| 山鹰纸业:同业反向并购,冬天抱团取暖 类别：公司研究 机构：红塔证券股份有限公司 研究员：刘亚林,刘文君 日期：2012-12-27 我们认为,本次重组完成后,公司的主营业务将不会发生变化,但产能规模将从90万吨上升至225万吨、6亿㎡上升至10亿㎡,且将获得国外废纸收购业务,产业链得到极大延伸,有利于改变公司当前的盈利状况。 按照重组后股本32.16亿和净资产60.307亿估算,折合每股净资产1.87元,对应市净率1.45倍,高于目前行业均值1.35倍和行业中值1.44倍。因此,我们初步判断股价继续上涨的动力正在逐渐减弱,建议“减持”。 中福实业年报点评:主业扭亏,今年多个项目显成效 类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司 研究员：王凤华,李坤阳 日期：2013-04-02 主营林产品加工业扭亏。公司通过产品结构调整,消化限伐政策的影响;同时2012年下半年房地产销售回暖,需求回升,公司主业二次加工林产品销售6.2亿元,同比増长16.07%,扭转前三季度亏损状况。 此外,木材销售6864万元,同比减少2.78%。 平潭综合试验区多个项目2013年开始贡献业绩。公司目前在平潭综合试验区拥有多个在建项目,包括90万立方米混凝土工程、30万平米中福海峡建材城项目、市政园林绿化、总部基地建设等四个建设项目,2013年开始陆续贡献业绩。其中90万立方米混凝土搅拌工厂一期45万方生产线已建成投产,预计2013年全年可以产出50万方。 中福海峡建材城项目占地8万平米,规划建面40万平,计划在2013年底至2014年初实现一期项目预售,2014年将全面建成。万宝山公园建设项目合同金额5500万元,预计2013年三季度完成竣工验收。 多个项目陆续建设,2013年将显成效,确保公司业绩反转。 盈利预测与投资建议:预计13-15年公司营收合计11.6亿、20.7亿、30.2亿,同比增长60%、78%和46%;净利润1.20亿、3.94亿和6.07亿,对应的EPS分别0.14、0.46和0.72元,目前的PE34.6X、10.5X、6.8X。鉴于平潭岛开发仍处于初期,后期市场空间巨大,公司13年业绩反转,给予公司买入评级,目标价7.00元,对应2014年PE15X。 |
