| 中金：优先股改革配套规定三中全会前后出台概率较大 中金公司最新发布的报告认为，推出优先股是推进多层次资本市场建设的一步。中金公司策略研究员王汉锋表示："优先股是一种'似股似债'的混合证券，将进一步丰富中国资本市场的层次，是一项值得期待的制度改进。" 王汉峰指出，对资金需求方来说，将增加一种特殊的融资工具，长期来说有助于改善企业的治理结构，特别是有助于逐步实现国有企业股权的多元化，为解决政府与国企(特别是金融国企)之间的资本金联系提供一种除普通股之外的选择；而对资金的供给方来说，提供了一种除股权和债权之外的投资选择，特别是对保险及养老金等长期投资者来说，提供了一个风险可控、回报稳定的投资工具。另外，优先股引入也有助于兼并收购、促进产业结构调整。 王汉峰认为，优先股制度如果引入中国市场，金融类企业以及需产能整合、结构调整的行业内的龙头公司均将或多或少地收益。从银行、券商和保险这些金融企业看，"银行将获得多一种融资渠道，长期有助于调整大型银行国有股东持股过于集中的结构，券商将增加业务范围，保险公司将获得一种介于股债之间的、收益稳定、风险相对可控的投资工具。" 而对于需产能整合、结构调整的行业内的龙头公司，王汉峰认为可以利用优先股的方式来进行行业内的兼并重组，优化行业结构，典型的比如国家之前公布了过剩产能调整规划的五大行业。 中金公司预计，优先股改革的配套规定在三中全会前后出台概率较大，实际发行最快在明年上半年，银行等大盘股行业有望先行先试，先从增量改革开始。在准入门槛和发行规模方面，中金公司预判也将会做出限制。（中.国.证.券.网.曾.雯.璐） |
