| 马年投资三大主题：天地人 明年是阴历马年，这个生肖年在我国当代史上常常是重要的转折年。套用“天地人和”的概念，我们建议在新的一年里投资组合的重点应当放在“天、地、人”这三个方面。首先，航空航天领域的设备制造、基础设施与服务是经济结构升级的重点之一，预期年均增速接近12%，应当作为稳定成长类资产加以配置。在民用航空方面，我国民航业至少还有10倍的长期增长空间。截至2012年，国内民用飞机数量为3261架，其中通用航空飞机仅有1320架，拥有民用机场183座。“十二五”末机队计划规模将超过4000架，机场达到243座，年均增长7.6%和10.9%。即便如此，我国与拥有3亿人口的美国相比差距仍然巨大，美国的民用机场达15096座，民用飞机超过32万架。在军用和航天领域，当代国防的竞争力突出体现在重要空域乃至外太空的控制能力，三代战机的量产与列装、四代战机的研发都将充实和提升相关设备和零部件企业的业绩预期；而航天产业的“溢出效应”也将逐步显现。除了卫星通信与导航之外，产业链还将延伸至能源、新材料、纺织、和食品加工等生活中的各个领域，未来五年内航天业有望保持年均25%的增幅，产值有望超过3000亿元。 在“地”的方面，十八届三中全会明确提出“赋予农民更多财产权利”、“保障农民工同工同酬，保障农民公平分享土地增值收益”，由此产生的财富效应将惠及众多制造业和服务业行业，创造中长期投资机会。2012年农民人均现金收入9787元，比城镇居民低46%，财产性收入仅占2%。土地财富将使广大农民由单纯的生产者逐步向消费者转化，住房和生活品质的提高将提升农民在建筑建材、家具家电和商贸服务等方面的需求；土地集约使用和现代化农业经营理念将推动农业机械和技术市场的成长，提高农地的产出效率，促使更多现代化农业企业发展壮大；土地的流通将吸引更多社会资金流向农村，显著增加地产和金融的中介服务需求，加速新型城镇化进程。 涉及“人”的投资有两条思路，一是人的生存需求，二是人的精神需求。前者强调人民群众的生存环境、就业医疗和养老保障。由于政府将提高国企资本收益上缴比例用以改善民生，可以预计，未来在大气污染治理、垃圾和污水处理、水电气供应、乡村公路建设等方面会有更大投入，脱硫脱硝、水处理、基建和公用事业以及医疗服务板块将因此受益。后者则突出了城乡家庭在教育、体育、休闲娱乐等方面的要求。由于政府着力提高社会保障水平，增加农民的财产性收入，城乡家庭在网络通信、影视传媒、旅游餐饮、体育健身等方面的消费能力将会持续释放，来自农村的需求空间尤为显著；2012年农村居民在家庭设备及服务、交通通讯、文化教育娱乐和衣着方面的人均消费支出比城镇居民低43%至61%，相关的设备和服务供应商将大有可为。(作者系首创证券研发部副总经理)(证.券.日.报 王.剑.辉) |
