| 机构连续抛售创业板筹码 IPO重启已经成为基金短期切换投资方向的一个触发因素。与此同时，A股市场的分化现象也显著增强，并直接带来前期热点品种的下跌，这使得基金经理更加注重寻找前期不在热点的品种，市场的逻辑在于寻找“新宠”。 记者获悉，国内不少基金经理近期连续抛售创业板品种，引发创业板市场剧烈震荡。由于TMT板块本就积累了巨大的超额收益，资金犹豫不决之际，IPO开闸消息使得卖出力量一边倒的砸向市场，互联网、手游、电商、影视近期成为机构资金逃离的重灾区。 “逻辑虽然还是那个逻辑，但涨幅太大，且市场情绪已经变化了，这使得前期走强的板块面临一定压力。”一位基金经理向《上海证券报》透露，其近期减持了其基金组合内第一大重仓股，该股正是一只创业板品种。尽管这只创业板品种前三季度净利润大增超过35%，但由于今年以来涨幅已经超过150%，重仓该股的基金短期内累积了巨大的收益，因此基金经理决定在近期大幅度卖出该股。机构抛售行为冲击巨大，该股在短短三个交易内跌幅接近30%。 即便是不情愿卖出“宝贝”的基金经理也不得不重视对手砸盘的可能。“情绪变化后，大家比的是谁跑得更快，我不跑，别人就要砸盘。”深圳一家基金公司人士透露，创业板短期利空影响还会持续发酵，风险还在继续释放，创业板和其他品种类似跷跷板，这个时候就必须果断寻找新的标的，市场的逻辑就在于寻找创业板以外的新看点。 上述人士认为，创业板疯狂走强的过程中分流了很大一部分资金离开了非热点品种，也成为非热点品种股价全年走衰的重要因素，但在热点股炒作出现利空后，这类部分品种还依然趴在底部。这些原先被分流的资金会重新回到这些品种上，这类被市场忽视、本身股价持续受到调整的非热点股会有估值修复的机会。 “现在的行情特点就是方向可能由小盘股偏向大盘股。”大摩华鑫基金公司一位人士指出，年后即将发行的50家新股将因经历严格审核的资质分流市场部分资金，而优先股试点和加强现金分红管理可能提高蓝筹股的吸引力，借壳审核标准提高和不准借壳创业板不利于垃圾股炒作。 长城基金相关人士也认为，随着改革红利的释放，我们相信中国经济在中长期会稳步增长，而资本市场也将蓬勃发展。短期来看，新股发行改革对大盘股影响有限，而对估值过高的中小盘股票是利空，随着A股上市难度降低，上市公司兼并收购的难度加大，对并购重组的题材炒作将减少。 不过从价值投资的视角看，企业价值主要取决于其长期竞争优势，而非市场交易制度。逻辑上依然需要高度重视个股挖掘，而并不决定于哪个板。大摩华鑫基金公司人士认为，企业价值与企业经营的稳定持续、运营效率以及抗风险能力密切相关。因此，需要思考的是，在经济结构转型的大背景下，哪些企业能通过增强自身竞争优势，不断提高自身价值。至于一些市场交易制度的改变，很大程度上只是影响股票短期价格而已。资产配置上，需要重点看好长期稳定增长的品牌消费品、医药，以及能极大提升经济和社会发展效率的优质成长股。（.上.证 .安.仲.文） 部分机构跨年布局首选消费 O2O最受关注 12月的第一周，随着机构对跨年布局调研力度的加大，一些必配行业逐步浮出。多家机构人士坦言，消费成为跨年配置的首选行业，而其中的O2O是重点关注方向，未来多数触网的传统行业都会受到关注。 消费是首选 “一般情况下在年报前的一到两个月，会形成对跨年行情的布局。目前来看，消费行业是我们的首选方向，尤其是泛消费这个方向。”深圳一位券商资管投资经理表示，从宏观经济的层面来看，过去十年最主要的一个特点是中国经济在出口和投资的拉动下实现了持续增长，其中主要的机会在出口和投资相关领域。而到了2013年这一年，这个趋势已经明显改变。他表示，未来中国经济的出路大的概率在于国内消费，随着年轻人群消费能力的提升，消费行业将是推动经济增长的一个重要动力，布局2014年需要重点关注消费行业。 “值得注意的是，从近三年的情况来看，在低端消费领域，市场给予相关标的比较高的估值，而这些行业也都确实形成了比较良好的业绩增长。比如我们每天消费的大众食品、调味品，年轻人喜欢的SUV汽车，以及一些明显存在消费升级的必须消费品。”前述投资经理表示，在多数成长股形成了高估值以后，在1月底业绩快报和IPO开闸前存在一定的估值回落风险，因此消费会成为中期的重要配置方向。 O2O是关键词 另一位深圳大型私募投资经理表示，“虽然未来一段时间内消费是主要配置和调研对象，但也不是说目前多数低估的消费股会有系统性机会。”他表示，以2014年为基点，一个值得关注的趋势是，部分传统消费行业将不断触网，而且多数是传统消费行业拥抱移动互联网。这样造成的一个结果就是，部分低估的消费行业可能会在触网后形成O2O（O2O即Online To Offline，将线下商务的机会与互联网结合在了一起，让互联网成为线下交易的前台）的良好模式，然后先形成一波估值抬升。目前这些行业都处在一个估值较低的状态，其配置价值值得重视。 中金公司分析师郭海燕分析认为，网购的快速崛起对传统销售模式带来冲击，但最近的显著变化是，领军公司通过移动互联应用转型O2O、双线同价等方式叫停来自电商的市场份额稀释，经营模式发生着质的变革，线上和线下的经营边界日益模糊。之前悲观预期带来的低估值应给予修正。以零售为例，移动互联催生了O2O等新的商业模式，给传统零售商带来了新机遇。这样线下服务就可以用线上来揽客，消费者可以用线上来筛选服务，还有成交可以在线结算，很快达到规模。（.上.证
.刘.伟） |
