| 中金研报三连发唱多A股:别在犹豫中错过历史机遇 中金公司18日发布策略周报称，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》的出台标志着中国新一轮全面改革即将启动。建议投资者别在犹豫中错过历史机遇。从11月11日到18日，中金公司密集发布三篇研究报告，唱多A股市场，可见其对A股后市信心十足。 别在犹豫中错过历史机遇 未来市场展望 改革大幕开启，别在犹豫中错过历史机遇。《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(以下简称《决定》)的出台标志着中国新一轮全面改革即将启动，这很可能成为中国发展历史上又一次大的拐点。如果市场短期仍因对改革犹疑或对流动性趋紧等的顾虑出现回调或者震荡，将提供买入机会。同时数据显示短期的增长好于悲观预期，系统的改革将增加中长期增长的质量和可持续性。我们重申对市场乐观的判断。 行业及主题建议 一、改革相关主题：与国家安全及军事体制改革相关的国防军工、信息安全板块；政策落地的二胎改革概念；受益于金融改革的证券、保险；重点规划的土地改革、国企改革和自贸区主题； 二、看好"屌丝逆袭"主题及大众消费。继前期铁路之后，造船行业近期也出现了启动迹象，改革进程将使这些"屌丝"行业在中长期有超额表现，建议继续布局；成长板块中，逢低介入医药行业龙头。 估值与流动性 A股账户活跃度下降至1.39%，重新回到底部附近，与此同时AH溢价指数下降到97.1，已经接近了去年12月初也就是A股出现阶段性反弹时的低点，表明投资者对市场过于悲观。 中金年度策略展望 2014我们转为乐观 2014年A股市场有望实现约20%的年度收益 经历了近四年的疲弱市场之后，我们对A 股在2014 年的走势变得乐观，预计上证指数有望实现约20%的年度收益。 2014 年有望成为中国迈向新一轮改革的起点。目前市场已经较为充分预期中国经济增速下轨这一情形，但对症的改革将带来积极的变化。我们预期"胡萝卜"+"大棒"式的组合改革，将有利于纠正失衡、激发经济活力，短期有利于提高效率、改善增长质量，长期将提高经济增长持续性。 我们的收益预测主要基于盈利增长，我们并不预期大幅的估值提升。自上而下的盈利预测显示A 股有望在2014 年实现15.2%的盈利增长。2014年，在增长平稳、通胀温和的背景下，货币当局有望维持中性略偏紧的政策态势以促进经济结构调整，资本流动将在边际上阶段性地影响市场流动性。 在年底低迷的市场中逐渐布局三类行业 我们基于未来3-6 个月，建议在年底低迷的市场中逐渐布局三类行业：1）地产板块及地产产业链上的建材、钢铁；2）大众消费品行业：家电及食品饮料等；3）金融中的券商和保险。我们相对看淡有色、煤炭、电子等板块。 风格方面，虽然以创业板为代表的"高估值、高盈利预期、高持股集中度"板块和个股已经出现明显调整，但我们认为还未到全面介入时机。我们长期看好健康、娱乐类的板块龙头个股，如医药、传媒等，但短期可能还需等待更好的介入时点。一方面估值还偏高，盈利预期也偏高，新股发行的可能启动也或给板块带来冲击。 2014 年主题投资活跃 在中国经济转型继续的背景下，2014 年宏观环境预计相对温和、各领域改革措施分沓而至、无线互联网等技术应用向纵深方向发展，主题投资将保持活跃。除了我们持续强调的大众消费之外，国企改革、兼并收购、无线互联网应用的延伸、锂电池等将是2014 年值得期待的主题。 风险因素：什么会打破我们的投资逻辑？ 改革的方向偏差，或者力度低于预期。在这种情形下2014 年中国延续增速下行的轨迹，市场将又是艰难的一年。结构性机会在2013 年已经演绎到几乎极致，在2014 年将鲜有表现，而大盘股可能也难有起色。其他风险包括主要经济体复苏进程出现意外、中国房地产需求低于预期等。 |
