| 李大霄：达摩克利斯剑已除
别在牛市起点倒下 上周六，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(以下简称《意见》)，此次新股发行体制改革力度之大，让不少业内人士和市场人士拍手称赞，更有人预计新一轮牛市已经开启。 然而，新股发行改革发布后的第一个交易日，沪指午盘暴跌1.65%失守2200点，创业板更是重挫7.11%，上百只个股跌停，这大大出乎市场意料。 英大证券首席经济学家李大霄对此表示，钻石底早已埋下雄兵千百万，别在牛市的起点倒下。 对于新股发行改革，李大霄认为本次改革是一个重要进步，长期以来一级市场向二级输入泡沫的顽疾将得到改观，在过渡期内用审核速度来控制发行速度也减轻了市场压力，一级市场与二级市场投资者的利益将渐渐均衡，伴随着估值调整到位、宏观经济企稳、政策红利持续释放、股市政策驱动等因素，长期悬在中国股民头顶的达摩克利斯剑终于平安落下，中国股市首次真实牛市起步了。 除此之外，李大霄还表示，保护投资人，加大分红，加强融资行为约束，改变二级市场投资者长期向一级市场贡献的格局是利好，并且是最根本的利好。(.中.国.网) 马光远:新股改革对机构暴利削弱明显
利好A股 11月30日晚间，千呼万唤的新股发行改革意见终于出炉，然而，靴子落地背后A股市场却闻之色变，题材股暴跌、上百只个股跌停，沪指失守2200点。著名经济学者马光远[微博]对此表示，此次新股改革方案并不激进，对于机构和上市公司暴利削弱明显，但在配套措施以及保护中小投资者利益问题上，仍然有比较大的改进空间。 马光远认为，中国资本市场20多年来，新股发行8次“停摆”，可谓创下了国内外资本市场的“停摆”纪录，而其中的关键，则在于中国资本市场新股发行制度在市场化、公平以及保护中小投资者利益方面都存在严重的不足。 在这样赤裸裸的“金融抢劫式”发行制度下，投资者不可能对资本市场有信心。因此，股市有信心的前提是必须彻底改变之前全方位、立体式的既不公平又缺乏市场精神的新股发行制度。而11月30日，中国证监会发布的《关于进一步推进新股发行体制改革意见》(以下简称“意见”)则是为此所做的最新的一次努力。 本次新股发行改革在解决中国资本市场“圈钱市”和如何保护投资者利益以及市场化改革方面，都有一定的举措和亮点。具体而言，为了体现新股发行的市场化原则，无论在新股发行的理念、节奏以及定价和发行方式上，都体现了向市场化努力的原则：在发行理念上，告别长期以来的“父爱主义”，监管部门只对发行申请文件和信息披露内容的合法合规性进行审核，不再对发行人的持续盈利能力进行判断，将投资价值判断交给投资者；在融资方式上，体现了多元选择的原则，发行人除了可以发行普通股外，还可以发行公司债或者股债结合等多种融资方式；发行的节奏不再完全由行政控制，而是由市场决定发行的快慢；对于长期以来饱受诟病的发行价格，监管部门不再管制询价、定价、配售的具体过程，而是由发行人与主承销商自主确定发行时机和发行方案，并根据询价情况自主协商确定新股发行价格，将价格的决定权交给市场，并强化约束机制。 当然，“意见”只是一个开始，考虑到复杂的利益纠葛以及资本市场长期的积弊，解决新股发行中的市场化问题不可能一蹴而就。面对机构和上市公司等庞大的利益团体，证监会即使是最聪明的猫，也是和最庞大的老鼠在博弈。就未来新股发行改革而言，马光远认为应该在市场化方向的大前提下，仍然要采取更加有力的措施确保发行中的公平以及散户的利益。 从A股走势上，长期而言，此次新股发行改革对股市的涅槃和救赎无疑是个利好。而目前最大压力是760家排队，预计融资额在4000到5000亿，市场压力可想而知。（.中.国.网 .李.杨） |
