幅度较为明显，但制造业投资将因为盈利提高且周期性需求复苏而有所增长。” Andrew认为，中国2014年经济增速平稳、接近趋势水平。平稳增长与信贷降温的组合会令经济增长轨迹较2012年年底时更具可持续性。 不仅如此，高盛还预计，整体通胀率应该保持温和、产出缺口处于低位。2014年CPI同比增速可能会升至3.1%，高于目前高盛预计的2013年CPI2.6%。 尽管改革会带来冲击，但高盛认为，短期内来自改革的冲击大体均衡，增长可能倾向于平稳，因为改革的目标是将资源配置朝向更具生产力的领域。 Andrew举例，“放松服务业的民营资本投资限制将有助于提振增长，同时土地管理制度改革和提高环保成本应该有助于限制非生产性投资。” “我们重申，受周期性利好因素推动的平稳经济增长将为改革带来更有利的背景环境，” Andrew表示，“这加大了2014年经济增速目标不做调整的可能性。” 高盛认为，三中全会绘制的改革蓝图应该有助于中国实现更均衡高效的经济增长，这会提振对中期前景的信心。短期内的工作重点将是地方政府融资、农村改革、国企改革、民营资本进入市场以及利率/汇率改革。 高盛也提示了未来的风险，具体来自外需、对美国QE退出政策的响应/流动性管理、改革的先后顺序以及房地产领域政策。“道路将因外部环境和诸多调整而更显颠簸，” Andrew表示。 此外，高盛预计，央行将继续保持偏紧立场，而且未来几年无风险长期利率将朝向均衡水平逐渐升高100-200基点。但利率上升有助于提高消费、遏制投资浪费。高盛还预计，短期利率将在短期内有所放松而在中期内逐步攀升、人民币汇率在短期内将小幅走强。（.证.券.市.场.周.刊 .刘.林） 11月经济数据料回落
中央经济会议或下周举行 尽管10月份中国各项经济数据仍然亮丽，不过海外投行对中国经济增长动能可能减弱的担忧并没有完全消退。 中国统计局将于下周公布11月CPI、工业增加值、固定资产投资以及零售总额等一系列国民经济数据。分析预计工业增加值同比增长10%，较10月回落0.3个百分点；固定资产投资增长20%，回落0.1个百分点。不过，分析认为圣诞节之前中国出口势头良好，预计11月出口同比增长7%，高于10月份的5.6%。 新增信贷方面，分析认为规模在5500亿元左右，仍然显著低于9月份。和10月份相比，11月银行系统流动性也显著收紧。随着时间推移，流动性偏紧和信贷放缓对实体经济的影响可能会进一步显现。 一年一度的中央经济工作会议即将拉开序幕。路透社今天报道说，中共领导人将于下周举行中央经济工作会议，制定GDP增长率、通胀和货币供应等2014年经济发展目标。 |
