| 中金公司：三中全会公告点评——改革带动新经济的起点 昨晚中共中央十八届三中全会闭幕并发布了《会议公报》。根据《公报》，本次会议审议通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，提出了“必须在新的历史起点上全面深化改革”，决定成立中央全面深化改革领导小组，负责改革总体设计、统筹协调、整体推进、督促落实。 就经济改革而言，我们理解大方向是市场化和缩小收入分配差距。《公报》多处提到“使市场在资源配臵中起决定性作用”和“发展成果更多更公平惠及全体人民”（各3次）。市场化和公平的方针体现在《公报》提到的政府职能转变、深化财税体制改革、城乡发展一体化、对外开放等领域。 在《公报》所提到的经济改革领域，我们认为财税体制改革和打破城乡二元结构尤其值得关注。《公报》对这两个领域的改革描述比较具体，包括“改革税制、稳定税负、透明预算”，我们觉得在明年出台相关政策的可能性大，比如房产税扩大试点。《公报》在对后者的论述中提到建立城乡统一的建设用地市场，赋予农民更多财产权利和城乡要素平等交换，土地制度改革将有所突破。 中长期看，三中全会的改革方针将对我国经济产生三方面的深刻影响：1）市场化有利于提高经济效率，从而支持潜在增长率；2）缩小收入分配差距，有利于提升消费率，降低储蓄率，从根本上改善我国宏观经济结构，并进而推动国退民进、产业升级等中微观的经济结构改善；3）改革将消除导致我国房地产泡沫的体制性因素，有利于促进房地产回归合理水平。 短期看，改革对总需求的作用有正有负：民间投资和消费将受益于改革而加速增长，政府投资、房地产投资和与腐败相关的消费则会受到压制。总需求的结构将因改革深化而改善，明年对经济增长的贡献中消费上升、投资下降是大概率事件。(中.金.公.司.边.泉.水.彭.文.生.刘.之.意.朱.维.佳) |
